Решают: инвестбанкиры Джованни Сальветти из Rothschild & Co, Макар Пасенюк из ICU и Андрей Коболев из инвесткомпании Eney
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1259 грн замість 1799 грн. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас. В період акції Christmas sale діє знижка 30% 🎁
Есть прямая связь между популярностью у инвесторов Израиля и постоянной необходимостью страны вести экзистенциальные войны, утверждают авторы книги «Страна стартапов. История израильского экономического чуда» Дэн Сенор и Сол Сингер. Они пришли к выводу, что общество, где почти каждый привлечен к защите Родины, особенно ценит свободу принятия решений и предпринимательскую инициативу. Для Украины вопрос привлечения иностранных инвестиций не менее важен, чем боеспособная армия.
Как привлекать капитал во время и после войны, Forbes спросил трех инвестиционных банкиров.
Джованни Сальветти, 50, глава Rothschild & Co в регионе СНГ
Занимается инвестициями на постсоветском пространстве последние 20 лет. С 2007-го участвовал в сделках на украинском рынке на общую сумму $20 млрд. Среди клиентов – Минфин, ДТЭК, «Метинвест», «Мрія».
Андрей Коболев, 43, CEO инвесткомпании Eney
Работает в сфере декарбонизации энергетического сектора Украины и Восточной Европы. Глава НАК «Нафтогаз Украины» в 2014–2021 годах.
Макар Пасенюк, 45, соучредитель группы ICU
ICU провела сделок на $10 млрд, среди которых под руководством Пасенюка поглощение агрохолдингов Allseeds Group и «Мрія», размещение облигаций Credit Agricole, ProCredit Bank, Swedbank, IPO «Индустриальная молочная компания».
Можно ли привлечь деньги частных инвесторов в Украине во время активной фазы войны?
Джованни Сальветти: Это реально, но очень сложно. Даже сейчас мы работаем над определенными соглашениями в агросекторе, которые можно закрыть во время войны. Многое зависит от того, где находится объект потенциального инвестирования.
Андрей Коболев: Первое и самое трудное, что для этого нужно, – разумное и стабильное законодательство. Украина известна частой сменой правил игры. Это недопустимо даже в мирное время. Законодательство не должно меняться всякий раз, когда у налоговой закончатся деньги.
Макар Пасенюк: Сейчас привлечь инвесторов можно высокими дисконтами или государственными гарантиями от США, ЕС, других членов Большой семерки или от международных агентств. Мы видим это на примере экспорта зерна – огромные риски, повышенные страховые отчисления.
Производственные мощности, логистика, жилая и офисная недвижимость – это перспективные активы, если получат мощную защиту.
Три идеи, которые можно/нужно продавать для привлечения инвестиций в Украину, после того как активная фаза войны завершится.
Д. С.: В течение этой войны, кажется, каждый в мире понял, насколько важны украинская агроиндустрия и поставки продовольствия из Украины. Думаю, эта сфера будет иметь большой интерес со стороны инвесторов. В целом инвесттренды в Украине будут зависеть от акцентов, на которых будет базироваться программа послевоенного восстановления. Думаю, среди приоритетов точно будут инфраструктура и индустрия healthcare.
А. К.: Мы можем развивать многие направления. К примеру, создавать условия для IT-компаний что-то вроде IТ-парков, находящихся подальше от фронта. Есть невероятные возможности в энергетике, особенно когда мы говорим о декарбонизационной энергии, которая не создает выбросов СО2.
Украину часто сравнивают с Израилем. В этих параллелях важно ориентироваться в периодах истории Израиля. Я бы не советовал «приземлять» Украину в прежние времена, потому что это была не очень комфортная для жизни страна, склонная к большевизму в политике. Это не работало.
А вот современный Израиль – это о верховенстве права. В частности, они стали Меккой для ІТ-компаний. Украина может повторить этот путь, но для этого нужно дать стабильность и ввести страхование военных рисков. Здесь нам должны помочь зарубежные партнеры при условии, что украинская сторона гарантирует надежность регулирования и справедливое отношение к инвесторам. Никто не будет страховать зерновые терминалы на границе с Польшей, если завтра туда придут какие-нибудь правоохранительные органы.
