Ситуація на фондовому ринку змінюється із завидною частотою. У таких умовах одна із можливостей заробити — це робота з опціонами на викуп акцій публічних компаній, які інвестор може купувати окремо або ж структурувати в ноти з купонною прибутковістю 8–10% річних
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.
Ще зовсім недавно ринок знаходився на своєму історичному піку (основні індекси досягли максимуму в період із 3 до 7 вересня). До того ж він волатильний і «перегрітий».
Низка макроекономічних чинників вказує на те, що будувати прогнози щодо динаміки цього ринку найближчі кілька кварталів буде складно.
Діюча досі в США стимулююча монетарна політика поступово заміщується на нейтральну, процес починається зі скасування програми кількісного помʼякшення.
Morgan Stanley, Bank of America і Deutsche Bank відзначають значні ризики зниження ринку й оновлюють прогнози по таргетам S&P 500 на кінець року. Згідно зі звітом Morgan Stanley, економіка США входить у фінальну стадію завершення mid-cycle, і це може закінчитися ринковою корекцією розміром 10–20% у результаті підвищення процентних ставок.
Аналітики Bank of America (BofA) на прикладі звіту американської компанії PPG Industries зазначають: пік зростання економіки пройдено. PPG називають барометром промислової активності — компанія спеціалізується на виробництві захисних і декоративних покриттів, листового скла, а також промислових і спеціальних хімікатів. Клієнти компанії — представники автомобільної, будівельної, хімічної та інших галузей виробничого сектора. Після звіту за другий квартал PPG Industries скоротила прогноз по виторгу на наступний квартал на 6.3%.
Економіка входить до ринкового циклу, за якого, згідно з прогнозами провідних світових експертів, фондовий ринок буде зростати максимум на 10% на рік, зберігаючи стабільно високі коливання.
Які рішення у такій ситуації приймати інвестору
Знайти кращі компанії на піковому ринку за прийнятною ціною можна завжди, якщо правильно підходити до пошуку, відбору, аналізу.
Це нешвидка робота, тому в процесі важливо правильно організувати роботу з вільними активами, які поступово «зʼїдаються» високим рівнем інфляції (за різними оцінками інфляція у США, наприклад, на споживчому рівні перевищила 5%). Ще одна важлива обставина: на ринку залишається багато ліквідності, засобів та інвесторів, які викуповують хороші активи в періоди просадки і очікують цієї просадки з грошима напоготові.
Не так багато можливостей заробити адекватну прибутковість по портфелю в очікуванні хороших покупок. Одна з них — це робота з опціонами на викуп акцій публічних компаній, які інвестор може купувати окремо або ж структурувати в ноти з купонною прибутковістю 8–10% річних. Простими словами, ринок готовий платити інвестору преміальні за його намір реалізувати опціон у разі ринкової просадки. Головне в цьому — правильно підібрані папери. Логіка проста: інвестор все одно купив би ці компанії, але поки вони не стали дешевше, він чекає, отримуючи купонний дохід.
Ноти зручні ще й тим, що багато банків готові під їх заставу давати кредитне плече до 70%, залежно від якості наповнення кошика паперів. Це дає можливість розподілити одиницю капіталу, наприклад, таким чином: на 70% наявної суми придбати структуровані ноти, а 30% залишити у вільному залишку кешу, щоб купити інші інвестиційні інструменти.
Є й інший варіант розподілу портфеля: купити на 100% капіталу ноти, взяти кредитне плече, і на 1 одиниці капіталу заробляти вже не 8–10% опціонного доходу, а 14–15%.
Це більш агресивна політика інвестора, готового до підвищеного ризику.
Припустимо, на умовні 1000 одиниць капіталу інвестор отримує 10% доходу на рік. Водночас в залежності від терпимості до ризику обирається такий розмір кредитного плеча на заставу по портфелю, за якого здійснюються точкові агресивні покупки окремих компаній, що дають надбавку в потенційні 5–10% річних. Наявність кредитного плеча, безумовно, додає волатильності в портфелі, однак в довгостроковому періоді ця комбінація забезпечує свою цільову прибутковість.
Важливо знати, що структуровані ноти — це екзотичний інвестиційний продукт, предмет інтелектуальної роботи команди портфельних управляючих і складного процесу структурування компаній із ризик-менеджменту, рівней «просідань» і «апсайдів». Компанії, зібрані в ноту, мають бути узгоджені між собою за багатьма чинниками і показниками. Водночас, завжди важливо памʼятати про ризик-профілі інвестора і специфікації нот.
Наприклад, структурований продукт може бути на сектор економіки: авто, фінансові технології, напівпровідники. Або ж, навпаки, включати по кілька компаній з потенційно перспективних секторів, здатних вистояти в наступні фази економічного циклу, і що мають досить сильні внутрішні драйвери для зростання. Ідеально, щоб компанії були ретельно відібрані, і їх число не перевищувало 5–6 на одну ноту.
Ринкова ситуація мінлива, не існує ідеальної комбінації акцій у структурованій ноті, за якої інвестор повністю застрахований від ринкової невизначеності. Водночас перевірена часом концепція диверсифікації портфеля дозволяє згладжувати ринкові коливання. З цієї точки зору гарантована купонна прибутковість, що генерується структурною нотою — це більш зрозумілий грошовий потік, ніж утримання акцій в періоди високої нестабільності фондового ринку.
В кращому випадку інвестор тримає портфель із 5–7 нот, кожна з яких включає 3–5 компаній із різних секторів, а також низку грамотно відібраних акцій. У такій комбінації стійкість сукупного портфеля і загальна прибутковість дозволить комфортно перечекати потенційний ринковий шторм.
Ви знайшли помилку чи неточність?
Залиште відгук для редакції. Ми врахуємо ваші зауваження якнайшвидше.
