США – ключовий ньюсмейкер для світових фондових ринків. Після виборів у країні відбудуться значні зміни, які важливо враховувати інвестору.
Якщо в 2021 році ви плануєте інвестувати в акції, основну увагу слід приділити подіям у США.
Демократи, які в Штатах отримали не тільки президентське крісло, але й більшість у верхній і нижній палатах Конгресу, впливатимуть на політику в країні і в усьому світі.
1. Президентська програма Джо Байдена
Програма Джо Байдена передбачає кардинально інший вектор розвитку США. У фокусі 5G, інфраструктурний план, альтернативна енергетика, легалізація канабісу.
Інфраструктура (дороги, покриття 5G, швидкість передачі даних) США істотно поступається навіть інфраструктурі ЄС, уже не кажучи про Китай. Останній – лідер у цьому напрямку. США випереджають інші країни в IT-сфері, розвитку фондового та банківського ринків. Що ж стосується інфраструктури, Штатам є куди рости.
У цілому план Байдена можна оцінити як програму, націлену на розвиток економіки. За прогнозами Jefferies, ВВП США виросте на 6,5%, Bank of America чекає зростання на 4,6%, але якщо буде прийнято новий пакет стимулів на $1 трлн (очікується, що це станеться вже в лютому–березні 2021 року), то зростання економіки перевищить 6%.
Згідно з консенсус-прогнозом, ВВП США за підсумками 2021 року зросте на 4,1%. Звичайно, в цих оцінках закладено і відновлення економіки після падіння, викликаного локдауном, але пакет стимулів буде штовхати економіку вгору.
Рекомендація. Зверніть увагу на так звані акції малої капіталізації – акції невеликих компаній, які входять до кошика індексу Russell 2000. Цей індекс буде рости швидше, ніж індекс високотехнологічних акцій US Tech.
Jefferies наводить дані, що історично у разі зростання економіки на понад 3% Russell 2000 в середньому збільшується на 10,2%, у той час як US Tech – на 9,4%. Така ситуація є цілком логічною: після припинення локдауну населення очікувано збільшить обсяги споживання – буде реалізовано відкладений під час карантину попит.
Крім того, варто звернути увагу на компанії, пов'язані з розвитком 5G. Існує ймовірність експоненціального зростання в індустріях, в яких 5G є критично важливою, – це автоматизація виробництва, інфраструктура для безпілотних автомобілів, VR-технології, дрони. Відповідно, компанії, які працюють у цих напрямках (PTC Inc, Aptiv PLC, Unity Software Inc, TeamViewer AG, AeroVironment), істотно виростуть у ціні.
2. Інфляція в США
Ще один важливий показник, від якого залежить ситуація на фондових ринках, – це інфляція в США. Її зростання буде свідчити про відновлення економіки. У попередні роки інфляція в США була нижче 2%, що дає можливість для збільшення інфляції до 3–4% найближчим часом. Тоді в середньому за 10 років рівень інфляції складе 2%.
Зараз, незважаючи на емісію, інфляція в США залишається на низькому рівні: населення інвестує або в акції, або в нерухомість, або зберігає кошти у себе. Причина — побоювання, що в разі чергового локдауну можна на кілька місяців позбутися всіх фінансових надходжень.
Зважаючи на це стає очевидним, що зростання інфляції можливе тільки в одному випадку: у разі припинення локдаунів. Якщо істотні обмеження залишаться, населення не збільшить обсяги споживання до докоронавірусного рівня.
Консенсус інфляційного очікування показує: на кінець 2021 року інфляція складе 2,7%, що, своєю чергою, стане тригером зростання базового індексу витрат на особисте споживання (Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE) – до 2,1% до кінця 2021-го.
Зростання PCE більш ніж на 2% підштовхне Федеральну резервну систему (ФРС) до підвищення облікової ставки. Також факторами, які можуть прискорити інфляцію, є заяви демократів про готовність прийняти черговий пакет стимулів й очікування, що баланс ФРС на кінець 2021 року зросте на 20% із поточних значень.
