Сделать деньги доступными и дать экономике ресурсы для развития – такими идеями руководствуется Владимир Зеленский. Но что из этого реально получается?
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.
Сделать деньги доступными – цель денежной политики при Владимире Зеленском. Денежной в широком смысле слова, так как это и монетарная, и пруденциальная (простыми словами – надзорная), и регуляторная политики НБУ. И, частично, фискальная политика правительства.
Дать экономике ресурсы для развития. Чтобы предприниматели думали не о том, где взять деньги, а как инвестировать их с максимальной отдачей. Чтобы обычные граждане увеличили внутреннее потребление.
- Категория
- Рейтинги
- Дата
Идея хороша, а что с реализацией?
За первый с небольшим год правления Зеленского Нацбанк снизил учетную ставку (в своем роде стоимость денег для банков и экономики в целом) втрое – с 18% до 6%. Правда, от увольнения главу НБУ Якова Смолия это не уберегло.
Другой (небезупречный с точки зрения экономической логики) шаг Нацбанка – масштабное рефинансирование банков на пять лет. В 2020-м НБУ таким образом «напечатал» почти 60 млрд гривен. По задумке, эти деньги должны были пойти на новые кредиты бизнесу, отсюда и такой длинный срок.
От НБУ требуют стимулировать кредитование, снижая требования к банкам и выдаче кредитов. То есть, сделать ровно то, из-за чего случился «банкопад» 2014–2016 годов. К счастью, пока дальше точечных изменений дело не зашло.
Правительство тем временем запустило сразу несколько льготных программ поддержки кредитования. «5–7–9» (для малого и среднего бизнеса), «Доступная ипотека» (для населения), кредитование под госгарантии (для крупного бизнеса). Их общая черта – льготные условия для заемщиков оплачивают налогоплательщики. Банки получают рыночный процент, разницу компенсирует госбюджет.
Мотивация понятна: госинвестиции, госпроекты, «административное регулирование» Нацбанка призваны запустить маховик кредитования, который дальше будет работать сам собой.
Получается? Как сказать…
Вот несколько цифр. Объемы кредитов по программе «5–7–9» превысили 40 млрд грн – это почти 10% от всех кредитов бизнесу. Но инвестиционные, «новые» кредиты из них – менее 6 млрд грн, остальные 35 млрд грн достались тем, кто воспользовался возможностью рефинансировать старые долги или получить оборотный капитал на несколько месяцев. Похожая история с недавно стартовавшей «Доступной ипотекой» – основные объемы идут на покупку жилья на вторичном рынке, а не на финансирование строительства.
Рефинансирование банков Нацбанком не привело к кредитному буму. 70% «длинного рефинансирования» ушло на покрытие дефицита госбюджета – покупку банками облигаций внутреннего займа. Остальные 30% – кредитование Укравтодора, точнее, проекта «Велике будівництво», самого известного из проектов, запущенных Зеленским.
Инвестировать в Украину невыгодно, кредитовать в Украине нерентабельно, подтверждает банковская статистика. Из почти 200 млрд гривен и $1 млрд прошлогоднего притока депозитов в банки половина ушла на покупку гособлигаций, еще половина – на счета в иностранных банках. Кредитование бизнеса, несмотря на все программы, фактически не поменялось.
Масштабная эмиссия (особенно в конце 2020 года) подстегнула инфляцию: с 1,7% годовых в мае прошлого года до 8,4% – в апреле 2021-го. Это меньше, чем в начале президентства Зеленского (9,1%), но существенно выше заявленной цели НБУ (5%). Нацбанк отреагировал разворотом ставки, подняв ее до 7,5%. Возможно, это не предел.
В ответ на инфляцию приходится стопорить и «печатный станок». Нацбанк избегает покупать валюту (т.е. проводить эмиссию), невзирая на серьезное укрепление гривны, что уже грозит невыполнением бюджета и снижением экспортной выручки.
А кредиты с конца марта снова начали дорожать.
Почему так происходит? Денежная политика – не вещь в себе. Чтобы доступные деньги работали, нужны условия для инвестиций. Инвестиционный климат, защита прав предпринимателей, культура возврата долгов. Статистика банковского сектора показывает, что заметных изменений к лучшему в этой части при Зеленском не произошло.
Без этого доступные деньги будут работать только на инфляцию.
- Категория
- Богатейшие
- Дата
- Категория
- Деньги
- Дата
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
