Некоторые держатели долларовых облигаций Украины ищут способы получить более выгодные условия от правительства, утверждая, что прошлогодняя реструктуризация ВВП-варрантов ухудшила их позицию. Об этом 27 февраля пишет Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Детали
- Инвесторы, которые обменяли свои варранты в декабре, получили новый класс долларовых облигаций, и часть держателей долгов предыдущей реструктуризации обсуждают, стоит ли добиваться аналогичных условий. Они считают, что новые облигации класса C предоставляют лучшую защиту.
- Юридическая фирма Weil, Gotshal & Manges организует эти переговоры между инвесторами, которые могут совместно обратиться к правительству с просьбой возобновить переговоры. Если переговоры держателей облигаций класса A и B с правительством состоятся, но не приведут к результату, судебный иск остается вариантом, добавляют источники.
- Некоторые кредиторы хотят выяснить, предусматривает ли новая программа МВФ для Украины возможную новую реструктуризацию долга, прежде чем принимать дальнейшие решения.
- Во время первичной реструктуризации 2024 года владельцев облигаций представляла большая группа, в которую входили Amundi, BlackRock, Wellington Management и Amia Capital.
- Несмотря на беспокойство относительно старых облигаций, их цены в этом году выросли. Облигация класса A на $1,17 млрд, которая погашается в феврале 2029 года, в этом году прибавила около 4,4 цента и сейчас котируется примерно по 78 центов за доллар. Облигация класса B на $547,9 млн, погашаемая в феврале 2030 года, выросла более чем на 6,8 цента, до 65,3 центов за доллар, по данным Bloomberg.
Контекст
Международный валютный фонд утвердил для Украины пакет поддержки объемом $8,1 млрд на четыре года. В своем сообщении фонд подчеркнул, что потенциально возможно дальнейшее урегулирование долга в будущем, не указывая на необходимость немедленных изменений.
Впрочем, в «негативном сценарии» МВФ прогнозирует кумулятивный финансовый дефицит в $146,3 млрд в течение четырех лет, который частично придется покрывать «дальнейшим облегчением долга через более глубокую реструктуризацию».
Варранты, привязанные к ВВП, являются относительно нишевым типом долга, зависящим от темпов экономического роста страны. Украинские варранты были исключены из реструктуризации $20 млрд в 2024 году из-за их сложности и потенциально больших выплат в случае восстановления экономики после войны.
Однако в декабре Украина договорилась с группой инвесторов об обмене до $3,2 млрд варрантов на новый класс облигаций, как часть более широкой программы стабилизации государственных финансов на фоне продолжающейся войны с Россией.
Двумя ключевыми вопросами во время тех переговоров были: уровень защиты новых облигаций класса C в будущей реструктуризации (так называемое восстановление убытков) и право голоса, предоставляемое ценными бумагами. Некоторые владельцы облигаций класса A и B считали эти условия дискриминационными, особенно после окончания действия защиты «восстановления убытков» в январе.
