Другий за величиною забудовник Китаю близький до дефолту. Деякі економісти проводять паралелі з банкрутством американського інвестбанку Lehman Brothers, що в 2008 році спровокувало всесвітню фінансову кризу
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.
China Evergrande Group, компанія з портфоліо у близько 1300 обʼєктів нерухомості в 280 містах Китаю, затримує виплати за кредитами, платежі постачальникам та не в змозі завершити почате будівництво.
Загальний обсяг заборгованості Evergrande – майже 2 трлн юанів (понад $300 млрд). Станом на середину 2021 року загальні активи компанії складали близько 2,2% від номінального ВВП Китаю (приблизно $323 млрд).
Минулого тижня забудовник повідомив про серйозні проблеми з ліквідністю і залучення консультантів для реструктуризації боргу, тоді як інвестори вже протестують під штаб-квартирою компанії в Шеньчжені.
Дефолт великого девелопера може спровокувати «ефект доміно» в будівельному секторі Китаю, який займає майже 25% ВВП країни і є важливим для глобального попиту на сировинні товари, у тому числі вагому для України залізну руду. У понеділок основні біржові індекси США втратили понад 2% на тлі новин про Evergrande. Падіння індексів S&P 500 та Nasdaq було максимальним із травня цього року.
Постраждали і ринки, що розвиваються. «Реакція котирувань українських єврооблігацій на глобальні розпродажі була досить відчутною – зниження цін склало близько 2%», – розповідає Олександр Мартиненко, глава департаменту з корпоративного аналізу ICU.
Деякі економісти вже проводять паралелі між можливим дефолтом Evergrande і банкрутством американського інвестбанку Lehman Brothers, заборгованість якого перед дефолтом у 2008 році складала $613 млрд. «Це порівняння некоректне. По-перше, китайський гігант не настільки сильно повʼязаний зі світовими фінансовими ринками, як Lehman Brothers, – вважає Андрій Нестерук, головний стратег фінтех-стартапу Finteum. – По-друге, сума в $300 млрд здається дуже великою, але для китайського банківського сектора, з істотною держчасткою, вона цілком підйомна».
Банкрутство не особливо вплине на інвесторів зі світовим іменем, хоча й, за даними агентства Morningstar Direct, в облігації Evergrande інвестували фонди таких компаній, як UBS, HSBC і Blackrock. Їхні втрати, швидше за все, будуть мінімальними за рахунок хорошої диверсифікації портфелів, вважає Нестерук.
Інша помʼякшувальна обставина – борги компанії розподілені серед декількох сотень кредиторів, додає Мартиненко. Згідно звіту S&P Global Ratings, опублікованому в понеділок, банківський сектор Китаю зможе пережити дефолт Evergrande без значних збоїв. Сам по собі дефолт компанії не здатен викликати боргову кризу в Китаї, проте він може запустити серію банкрутств інших девелоперських компаній у країні, які також накопичили значні борги, каже Мартиненко. «Якщо загальна сума заборгованості складе близько $2 трлн, це стане справжньою проблемою для глобальної фінансової системи», – вважає Нестерук.
Такий сценарій можливий. Ще в 2017 році Південно-Західний університет фінансів і економіки Ченду опублікував дослідження, згідно з яким у Китаї вже на той момент налічувалося близько 22%, або 50 млн, порожніх будинків і квартир без урахування непроданого або недобудованого житла.
Подальший розвиток подій залежить від дій китайського уряду. У S&P Global Ratings вважають, що Пекін не надасть прямої підтримки Evergrande, тому, ймовірно, компанія все ж оголосить дефолт. «Урядова допомога підірве кампанію зі зміцнення фінансової дисципліни в секторі нерухомості», – підкреслює агентство. Але у разі великомасштабного дефолту усієї будівельної галузі, швидше за все, Національний банк Китаю втрутиться з підтримкою ліквідності, вважає Нестерук.
«Можна орієнтуватися на недавній приклад із компанією Huarong Asset Management, що управляє проблемними боргами в Китаї на $50 млрд, яка сама стала проблемним активом на початку 2021-го, – додає фінансовий аналітик Іван Угляниця. – Спочатку уряд не хотів рятувати компанію, але пізніше прийняв рішення про bailout коштом держави й місцевих бюджетів».
Більш глобальний наслідок дефолту Evergrande – уряди розвинених країн можуть відкласти скорочення програм кількісного помʼякшення ще на декілька місяців, допускає Нестерук. «З одного боку, це допоможе заспокоїти інвесторів, а з іншого – створить додаткові ризики для посилення інфляційних процесів», – каже він.
Інша глобальна проблема – криза в будівельній галузі Китаю може вдарити по цінах на сировинні товари, в першу чергу – на залізну руду, найбільшим імпортером якої тривалий час виступає саме Китай. «Зниження цін на багатьох товарних ринках розпочалося ще з весни-літа, через те що Китай скоротив імпорт руди», – уточнює Угляница. Причина – обмеження на виробництво сталі в рамках політики країни зі скорочення шкідливих викидів.
Боргова криза стала додатковим чинником падіння цін. Підсумок – ціни на залізну руду впали на 60% з рекордних рівнів, зафіксованих у травні, і уперше з середини 2020 року знаходяться на рівні нижче $100 за тонну. Для українських металоекспортерів це може обернутися падінням доходів. За сім місяців 2021 року Україна експортувала залізної руди на $4,7 млрд – більше, ніж за увесь минулий рік.
Ви знайшли помилку чи неточність?
Залиште відгук для редакції. Ми врахуємо ваші зауваження якнайшвидше.
