«Мобилизация финансов». Украинские банки держат за границей более $7 млрд. Правительство хочет убедить их одолжить эти деньги, но банкиры против /Shutterstock
Категория
Картина дня
Дата

«Мобилизация финансов». Украинские банки держат за границей более $7 млрд. Правительство хочет убедить их одолжить эти деньги, но банкиры против

Shutterstock

У украинских банков очень высокий уровень ликвидности. Минфину критично не хватает ресурсов. НБУ спасает правительство и «напечатал» уже 120 млрд грн. Как вынудить деньги в банках работать?

29 лютого буває раз на 4 роки.💸 Тому ми даруємо 40% знижки на річну диджитал-підписку на сайт Forbes. Вартість зі знижкою — 1079 грн/рік. Діє з промокодом F29 тільки 28-29 лютого. Оформлюйте зараз за цим посиланням

Национальный банк Украины 11–12 мая 2022 года уже в шестой раз выкупил военные облигации – в этот раз на 20 млрд грн. Регулятор остается крупнейшим инвестором в бонды, находящиеся в обращении. В целом с 24 февраля НБУ выкупил ОВГЗ на 120 млрд грн, и только с начала мая на 50 млрд грн. В то время как банки уменьшили свой портфель ОВГЗ на 2,5 млрд грн.

«Учитывая значительные оборонные, гуманитарные и социальные нужды, поддержка бюджета НБУ остается необходимой мерой в условиях войны, развязанной Россией», – утверждает регулятор в своем заявлении от 10 мая. И хотя руководство Нацбанка постоянно повторяет, что регулятор не может являться основным источником финансирования расходов правительства, пока именно НБУ является спасителем «военного» бюджета.

В своем пресс-релизе Нацбанк указывает, что у банков есть возможность наращивать портфель военных ОВГЗ, поскольку у них есть достаточные объемы денежной ликвидности. Так, на 9 мая в гривне банки удерживали – 227 млрд грн. Из них в депосертификатах НБУ – 183 млрд грн, а на корсчетах – 44 млрд грн. Валютная ликвидность – еще $7,3 млрд. В частности, остатки средств банков на ностро-счетах иностранных банков превышают $6 млрд. С начала войны суммы почти не изменились, отмечают в НБУ.

Другими словами, у украинских банков много свободных денег, но они не спешат кредитовать правительство – покупать военные ОВГЗ, а предпочитают держать деньги на депозитных сертификатах. «Это уменьшает будущую прибыль НБУ, то есть деньги не работают на экономику, а бюджет за них все равно платит», – говорит Евгений Дубогрыз, ассоциированный эксперт в CASE Украина.

В заявлении регулятор отмечает, что средства банков могут быть направлены на покупку военных бондов, и этому может способствовать повышение процентной ставки по бумагам. Особенно валютные средства, ведь за ними банки получают от иностранных банков символические проценты. В то время как по военным валютным ОВГЗ Минфин предлагает 2,5% в евро и 3,7% в долларах.

Но банки покупают даже меньше валютных ОВГЗ, чем получают от погашений старых выпусков. Суммарный портфель инвестиций банков в валютные ОВГЗ за январь–апрель 2022 года сократился более чем на $600 млн, сообщили в пресс-службе «Альфа-Банка Украина».

В чем проблема?

Почему банки не инвестируют в бонды

Есть несколько причин. Во-первых, это термин инвестирования. Валютные средства в основном короткие. Это, в частности, денежные средства на текущих счетах бизнеса и населения.

«Имея короткие ресурсы, банки ограничены в возможности инвестировать в долгосрочные активы», – говорит Виталий Ваврищук, глава департамента макроэкономических исследований группы ICU. – В основном лимит на «длинные» активы используется для валютного кредитования бизнеса».

Минфин предлагает военные бонды в инвалюте на относительно длительные сроки – 12 и более месяцев. «При условии военного времени это длинный горизонт для планирования ликвидности», – говорит Валерий Овчинников, руководитель управления менеджмента активов и пассивов ПУМБ.

Он также подчеркивает, что динамика депозитов в банках отрицательная, погашение кредитов отток не перекрывает. Наибольший отток средств из банковской системы Украины с начала военного положения наблюдается в иностранной валюте.

