США – ключевой ньюсмейкер для мировых фондовых рынков. После выборов в стране произойдут значимые изменения, которые важно учитывать инвестору.
Новий номер Forbes Ukraine: 202 найбільші приватні компанії та 303 ефективних СЕО. Замовляйте та отримуйте два журнали за ціною одного!
Если в 2021 году вы планируете инвестировать в акции, основное внимание следует уделить событиям в США.
Демократы, которые в Штатах получили не только президентское кресло, но и большинство в верхней и нижней палатах Конгресса, будут влиять на политику в стране и во всем мире.
1. Президентская программа Джо Байдена
Программа Джо Байдена предполагает кардинально другой вектор развития США. В фокусе 5G, инфраструктурный план, альтернативная энергетика, легализация каннабиса.
Инфраструктура (дороги, покрытие 5G, скорость передачи данных) США существенно уступает даже инфраструктуре ЕС, уже не говоря о Китае. Последний – лидер в этом направлении. США опережают другие страны в IT-сфере, развитии фондового и банковского рынков. Что же касается инфраструктуры, Штатам есть куда расти.
В целом план Байдена можно оценить как программу, нацеленную на развитие экономики. По прогнозам Jefferies, ВВП США вырастет на 6,5%, Bank of America ожидает роста на 4,6%, но если будет принят новый пакет стимулов на $1 трлн (ожидается, это произойдет уже в феврале–марте 2021 года), то рост экономики превысит 6%.
Согласно консенсус-прогнозу, ВВП США по итогам 2021 года вырастет на 4,1%. Конечно, в этих оценках заложено и восстановление экономики после падения, вызванного локдауном, но пакет стимулов будет толкать экономику вверх.
Рекомендация. Обратите внимание на так называемые акции малой капитализации – акции небольших компаний, которые входят в корзину индекса Russell 2000. Этот индекс будет расти быстрее, чем индекс высокотехнологических акций US Tech.
Jefferies приводит данные, что исторически при росте экономики более 3% Russell 2000 в среднем увеличивается на 10,2%, в то время как US Tech – на 9,4%. Такая ситуация вполне логична: после прекращения локдауна население ожидаемо увеличит объемы потребления – будет реализован отложенный во время карантина спрос.
Кроме того, стоит обратить внимание на компании, связанные с развитием 5G. Существует вероятность экспоненциального роста в индустриях, в которых 5G является критически важной, – это автоматизация производства, инфраструктура для беспилотных автомобилей, VR-технологии, дроны. Соответственно, компании, которые работают в этих направлениях (PTC Inc, Aptiv PLC, Unity Software Inc, TeamViewer AG, AeroVironment), существенно вырастут в цене.
2. Инфляция в США
Еще один важный показатель, от которого зависит ситуация на фондовых рынках, – это инфляция в США. Ее рост будет свидетельствовать о восстановлении экономики. В предыдущие годы инфляция в США была ниже 2%, что дает возможность для увеличения инфляции до 3–4% в ближайшее время. Тогда в среднем за 10 лет уровень инфляции составит 2%.
Сейчас, несмотря на эмиссию, инфляция в США остается на низком уровне: население инвестирует либо в акции, либо в недвижимость, либо сохраняет средства у себя. Причина – опасение, что в случае очередного локдауна можно на несколько месяцев лишиться всех финансовых поступлений.
Исходя из этого становится очевидным, что рост инфляции возможен только в одном случае: при прекращении локдаунов. Если существенные ограничения сохранятся, население не увеличит объемы потребления до докоронавирусного уровня.
Консенсус инфляционного ожидания показывает: на конец 2021 года инфляция составит 2,7%, что, в свою очередь, станет триггером роста базового ценового индекса расходов на личное потребление (Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE) — до 2,1% к концу 2021-го.
Рост PCE более чем на 2% подтолкнет Федеральную резервную систему (ФРС) к повышению учетной ставки. Также факторами, которые могут ускорить инфляцию, являются заявления демократов о готовности принять очередной пакет стимулов и ожидания, что баланс ФРС на конец 2021 года вырастет на 20% с текущих значений.
