Десятилетиями японские облигации считались надежным убежищем для инвесторов, но теперь этот рынок рискует превратиться в источник шока для глобальной экономики. Резкий рост доходности японских гособлигаций из-за политики нового премьер-министра Японии Санаэ Такаичи может создать эффект домино, способный повлиять на финансовые рынки США и Европы. Какие три глобальных последствия японского кризиса? Главное из разбора от Bloomberg
Новое приложение: вовремя о главном без чужих алгоритмов
Мы предлагаем концентрат бизнес-знаний по более чем 40 направлениям. В приложении удобно читать или слушать Forbes Ukraine в любых условиях, даже офлайн
В течение большей части XXI века рынок японских государственных облигаций (JGB) считался образцом стабильности. Инвесторы рассматривали Токио как источник дешевого финансирования и безопасное убежище во время глобальных потрясений.
В январе 2026 года ситуация кардинально изменилась. Из-за планов премьер-министра Японии Санаэ Такаичи ввести масштабное фискальное стимулирование экономики и налоговые льготы рынок превратился в источник потенциального шока для глобальной экономики. Рынок гособлигаций Японии объемом $7,3 трлн испытал потрясения, спровоцировав волну волатильности, которая угрожает финансовой стабильности от США до Европы, пишет Bloomberg.
Каковы же причины и последствия? Forbes Ukraine выбрал главное из материала.
Журнал Forbes Ukraine – у продажу з безкоштовною доставкою
Четвертий номер Forbes Ukraine у 2026 році – про людей і бізнеси, які вже сьогодні визначають майбутнє країни. Усередині – «30 до 30», 15 перспективних ветеранських компаній, 20 франшиз із потенціалом зростання, Говард Баффет і $1,4 млрд допомоги Україні, ціна війни для бізнесу та українське мистецтво воєнного часу.
Конец стабильности японских гособлигаций
Раньше изменения доходности японских облигаций на четверть процента занимали недели или даже месяцы. Сейчас такие скачки происходят в течение одной торговой сессии, шокируя трейдеров своей скоростью и масштабом, говорится в статье Bloomberg.
«Это новая эра. Я не думаю, что доходность в Японии достигла предела. Это только начало – существует вероятность, что произойдут более сильные шоки», – цитирует Bloomberg слова Масаюки Когучи, исполнительного директора фонда Mitsubishi UFJ Asset Management.
После завершения эксперимента Банка Японии с отрицательными процентными ставками в марте 2024-го рынок пережил серию распродаж, которые становятся все более частыми и неконтролируемыми.
Ключевой причиной нынешнего кризиса стала политика премьер-министра Санаэ Такаичи. На фоне досрочных выборов, назначенных на февраль 2026 года, она продвигает планы фискального стимулирования, которые предусматривают значительное увеличение государственных расходов и налоговые льготы, пишет Bloomberg.
Досрочные выборы в Японии и премьер Такаичи
(Нажмите «Читать больше», чтобы открыть полный текст)
Досрочные парламентские выборы в Японии назначены на 8 февраля 2026 года. О роспуске нижней палаты премьер-министр Санаэ Такаичи объявила 23 января. Такаичи возглавила правительство в октябре 2025-го, став первой женщиной в истории страны на этом посту.
Объясняя это решение, она отметила, что хочет, чтобы выборы продемонстрировали доверие к ней со стороны населения. Сейчас Либерально-демократическая партия Такаичи не имеет большинства в обеих палатах парламента.
Премьер ожидает, что выборы изменят статус-кво, что может обеспечить поддержку ее планов по фискальному стимулированию экономики, включая повышение государственных расходов и налоговые льготы.
Это вызвало беспокойство инвесторов относительно финансовой дисциплины страны, которая и так имеет самый большой среди стран G7 государственный долг – около 230% от ВВП. Некоторые инвесторы уже проводят параллели с кризисом в Великобритании времен экс-премьер-министра Лиз Трасс в 2022-м, когда непродуманная бюджетная политика обвалила рынок облигаций.
Ситуацию осложняет инфляция, которая после десятилетий низких цен закрепилась выше целевого уровня Банка Японии. В 2025 году базовая инфляция достигла 3,1%. Уже четвертый год подряд, когда рост превышает цель Банка Японии в 2% по индексу потребительских цен, отмечает Bloomberg.
Телеобращение премьер-министра Японии Санаэ Такаичи, в котором она объявляет о роспуске нижней палаты парламента страны. Фото Getty Images
Три глобальных последствия японского кризиса
Японский кризис не ограничивается локальными проблемами. «Каждый рост ставок в Японии вызывает волну спекуляций, ведь инвесторы пытаются предсказать следующий большой финансовый скачок», цитирует Bloomberg Ариф Хусейн с T. Rowe Price.
Издание выделяет три потенциальных последствия японского финансового шторма для глобальных рынков:
Первый – эффект домино для долговых рынков. Каждые 10 базисных пунктов шока на рынке японских облигаций добавляют 2–3 базисных пункта давления на доходность казначейских облигаций США, согласно анализу Goldman Sachs. Скачок доходности в Токио автоматически влечет за собой рост стоимости заимствований в США, Великобритании и Германии.
Второй – угроза массовой репатриации капитала. Японские инвесторы держат за рубежом активы на сумму около $5 трлн. Поскольку доходность японских облигаций растет (например, доходность 40-летних бумаг превысила 4%), инвестирование в своей стране становится более привлекательным.
Крупные игроки, такие как Sumitomo Mitsui Financial Group, уже заявили о намерении агрессивно восстанавливать портфели японских облигаций за счет продажи иностранных активов. Если этот процесс станет массовым, это спровоцирует распродажу активов по всему миру.
Третий – крах стратегии Carry Trade. Дешевая японская иена годами использовалась для финансирования покупки высокодоходных активов за рубежом (стратегия carry trade). В эту стратегию вложено до $450 млрд, по оценкам Mizuho Securities. Рост ставок и волатильность иены делают эту торговлю убыточной, заставляя инвесторов экстренно быстро продавать активы, чтобы избежать убытков, что приводит к падению рынков акций и облигаций.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Мир наблюдает за тем, как Япония проходит через болезненный переходный период. Иностранные инвесторы, доля которых в денежных операциях с облигациями выросла с 12% в 2009 году до 65% сейчас, лишь усиливают амплитуду колебаний, пишет Bloomberg.
«Япония оказалась в очень уязвимом положении, – говорит изданию портфельный управляющий Marlborough Investment Management Джеймс Эти. – Если власти просто будут игнорировать эти движения, рынок может стать действительно нефункциональным, и тогда им придется реагировать на гораздо худшую ситуацию».
