Госдолг Украины достиг $111 млрд. Почему списать его – не лучший базовый сценарий. Объясняет экономист Александр Паращий /Getty Images
Категория
Деньги
Дата

Госдолг Украины достиг $111 млрд. Почему списать его – не лучший базовый сценарий. Объясняет экономист Александр Паращий

4 хв читання

Getty Images

За 2022 год государственный долг Украины вырос на $13,4 млрд – до $111 млрд. Украинские экономисты предлагают начать переговоры по его списанию. Руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий против такого сценария как базового. Следствие – длительный статус Украины как бедной страны, которой нельзя занимать. Выход из ситуации – брать средства под будущие репарации РФ за нанесенный Украине ущерб. Но готовы ли к этому международные кредиторы?

Як створити продукт, який полюблять клієнти? Отримайте цінні поради від співвласника monobank™ – Олега Гороховського. Купуйте квиток на Форум підприємців, який відбудеться 27 червня.

Украинские экономисты на полном серьезе рассказывают о необходимости скорейшего списания государственного долга Украины. Очевидно, вдохновляются меморандумом МВФ, где между строк можно увидеть намеки на списание долга перед частными заемщиками в 2024 году.

Но даже МВФ открыто о списании долга не говорит. Со стороны организации это нелогично: по планам Фонда Украина должна платить ему все вовремя по кредитам и с процентами.

Да и совершенно неочевидно, что списание долга поможет Украине стать лучше. А обстоятельный анализ украинского долга со стороны приверженцев списания прямо свидетельствует о том, что это нам не поможет.

На 1 января 2023 года государственный долг Украины достиг $111 млрд, увеличившись на $13,4 млрд – до 78,5% ВВП на конец 2022 года по сравнению с 48,9% в 2021-м, по данным Минфина.

Я не против списания долгов. Если такая потребность возникнет, мы никуда не денемся, будем идти в переговоры о списании.

Но я против того, чтобы громко говорить о списании долга как о базовом сценарии. Так мы сразу признаем – Украина бедная и несостоятельная страна, у которой нет ничего.

Это неправда, ведь наше государство – кандидат в члены ЕС (если кто-то думает, что туда берут бедных, очень ошибается).

У нас есть актив, под который можем брать (а не выпрашивать) средства на финансирование бюджетных нужд и нужд на восстановление. Этот актив – будущие выплаты агрессора за нанесенный Украине ущерб в результате полномасштабного вторжения.

Нам необходимо задокументировать и посчитать убытки украинского правительства от агрессии РФ и найти механизм будущей компенсации этих убытков на средства россиян.

Когда все будет сочтено и при активной помощи иностранных партнеров обеспечено гарантиями будущей оплаты, у Украины появится актив – право требования компенсации украинскому правительству.

Под этот актив Кабмин сможет уже привлекать кредитные средства. Повторюсь – не выпрашивать, а привлекать.

Это означает, что размер помощи Украине будет зависеть не только от доброй воли партнеров, но и наших потребностей. Эти кредиты не будут портить долговые показатели украинского правительства (это основное, на что жалуется МВФ) – их возврат будет обеспечен не нашими будущими налогами, а исключительно будущими выплатами от агрессора.

Самое главное – это обеспечение будет стимулировать западных партнеров Украины добиваться выплат от РФ.

Сложный беспрецедентный процесс. Но это не значит, что нереален. Это не сложнее, чем унижаться и просить списать какой-то долг и на следующий день снова просить о ссуде.

Украине год назад говорили, что от россиян отбиться невозможно.

К сожалению, пока Украину в этом международные финансовые организации (МФО) не поддерживают. Им это не интересно, они не хотят выходить из зоны комфорта и внедрять новые процессы. Все эти МФО знают только один путь – рекомендуют идти в очередную реструктуризацию: идите, просите, вы бедная страна.

Но Украина – бедная страна не для МВФ.

Потому что Фонд почему-то закладывает в своих прогнозах получение от Украины $15 млрд в течение 2023-2027 годов. Это очевидно совпадение, но эти $15 млрд МВФ хочет отобрать у других кредиторов Украины.

Сам же МВФ на уступки не идет. Наверное, потому что «возглавил» программу финансовой поддержки украинского бюджета на сумму $115 млрд в течение следующих четырех лет.

Но где там заслуга МВФ – неясно. Потому что с начала войны наши иностранные партнеры оказали нам финансовую и военную помощь более чем на $100 млрд без МВФ. Это не через четыре года, а за один.

Так Украине точно нужно прислушаться именно к Фонду? У него есть стандартные политики, разработанные для стандартных случаев на протяжении десятилетий. Но ведь наш случай особенный – не правда ли?

Относительно самого списания как очевидного хода Кабмина.

Это не очевидное решение, и не простое (ни в хорошем, ни в плохом смысле этого слова).

Это не легкая прогулка: не получится выйти и сказать «кому виноват, прощаю». Это так не работает.

Надо будет входить в переговоры с кредиторами, унижаться и отвечать на их правильные замечания. О том, почему списывают именно у них, а другим (МВФ и не только) все платят по графику. О том, что это не поможет снизить долг до «безопасного уровня». О том, что долг Украины даже после списания будет расти. О репарациях от агрессора, в конце концов.

Подавляющее большинство частных заемщиков в такие переговоры входить не желают. Даже, несмотря на потерю активов на миллиарды долларов США, преграды со стороны НБУ, несмотря на «пример» правительства и некоторых госкомпаний, они исправно платят по своим международным облигациям.

Украинские экономисты их, вероятно, считают некомпетентными, потому что они ничего не «списывают» и не реструктуризируют? Возможно, компании лучше понимают последствия таких решений?

Для Украины следствием решения о списании долга будет длительный статус бедной страны, которой нельзя занимать деньги.

Даже по скромным прогнозам МВФ такой статус у нас будет держаться до 2028-2029 года. То есть, следующие пять-семь лет Кабмин будет полностью зависеть от финансовой поддержки (и доброй воли) МФО и государств Запада.

Но мы должны прийти к кредиторам и финансовым партнерам совсем с другим планом. Не просить об очередной услуге и надеяться, что нас услышат и будут помнить о нас.

А превратить наш «пассив» в актив.

Материалы по теме
Контрибьюторы сотрудничают с Forbes на внештатной основе. Их тексты отражают личную точку зрения. У вас другое мнение? Пишите нашей редакторе Татьяне Павлушенко – [email protected]

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Исправить
Предыдущий слайд
Следующий слайд
Передзамовлення нового номеру Forbes Ukraine. Купуйте зараз за 209 грн замість 279 грн

Заказывайте с бесплатной курьерской доставкой по Украине