М. П.: Выгодное географическое положение – аргумент в пользу Украины. В пандемии стала очевидной зависимость Запада от азиатских производственных мощностей. Противостояние с Китаем заставит задуматься о переносе части мощностей поближе.
Война продемонстрировала уязвимость морских перевозок. Следует развивать сухопутные транспортные пути через западные границы. В более долгосрочном плане – перевод всей железнодорожной инфраструктуры на европути. Главные инструменты – дерегулирование.
Путь к полноценному членству в ЕС, участие в Шенгенской зоне и введение евро – перспектива многих лет. Но общий рынок нужно ввести побыстрее. Евросоюз на год уволил украинский экспорт от пошлин и квот. Следует бороться за сохранение торговых преференций и отмены антидемпинговых пошлин странами G20.
Три условия/закона/действия, которые должно выполнить/обеспечить государство для того, чтобы привлечь инвесторов.
Д. С.: Во-первых, современное и ориентированное на инвесторов законодательство о концессиях, чтобы привлечь средства для развития инфраструктуры. Во-вторых, усиление эффективности антикоррупционных мер: случаи коррупции будут демотивировать иностранных доноров предоставлять Украине большие суммы помощи. В-третьих, модернизация и очищение судебной системы. Это было приоритетом до войны и будет после.
А. К.: Отсутствие верховенства права в Украине является главной проблемой, кроме войны, которую следует решить.
М. П.: Прежде всего безопасность: Украина должна быть частью западного мира, на которую РФ больше не сможет напасть. Позитивно будет воспринята гармонизация законодательства и государственных ценностей с европейскими – это равные правила игры, отсутствие политических преследований оппонентов, верховенство права.
Какие механизмы компенсации рисков устроили бы инвесторов?
Д. С.: Можно рассуждать о страховании рисков на случай разрушений в связи с войной с использованием международной финансовой поддержки. Но дело в том, что инвесторов волнуют не только материальные потери, но и безопасность людей, работающих на украинских предприятиях. Поэтому, думаю, они все равно будут ждать определенного разрешения военного конфликта или по крайней мере стабильного прекращения огня.
А. К.: Военную проблему нужно решить предоставлением гарантий. Есть несколько механизмов, должна быть страховка на случай, если инвестиционные объекты пострадают из-за военных действий. К примеру, так это работает с зерном, которое вывозят из Одессы.
Страхование военных рисков должны производить не страховые компании, поскольку это дорого, а государственные зарубежные агентства или международные финансовые институты.
М. П.: Например, страховки MIGA (часть Всемирного банка), государственных экспортных агентств и крупных частных страховых групп.
Сколько можно привлечь инвестиций в течение пяти лет после окончания войны?
Д. С.: $200 млрд без учета компенсаций и потенциальной конфискации активов РФ.
А. К.: Оценивать цифру с точки зрения «вот мы посчитали, нам нужно столько» – ошибочный подход. Нам дадут столько денег, сколько мы сможем переварить. И не в советском понимании освоения средств, а то, сколько денег мы сможем вложить прозрачным и эффективным способом. Эффективность означает, что инвестиции пойдут на создание актива, который будет генерировать деньги в будущем. К примеру, Украина получила доступ к экспорту электроэнергии. Это большие возможности.
Восстанавливать дороги, инфраструктуру нужно с налогов, которые заплатит этот новый бизнес.
М. П.: Правило «просить больше» работает даже во время войны. Но не стоит ждать сотни миллиардов долларов каждый год. В 2021-м ВВП Украины достиг $200 млрд. Где-то такой объем денег (инвестиции и кредиты, без учета поставок оружия) я бы ожидал за пять лет при условии положительного решения вопроса безопасности.
Telegram-канал Forbes, ультимативный гид в мире украинского бизнеса. Присоединиться
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