Рекомендація. Від зростання інфляції у виграші будуть компанії, які зможуть збільшити обсяги продажів товарів і послуг внаслідок зростання споживання. Серед таких – міжнародні компанії-лідери в сфері виробництва товарів першої необхідності: продуктів харчування (Nestle), товарів особистої гігієни й побутової хімії (Procter&Gamble).
3. Податкова реформа в США
Джо Байден назвав підвищення податків пріоритетом економічної політики і навіть представив відповідний план, націлений на багатих людей і корпорації.
Багато демократів не підтримують ідею Байдена, тому Bank of America прогнозує проведення податкової реформи не в 2021 році, а у 2022-му і в більш м'якому сценарії, ніж очікуване підвищення податкових надходжень на $400 млрд на рік.
Однак навіть така непопулярна реформа в концепції нового американського президента стимулюватиме розвиток економіки: податкові надходження підуть не на покриття дефіциту бюджету, як це зазвичай відбувається, а на реалізацію «плану Байдена».
Рекомендація. Під час вибору об'єкта для інвестицій варто звернути увагу на компанії, які внаслідок реалізації «плану Байдена» отримають поштовх до розвитку: вони випереджатимуть ринок у разі його осідання. В першу чергу, як вже говорилося, це напрям сегмента 5G, компанії, задіяні у розвитку інфраструктури і в сфері альтернативної енергетики.
Важливо стежити за процесом проведення податкової реформи. Тут владі США потрібно бути дуже уважною. Адже підвищити податки легко, а зробити ефективну інвестиційну програму, до того ж успішно її реалізувати, набагато складніше. Але будемо сподіватися, що команда Байдена зуміє виконати задумане.
4. Слабкий долар США
З приходом нового президента в США збережеться політика слабкого долара. Слабкий долар — це сила Штатів наразі. Поясню на прикладі. Tesla, вироблена в США, стала в Європі коштувати дешевше на 10–12%, а Mercedes, вироблений у Європі, в США став дорожчим.
Японія свого часу перестала бути наддержавою саме після того, як зміцнила свою валюту. А Китай, щоб зберегти свої позиції на світових ринках, постійно послаблює юань. Послаблюючи долар, США намагаються простимулювати економіку та споживання, підтримати свої активи, фінансову систему й ринок нерухомості.
Рекомендація. За фактом бенефіціарами слабкого долара будуть компанії, які мають велику питому вагу виручки за межами США. Корпорації, які вже присутні на зовнішніх ринках, такі як Tesla, Google, Pfizer, Johnson & Johnson, стануть ще більш конкурентоздатними: їхні товари та послуги стануть дешевшими для споживачів за кордоном, а за низької маржі вони зможуть прибрати конкурентів з ринку. Політика слабкого долара — це привід шукати компанії, які від цього виграють.
5. Ринки, що розвиваються
Окремим пунктом варто виділити ситуацію на ринках, що розвиваються (emerging markets, EM), таких як Китай, Бразилія, Сінгапур, Індонезія. Зараз вкладення в ЕМ істотно недооцінено.
За даними JP Morgan, історично питома вага EM в портфелях фондів становила 9%, у той час як зараз – усього 7,3%. Повернення до колишніх показників призведе до вливання в фондові ринки цих країн близько $350 млрд, що може сприяти значному зростанню локальних індексів. Не виключено, що акції на ринках ЕМ обіграють акції на ринках ЄС. Ну, і в цілому політика Джо Байдена буде спрямована на створення спілок із сусідніми країнами, на активну кооперацію, вирішення економічних конфліктів і припинення торгових воєн, що сприятиме зростанню ЕМ.
На користь ринків, що розвиваються, і слабкий долар: борг цих країн, номінований у доларах, буде падати в ціні, що зменшить боргове навантаження на бюджети, а значить, країни зможуть направити вільні кошти в розвиток власних економік.
Рекомендації. Звернути увагу на індекси ринків, що розвиваються (Китай, Бразилія, Сінгапур, Індонезія), та на окремі компанії, які є лідерами на EM. Як приклад можна навести Alibaba Group, Tencent, JD.com, Ozon Holdings, StoneCo Ltd, PagSeguro Digital Ltd, XP Inc, Jumia.
Ви знайшли помилку чи неточність?
Залиште відгук для редакції. Ми врахуємо ваші зауваження якнайшвидше.
