Инвесткомпания Dragon Capital обновила макропрогноз на 2025 год, учитывая разные сценарии развития событий. В базовом сценарии, предусматривающем продолжение войны, рост ВВП составит 2,5%, что на 0,5 п. п. ниже предварительной оценки. Сценарий перемирия, при условии его достижения в ближайшие месяцы, предполагает рост ВВП в пределах 3,5–5,5% в зависимости от темпов восстановления и оживления экономической активности.
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1259 грн замість 1799 грн. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас. В період акції Christmas sale діє знижка 30% 🎁
Ключевые факты
- Аналитики Dragon Capital указывают на ключевые риски для экономики: новые повреждения производственных мощностей, дефицит квалифицированной рабочей силы, геополитическая неопределенность и изменение структуры спроса.
- В то же время поддержкой для роста остаются внутреннее потребление и развитие военно-промышленного комплекса.
- Инфляция к концу 2025 года, по оценкам Dragon Capital, замедлится до 8,1% в базовом сценарии и до 9–10% в случае перемирия. Цены сдерживаются ослаблением инфляционного давления и высокой базой сравнения в пищевом сегменте.
- Прогноз курса гривни на конец года улучшили до 44 грн/$ (ранее было 45 грн/$), ожидая высоких объемов внешней поддержки и снижения спроса на валюту. В I квартале НБУ даже разрешил гривне укрепиться на 1,4%.
- Ожидаемые международные вливания рекордные. В целом в Украину в 2025 году может поступить до $58 млрд. Большая часть ($40 млрд) – в рамках программы G7 ERA, профинансированной доходами от замороженных российских активов. Остальные – от МВФ, ЕС и других партнеров. Это позволит частично перекрыть бюджетный дефицит, оцениваемый в $40 млрд (20% ВВП), а в случае перемирия может снизиться до $34 млрд, прогнозируют аналитики.
- Dragon Capital ожидает, что международные резервы НБУ вырастут до $59 млрд в базовом сценарии и до $63–66 млрд при достижении перемирия.
- Аналитики прогнозируют незначительное смягчение монетарной политики: учетная ставка снизится до 13% в базовом сценарии и останется несколько выше – на уровне 14% – в случае более активной экономической динамики при условии перемирия.
Контекст
Dragon Capital сохраняет два сценария прогноза с учетом военной неопределенности. Оба базируются на относительно стабильной ситуации в энергетике: благодаря энергетическому перемирию дефицит электроэнергии в 2025 году ожидается на уровне всего 5% спроса, хотя газ придется импортировать – не менее 4,2 млрд кубов.
Украинская экономика остается чувствительной к глобальным факторам – особенно колебаниям на сырьевых рынках и укреплению евро. В то же время мировые цены играют скорее на пользу Украины: экспортные позиции держатся или дорожают, а импортные – в частности энергоносители – дешевеют.
В целом Dragon Capital ожидает, что темпы роста экономики в 2025 году будут умеренными, а основное давление на макроэкономику останется внутренним – из-за войны, ситуации на рынке труда и необходимости дополнительного финансирования обороны.
По прогнозу ЕБРР рост ВВП Украины замедлится до 3,3% в 2025 году. В предварительном отчете, опубликованном в феврале, прогнозировался рост на 3,5% в 2025 году.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
