Деякі власники доларових облігацій України шукають способи отримати більш вигідні умови від уряду, стверджуючи, що минулорічна реструктуризація ВВП-варантів погіршила їхню позицію. Про це 27 лютого пише Bloomberg із посиланням на обізнані джерела.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Деталі
- Інвестори, які обміняли свої варранти в грудні, отримали новий клас доларових облігацій, і частина власників боргів попередньої реструктуризації обговорює, чи варто домагатися аналогічних умов. Вони вважають, що нові облігації класу C надають кращий захист.
- Юридична фірма Weil, Gotshal & Manges організовує ці переговори між інвесторами, які можуть спільно звернутися до уряду з проханням поновити переговори. Якщо переговори власників облігацій класу A і B з урядом відбудуться, але не приведуть до результату, судовий позов залишається варіантом, додають джерела.
- Деякі кредитори хочуть з’ясувати, чи передбачає нова програма МВФ для України можливу нову реструктуризацію боргу, перш ніж ухвалювати подальші рішення.
- Під час первинної реструктуризації 2024 року власників облігацій представляла велика група, до якої входили Amundi, BlackRock, Wellington Management та Amia Capital.
- Незважаючи на занепокоєння щодо старих облігацій, їхні ціни цього року зросли. Облігація класу A на $1,17 млрд, що погашається в лютому 2029 року, цього року додала близько 4,4 центи та наразі котирується приблизно по 78 центів за долар. Облігація класу B на $547,9 млн, що погашається в лютому 2030 року, зросла на понад 6,8 цента, до 65,3 центів за долар, за даними Bloomberg.
Контекст
Міжнародний валютний фонд затвердив для України пакет підтримки обсягом $8,1 млрд на чотири роки. У своєму повідомленні фонд наголосив, що потенційно можливе подальше врегулювання боргу в майбутньому, не вказуючи на необхідність негайних змін.
Втім, у «негативному сценарії» МВФ прогнозує кумулятивний фінансовий дефіцит у $146,3 млрд протягом чотирьох років, який частково доведеться покривати «подальшим полегшенням боргу через глибшу реструктуризацію».
Варранти, прив’язані до ВВП, є відносно нішевим типом боргу, що залежить від темпів економічного зростання країни. Українські варранти були виключені з реструктуризації $20 млрд у 2024 році через їхню складність і потенційно великі виплати у разі відновлення економіки після війни.
Проте в грудні Україна домовилася з групою інвесторів про обмін до $3,2 млрд варрантів на новий клас облігацій, як частину ширшої програми стабілізації державних фінансів на тлі триваючої війни з Росією.
Двома ключовими питаннями під час тих переговорів були: рівень захисту нових облігацій класу C у майбутній реструктуризації (так зване відновлення збитків) та право голосу, що надаються цінними паперами. Деякі власники облігацій класу A і B вважали ці умови дискримінаційними, особливо після закінчення дії захисту «відновлення збитків» у січні.
