Сделать деньги доступными и дать экономике ресурсы для развития – такими идеями руководствуется Владимир Зеленский. Но что из этого реально получается?
Сделать деньги доступными – цель денежной политики при Владимире Зеленском. Денежной в широком смысле слова, так как это и монетарная, и пруденциальная (простыми словами – надзорная), и регуляторная политики НБУ. И, частично, фискальная политика правительства.
Дать экономике ресурсы для развития. Чтобы предприниматели думали не о том, где взять деньги, а как инвестировать их с максимальной отдачей. Чтобы обычные граждане увеличили внутреннее потребление.
Идея хороша, а что с реализацией?
За первый с небольшим год правления Зеленского Нацбанк снизил учетную ставку (в своем роде стоимость денег для банков и экономики в целом) втрое – с 18% до 6%. Правда, от увольнения главу НБУ Якова Смолия это не уберегло.
Другой (небезупречный с точки зрения экономической логики) шаг Нацбанка – масштабное рефинансирование банков на пять лет. В 2020-м НБУ таким образом «напечатал» почти 60 млрд гривен. По задумке, эти деньги должны были пойти на новые кредиты бизнесу, отсюда и такой длинный срок.
От НБУ требуют стимулировать кредитование, снижая требования к банкам и выдаче кредитов. То есть, сделать ровно то, из-за чего случился «банкопад» 2014–2016 годов. К счастью, пока дальше точечных изменений дело не зашло.
Правительство тем временем запустило сразу несколько льготных программ поддержки кредитования. «5–7–9» (для малого и среднего бизнеса), «Доступная ипотека» (для населения), кредитование под госгарантии (для крупного бизнеса). Их общая черта – льготные условия для заемщиков оплачивают налогоплательщики. Банки получают рыночный процент, разницу компенсирует госбюджет.
Мотивация понятна: госинвестиции, госпроекты, «административное регулирование» Нацбанка призваны запустить маховик кредитования, который дальше будет работать сам собой.
Получается? Как сказать…
Вот несколько цифр. Объемы кредитов по программе «5–7–9» превысили 40 млрд грн – это почти 10% от всех кредитов бизнесу. Но инвестиционные, «новые» кредиты из них – менее 6 млрд грн, остальные 35 млрд грн достались тем, кто воспользовался возможностью рефинансировать старые долги или получить оборотный капитал на несколько месяцев. Похожая история с недавно стартовавшей «Доступной ипотекой» – основные объемы идут на покупку жилья на вторичном рынке, а не на финансирование строительства.
Рефинансирование банков Нацбанком не привело к кредитному буму. 70% «длинного рефинансирования» ушло на покрытие дефицита госбюджета – покупку банками облигаций внутреннего займа. Остальные 30% – кредитование Укравтодора, точнее, проекта «Велике будівництво», самого известного из проектов, запущенных Зеленским.
Инвестировать в Украину невыгодно, кредитовать в Украине нерентабельно, подтверждает банковская статистика. Из почти 200 млрд гривен и $1 млрд прошлогоднего притока депозитов в банки половина ушла на покупку гособлигаций, еще половина – на счета в иностранных банках. Кредитование бизнеса, несмотря на все программы, фактически не поменялось.
Масштабная эмиссия (особенно в конце 2020 года) подстегнула инфляцию: с 1,7% годовых в мае прошлого года до 8,4% – в апреле 2021-го. Это меньше, чем в начале президентства Зеленского (9,1%), но существенно выше заявленной цели НБУ (5%). Нацбанк отреагировал разворотом ставки, подняв ее до 7,5%. Возможно, это не предел.
В ответ на инфляцию приходится стопорить и «печатный станок». Нацбанк избегает покупать валюту (т.е. проводить эмиссию), невзирая на серьезное укрепление гривны, что уже грозит невыполнением бюджета и снижением экспортной выручки.
А кредиты с конца марта снова начали дорожать.
Почему так происходит? Денежная политика – не вещь в себе. Чтобы доступные деньги работали, нужны условия для инвестиций. Инвестиционный климат, защита прав предпринимателей, культура возврата долгов. Статистика банковского сектора показывает, что заметных изменений к лучшему в этой части при Зеленском не произошло.
Без этого доступные деньги будут работать только на инфляцию.
- Категория
- Богатейшие
- Дата
- Категория
- Деньги
- Дата
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
