Для финансовых рынков пандемия стала периодом непрекращающегося роста или, как говорят сами финансисты, «бычьего тренда». Уже на этой неделе глава Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл, вероятно, развернет его вспять
📲 Forbes Ukraine у WhatsApp. Підписуйтесь й читайте головне про бізнес та економіку
Заседание ФРС состоится 2–3 ноября. Пауэлл, как ожидают финансисты, опрошенные Reuters, объявит о поэтапном сокращении программы количественного смягчения, которая поддерживала экономику США в период пандемии.
Это знаковое событие для фондовых рынков, которые в октябре продолжили ставить новые рекорды. Dow Jones и S&P 500 обновили исторические максимумы, одно из ярчайших последствий – рыночная капитализация Tesla превысила $1 трлн. Теперь компания входит в «клуб триллионников» вместе с Apple, Microsoft, Saudi Aramco, Alphabet и Amazon.
Чем выше поднимаются котировки фондовых рынков, тем сильнее приближающееся заседание ФРС заставляет инвесторов и финансистов нервничать. «У многих есть ощущение, что рынок близок к коррекции, – говорит финансовый аналитик компании ICU Михаил Демкив. – Почти год мы наблюдаем безостановочное ралли, которое подпитывалось триллионами долларов, напечатанных центробанками ведущих стран».
Причина – в инфляции.
Неустойчивая осень
Мировые финансовые рынки неоднозначно провели первые два месяца осени.
В сентябре индекс S&P500 потерял 3,7%, Nasdaq – 6,9%. «Больше всех пострадали технологические (-5,1%) и телекоммуникационные компании (-6,2%), – рассказывает основатель First Kyiv Investment Club Иван Компан. – В выигрыше оказалась нефтегазовая индустрия (+17,1%) благодаря стремительному росту цен на энергоносители».
Сентябрьская волатильность рынков сменилась ростом в октябре. Причина – хорошие показатели квартальной отчетности, компаний, которые публикуются как раз в этот период. Финансовые результаты более 80% компаний, которые входят в индекс S&P500, превысили прогнозы аналитиков: такого не было с 1993 года. Важное дополнение – корпорации не просто показывают хорошие результаты, но и дают положительные прогнозы на ближайшие несколько кварталов, отмечается в отчете компании ICU.
Во второй половине октября, кроме рекордов Dow Jones, S&P 500 и Tesla, рост показали многие технологические компании. Например, акции PayPal выросли на 2,7%. Подорожали даже бумаги Facebook, несмотря на новую серию публикаций Facebook Papers.
На фоне всплеска на рынке акций доходность 10-летних казначейских облигаций США упала с начала октября почти на два базисных пункта – до 1,636%. Некоторые аналитики даже начали повышать прогнозы динамики доходности фондовых индексов в 2021-м и 2022 годах, говорится в отчете ICU. «Это всегда актуальный вопрос: могут ли акции расти дальше, если все рекорды уже побиты?» – говорит партнер iPlan.ua и частный инвестор Любомир Остапив.
Черный лебедь инфляции
Решение ФРС может отодвинуть позитив от публикации отчетов на второй план. «Успешная квартальная отчетность помогла инвесторам несколько отвлечься от переживаний о высокой инфляции и более жесткой политике центробанков», – отмечает глава департамента по корпоративному анализу компании ICU Александр Мартыненко.
Негатива на рынке достаточно. Один из рисков, который обострился в последние месяцы, – ситуация на рынке недвижимости Китая, отмечает Демкив из ICU. «Это недемократичная, непрозрачная страна, и сложно сказать, что именно происходит внутри, – говорит аналитик. – Все еще есть риск того, что дефолт Evergrande Group запустит процесс по спирали и это зацепит большое количество инвесторов».
Другие негативные факторы? Рост ВВП Китая в третьем квартале замедлился сильнее ожиданий, секторы промышленного производства и недвижимости США показали новые признаки охлаждения, продолжается рост мировых цен на энергоносители, напряженность на многих региональных рынках природного газа и угля сохраняется, отмечается в отчете ICU.
Американский центробанк на своем последнем заседании в сентябре ухудшил экономический прогноз на 2021 год. ФРС считает, что ВВП США по итогам года может вырасти на 5,9% вместо ожидаемых ранее 7%. Существенное замедление темпов роста экономики может обернуться началом рецессии. Все это – на фоне растущей инфляции. По прогнозу ФРС, индекс потребительских цен в США в этом году увеличится до 4,2% (предыдущий прогноз – 3,4%).
Именно растущая инфляция больше всего беспокоит инвесторов. «Я работаю как долгосрочный инвестор на американском рынке с 2017 года и привык игнорировать новостной шум, – говорит Остапив из iPlan.ua. – Но долларовая инфляция выглядит действительно угрожающе».
По его мнению, ФРС должна отойти от своей нынешней позиции «это временно, цены скоро стабилизируются». Рост цен на энергоресурсы, сырье и рабочую силу провоцирует инфляцию, которая уже превысила все целевые показатели, соглашается Иван Компан из First Kyiv Investment Club.
По оценке Федерального резервного банка Нью-Йорка, инфляция в США достигнет 5,3% в следующем году и будет оставаться на уровне около 4,2% в течение следующих трех лет – это самые высокие показатели с 2013 года. Инфляционные ожидания в еврозоне также достигли максимума 8,5 лет. Американский бизнес ожидает, что темпы роста цен в перспективе пяти и 10 лет будут находиться в пределах 2,4–2,5%, что выше целевого показателя ФРС в 2%, отмечает Компан.
Как себя вести инвесторам
Игнорировать риски ФРС, скорее всего, не будет. «Перед нами – риск повторения сценария 1970-х годов, когда инфляция доллара была двузначной», – говорит Остапив из iPlan.ua.
В своем последнем выступлении 22 октября глава ФРС Джером Пауэлл отметил растущий риск затяжной и высокой инфляции. «Никто не должен сомневаться в том, что мы будем использовать наши инструменты, чтобы снизить инфляцию до 2%», – сказал Пауэлл.
По итогам сентябрьского заседания ФРС мнения чиновников разделились поровну между теми, кто считал, что ставки придется повысить минимум один раз в 2022 году, и теми, кто уверен, что этого не потребуется до 2023-го.
Повышение ставки – плохой сигнал для рынка акций. «Нужно быть реалистами: доходность инвестиций в течение следующих 24 месяцев не будет соответствовать той, которая была в последние 12 месяцев», – предупреждает своих клиентов компания HSBC Asset Management.
Что делать инвесторам? В долгосрочной перспективе диверсифицированный глобальный портфель акций все равно остается лучшим инструментом для семейного пенсионного портфеля, считает Остапив.
«Я бы рекомендовал вложить в биржевые фонды 50% своих активов», – говорит управляющий партнер инвесткомпании HUG’S Эрик Найман. Остальное он рекомендует держать на гибких депозитных счетах в надежном банке.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