Рекомендация. От роста инфляции в выигрыше будут компании, которые смогут увеличить объемы продаж товаров и услуг в результате роста потребления. Среди таких – международные компании-лидеры в сфере производства товаров первой необходимости: продуктов питания (Nestle), товаров личной гигиены и бытовой химии (Procter&Gamble).
3. Налоговая реформа в США
Джо Байден назвал повышение налогов приоритетом экономической политики и даже представил соответствующий план, нацеленный на богатых людей и корпорации.
Многие демократы не поддерживают идею Байдена, поэтому Bank of America прогнозирует проведение налоговой реформы не в 2021 году, а в 2022-м и в более мягком сценарии, чем ожидаемое повышение налоговых поступлений на $400 млрд в год.
Однако даже такая непопулярная реформа в концепции нового американского президента будет стимулировать развитие экономики: налоговые поступления пойдут не на покрытие дефицита бюджета, как это обычно происходит, а на реализацию «плана Байдена».
Рекомендация. При выборе объекта для инвестиций стоит обратить внимание на компании, которые в результате реализации «плана Байдена» получат толчок к развитию: они будут опережать рынок в случае его просадки. В первую очередь, как уже говорилось, это направление сегмента 5G, компании, задействованные в развитии инфраструктуры и в сфере альтернативной энергетики.
Важно следить за процессом проведения налоговой реформы. Тут властям США нужно быть очень внимательными. Ведь повысить налоги легко, а сделать эффективную инвестиционную программу, к тому же успешно ее реализовать, намного сложнее. Но будем надеяться, что команда Байдена сумеет выполнить задуманное.
4. Слабый доллар США
С приходом нового президента в США сохранится политика слабого доллара. Слабый доллар – это сила Штатов на данный момент. Объясню на примере. Tesla, произведенная в США, стала в Европе стоить дешевле на 10-12%, а Mercedes, произведенный в Европе, в США стал дороже.
Япония в свое время перестала быть сверхдержавой именно после того, как укрепила свою валюту. А Китай, чтобы сохранить свои позиции на мировых рынках, постоянно ослабляет юань. Ослабляя доллар, США пытаются простимулировать экономику и потребление, поддержать свои активы, финансовую систему и рынок недвижимости.
Рекомендация. По факту бенефициарами слабого доллара будут компании, которые имеют большой удельный вес выручки за пределами США. Корпорации, которые уже присутствуют на внешних рынках, такие как Tesla, Google, Pfizer, Johnson & Johnson, станут еще более конкурентоспособными: их товары и услуги станут дешевле для потребителей за рубежом, а при низкой марже они смогут убрать конкурентов с рынка. Политика слабого доллара – это повод искать компании, которые от этого выиграют.
5. Развивающиеся рынки
Отдельным пунктом стоит выделить ситуацию на таких развивающихся рынках (emerging markets, EM), как Китай, Бразилия, Сингапур, Индонезия. Сейчас вложения в ЕМ существенно недооценены.
По данным JP Morgan, исторически удельный вес EM в портфелях фондов составлял 9%, в то время как сейчас – всего 7,3%. Возврат к прежним показателям приведет к вливанию в фондовые рынки этих стран порядка $350 млрд, что может способствовать значительному росту локальных индексов. Не исключено, что акции на рынках ЕМ обыграют акции на рынках ЕС. Ну, и в целом политика Джо Байдена будет направлена на создание союзов с соседними странами, на активную кооперацию, разрешение экономических конфликтов и прекращение торговых войн, что будет способствовать росту ЕМ.
На пользу развивающимся рынкам и слабый доллар: долг этих стран, номинированный в долларах, будет падать в цене, что уменьшит долговую нагрузку на бюджеты, а значит, страны смогут направить свободные средства в развитие собственных экономик.
Рекомендации. Обратить внимание на индексы развивающихся рынков (Китай, Бразилия, Сингапур, Индонезия) и на отдельные компании, которые являются лидерами на EM. В качестве примера можно привести Alibaba Group, Tencent, JD.com, Ozon Holdings, StoneCo Ltd, PagSeguro Digital Ltd, XP Inc, Jumia.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