Вторая важная причина – это доходность. Минфин размещает военные ОВГЗ в гривне в зависимости от срока обращения ОВГЗ под 9,5–11,5%. «В условиях войны риски существенно выросли, поэтому естественно, что и премию за риск банки ожидают значительно выше», – говорит Ваврищук. К тому же значительная часть валютной ликвидности принадлежит банкам с иностранным капиталом. В условиях глубочайшего экономического кризиса их лимиты на инвестиции в ОВГЗ сокращаются.

Третья причина – это нормативные ограничения, говорит Олег Кириченко, директор инвестиционного департамента Укргазбанка. При покупке валютных ОВГЗ банк обязан формировать дополнительные денежные резервы на сумму 50% от суммы инвестиции. В то время как формировать резервы под гривневые ОВГЗ не должен.

Регуляторные нормы сдерживают активность банков

В прошлом году НБУ, чтобы уменьшить долларизацию экономики, ввел новые нормы при расчете капитала по валютным ОВГЗ. Такие бумаги при расчете адекватности капитала решаются на риск с коэффициентом 50% (гривневые ОВГЗ – 0%). Соответственно, если у банка много валютных ОВГЗ, у него уменьшается показатель адекватности капитала. «Это не проблема сейчас, – говорит Дубогрыз. – НБУ не применяет меры влияния к банкам за нарушение адекватности капитала и других экономических нормативов». Однако банки все равно избегают сделок, которые могут сократить достаточность капитала. Чем меньше капитал, тем ниже потенциал для кредитования бизнеса.

Есть еще ряд причин, сдерживающих активность банков.

  • Проблема с оценкой ОВГЗ из-за низкого рейтинга Украины, что автоматически влияет на размер дисконта при оценке справедливой стоимости.
  • Ограничения на трансграничные валютные операции: прибыль от валютных ОВГЗ не выведешь за границу. Только недавно НБУ ослабил эту норму и разрешил выводить доходы, полученные после 1 апреля 2023 года. «Это негативно влияло на желание банков, особенно иностранных, покупать ОВГЗ, заводить валюту в Украине», – говорит Дубогрыз.
  • Также влияет фиксированный валютный курс, что не позволяет инвесторам сыграть на ожидаемой девальвации.

Что сделать, чтобы банки инвестировали

«Банки до сих пор мыслят категориями «мирного времени», – считает Дубогрыз из CASE. – Оценивают риски, кредитуют, инвестируют по довоенным правилам, чтобы не снижать капитал и адекватность капитала». Потери капитала действительно возможны, но они ничто по сравнению с потерями инфляции и девальвации, если Нацбанк продолжит печатать деньги, считает Дубогрыз.

«Банки должны выполнять нормативы и быть безубыточными, – парирует Овчинников из ПУМБ. – Должны платить налоги, финансировать социальные программы».

По мнению Ваврищука из ICU, банки представляли бы больший интерес к ОВГЗ, если бы можно было инвестировать на несколько месяцев. Однако в коротких займах не заинтересован Минфин: они не снижают проблему рефинансирования валютных ссуд правительства в течение кризиса. Ежемесячно правительство должно тратить в среднем $1,2 млрд на погашение ранее взятых долгов, напоминает Александр Паращий, руководитель аналитического отдела Concorde Capital.

Помогло бы временное снижение регуляторных требований по резервированию. «В идеале, сделать аналогично гривневым ОВГЗ – 0% вместо 50% до окончания военного положения», – говорит Дубогрыз. Поскольку главный приоритет – это финансирование экономики. В то время как возврат к плавающему курсу во время военных действий рискованный, так как может вызвать панику и неконтролируемую девальвацию.

Кардинальным решением могла бы быть «мобилизация свободных средств». Если государство мобилизует население, логично мобилизовать и финансы, считает Дубогрыз. Банкиры категорически против и прогнозируют коллапс банковской системы в случае такого шага. «Украине необходима банковская система, которая не просто поставит все средства на облигации и остановится, а продолжит работать», – говорит Овчинников из ПУМБ.

Инвестировать все средства без ведома и поручения владельцев невозможно, добавляет Кириченко из Укргазбанка.

У регулятора другой взгляд: вопрос инвестиций – это исключительно компетенция самих банков, говорит первый замглавы НБУ Екатерина Рожкова, иначе у клиентов следовало бы брать разрешение на выдачу кредитов.

Материалы по теме

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Исправить
Предыдущий слайд
Следующий слайд
Новый выпуск Forbes Ukraine

Заказывайте с бесплатной курьерской доставкой по Украине