Совместная валютная интервенция США и Японии помогла иене отскочить от самого низкого за почти 40 лет уровня. Курс японской валюты укрепился примерно на 5% – с более чем 163 до 157 иен за доллар. В то же время большинство аналитиков считает, что без изменения денежно-кредитной политики Банка Японии этот рост вряд ли будет длительным, пишет CNBC.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Подробности
- Поддержка со стороны Вашингтона стала первым за долгое время примером скоординированного вмешательства двух стран на валютном рынке. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что Соединенные Штаты при необходимости готовы вновь вмешаться для стабилизации курса иены.
- По данным Bloomberg, после интервенции доллар подешевел по отношению к корзине валют стран G10, а индекс Bloomberg Dollar Spot Index опустился до месячного минимума. Часть потерь американская валюта впоследствии отыграла.
- В то же время стратеги UBS отмечают, что фундаментальные факторы остаются неблагоприятными для иены. Банк Японии продолжает очень медленно нормализовать денежно-кредитную политику, а реальные процентные ставки в стране остаются отрицательными. По их мнению, курс японской валюты поддерживает прежде всего риск новых интервенций, а не экономические предпосылки.
- Аналитики HSBC считают, что для устойчивого укрепления иены необходимы более быстрое повышение ставок Банком Японии, более жесткая позиция правительства в отношении слабой национальной валюты и более сдержанная бюджетная политика.
- Дополнительные вопросы вызвали сообщения о том, что Министерство финансов США могло продавать не доллары, а евро для финансирования покупки иены. Старший научный сотрудник Peterson Institute for International Economics Робин Брукс считает, что такой подход может подорвать доверие инвесторов к эффективности интервенции, поскольку рынки ожидали использования долларовых резервов.
- Аналитики ING и Jefferies добавляют, что главным фактором для доллара остаются ожидания действий Федеральной резервной системы. Рынки оценивают вероятность повышения ставки ФРС в сентябре почти в 70%, что поддерживает американскую валюту и ограничивает потенциал дальнейшего укрепления иены.
Контекст
Иена оказалась под давлением из-за значительной разницы между процентными ставками в США и Японии. До 2023 года этот дифференциал объяснял около 90% колебаний курса доллар/иена, однако в последнее время его объясняющая сила ослабевает. В конце июля курс доллара превысил 163 иены за доллар – самый низкий уровень со времен азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов.
Это уже четвертая волна валютных интервенций Японии с 2022-го, и каждый раз сценарий повторялся: резкое укрепление иены на 1–3 месяца, которое затем сходило на нет под влиянием нового катализатора – корректировки политики контроля кривой доходности Банка Японии в 2022-м или сворачивания кэрри-трейдов в 2024-м.
Совокупный объем японских интервенций в 2026 году уже превысил $133 млрд. Это больше, чем предыдущий годовой рекорд 2024-го (около $99 млрд).
