Категория
Компании
Дата

Как комбинировать частные и публичные компании в инвестпортфеле, чтобы обеспечить стабильный доход в кризис

Время традиционных фондов с пятилетним инвестиционным циклом и классической формой управления, которая не менялась последние лет 30–40 лет, себя изживает. Как инвестору комбинировать портфель.

Інвестувати? Почекати? Продавати? Війна змінює все, крім обов’язку лідера приймати виважені рішення. Вже 30 травня 40+ спікерів поділяться досвідом на Першій щорічній конференції про фінанси, інвестиції та економічне зростання. Купуйте квиток за посиланням.

Чтобы быть эффективными, инвестиционные фонды, вопреки своему имиджу закостенелых традиционалистов, адаптируются к новым реалиям. Среди примеров – Fidelity Investments, одна из крупнейших в мире компаний по управлению активами, создает новые инвестиционные продукты, идет по пути демократизации инвестиций. 

88-летний инвестор Алан Патрикоф, основатель Apax Partners, уже в преклонном возрасте решился на новое партнерство и стал соучредителем фирмы венчурного капитала Greycroft.

Почему это важно

После того как мировая экономика преодолела первоначальные проблемы, вызванные пандемией, сочетание последующих вспышек COVID-19 в Китае, экономических эффектов войны в Украине, повышений процентных ставок и инфляции поставило новые задачи. На этом фоне всё чаще говорят о вероятности рецессии или существенного замедления экономического роста в 2023 году. 

С начала 2022-го глобальные рынки сталкивались с тройной проблемой снижения доходности. Тот редкий случай, когда цены акций и облигаций показывали снижение на фоне повышенной волатильности рынка и повышенной инфляции. Это привело к катастрофическим результатам многих профессиональных инвесторов.

Сейчас акции growth компаний переживают одно из самых больших падений с начала 2008 года, некоторые из них потеряли в стоимости от 50 до 80%. Люди разочарованы в своих инвестициях, как огня боятся акций технологических компаний.

При этом бизнес хороших компаний все это время развивался, росла клиентская база, выручка, появлялись новые продуктовые линейки. Кто-то сейчас в панике хоронит их вместе со всем рынком, а кто-то продолжает вкладывать в них, ожидая подъема. Это серьезное испытание для нервов, к которому готовы не все управляющие, а еще меньше к этому готовы клиенты с умеренно агрессивным риск-профилем.

Что фонды могут предложить сейчас, чтобы окончательно не убить веру в инвестиционный рынок? 

Большую роль в инвестиционном портфеле должны составлять активы с низкой корреляцией и низкой бетой (чувствительностью к изменениям) к рынку. Своевременный продукт – это симбиоз инвестиций в частные и публичные компании, а также в структурированные продукты. Эта инвестиция обеспечивает хеджирование рисков, а также наличие денежного потока для инвестора на период инвестиции. Такой продукт хотя и менее ликвидный, зато обеспечивает снижение волатильности. В отличие от классического бонда обеспечивает выше купонную доходность, а также дополнительный апсайд от инвестиции, помимо возврата тела инвестиции и купонного дохода.

В данный момент чем больше у клиентов сделок, тем больше денег они потеряют – ликвидность играет против инвестора. Цена в private equity-секторе по актуальным мультипликаторам существенно занижена на фоне стабильного роста выручки и клиентской базы.  

В таком контексте private equity может предложить комбинацию доступа к инновационным и быстрорастущим компаниям late stage и потенциально более высокую прибыль в обмен на более длительный период инвестирования.   

Как инвестору комбинировать портфель

Комбинации инвестиционных продуктов и их пропорция в портфеле могут быть разными, они зависят от текущей ситуации на рынке и риск-профиля клиента.

Инвестор может наполнить портфель компаниями из одной категории – к примеру, частные технологические компании дополняются публично торгуемыми технологическими высокой капитализации, которых в частном секторе попросту нет. Либо сформировать портфель из набора технологий и индустрий, которые кажутся перспективными на длительной дистанции, – купить структурированные продукты на предельно дешевые секторы вроде программного обеспечения и напрямую инвестировать в фудтехи или ESG и новую энергетику. 

Эти комбинации походят для инвесторов, которые ищут возможность получать процентные выплаты и участвовать в восстановлении growth-сектора.

В случае восходящей тенденции на фондовом рынке такие сделки предлагают 3Х доход на капитал. А это лишь вопрос времени. Даже если рынок снова упадет на 25% и более, он сильнее вырастет в будущем, а потому будет возможность еще больше на нем заработать. Ликвидность осталась, напечатанные в большом количестве деньги никуда не исчезли. Чем хуже будет на рынке и в реальной экономике, чем глубже будет рецессия, тем быстрее национальные банки опустят ставки и тем быстрее остановится падение.

Исторические аналогии показывают, что инвесторы, которые вопреки рынку, но не вопреки здравой логике, инвестировали в периоды турбулентного рынка, пришли к наилучшим результатам по итогам длительных периодов. 

Характерный пример – период 2000–2002 годов. После бурного роста в сотни процентов компании упали на 90% и более. Amazon – на 95%, Microsoft – на 65%. Инвесторы, которые понимали бизнес компаний и не боялись инвестировать в периоды волатильности, были многократно вознаграждены.

Чтобы следовать стратегии удачного инвестиционного баланса, нужно смотреть на компанию как на живой организм, переживающий разные этапы развития – от стартапа до публичной дивидендной компании. И понимать, на каком этапе этот организм наиболее эффективен.

Зачастую инвестиционные фонды сосредоточены на одном секторе – публичном или private equity, имеют в своем секторе глубокую экспертизу и многолетнюю успешную историю. Стратегия широкого взгляда на рынок предполагает объединение фондов, слияние экспертиз, создание новых компаний, которые владеют полным набором инвестиционных инструментов, а потому могут вовремя сориентироваться и создать наиболее подходящую для текущего момента комбинацию продуктов.  

Сейчас все потеряли в моменте. И в этой ситуации проявляется два типа эссет-менеджеров: те, кто понимает, что нужно адаптироваться к новым условиям, и те, кто продолжает танцевать, даже когда музыка закончилась. 

 

Материалы по теме

 

Контрибьюторы сотрудничают с Forbes на внештатной основе. Их тексты отражают личную точку зрения. У вас другое мнение? Пишите нашей редакторе Татьяне Павлушенко – [email protected]

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Исправить
Предыдущий слайд
Следующий слайд
Новый выпуск Forbes Ukraine

Заказывайте с бесплатной курьерской доставкой по Украине