Фото Shutterstock / Логотипы компаний / Иллюстрация Анна Наконечная
Категория
Деньги
Дата

Инвестинструмент месяца. Акции Amazon, Pfizer и Coca Cola – за гривню. Стоит ли покупать ценные бумаги мировых корпораций в Украине  

Фото Shutterstock / Логотипы компаний / Иллюстрация Анна Наконечная

4 ноября Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку допустила к обращению в Украине еще 12 ценных бумаг иностранных эмитентов. Среди них акции Nike, PepsiCo, Pfizer и PayPal. Общий список инвестинструментов мирового уровня, которые можно купить на украинских биржевых площадках, расширился до 85 наименований. Украинский фондовый рынок оживает? 

📲 45 секунд – на один пост, 20 хвилин на день, щоб дізнатися головні економічні та бізнесові новини. Підписуйтеся на Telegram-канал Forbes Ukraine, щоб економити час.

Скорее – нет. Несмотря на десятки вариантов, среди которых не только акции, но и казначейские облигации США и биржевые фонды, спрос на иностранные активы в Украине остается точечным.

В апреле–ноябре 2021 года количество сделок с иностранными акциями и облигациями на бирже ПФТС увеличилось всего на 13 контрактов. Сумма операций за этот период – 74,4 млн грн, рассказал Forbes член правления ПФТС Андрей Коломиец. С начала торговли иностранными бумагами (май 2019-го) на ПФТС по ним заключено всего 208 биржевых сделок на сумму 0,5 млрд грн. Из них половина суммы приходится на сделки с казначейскими облигациями США. 

Для понимания того, как это мало: за 10 месяцев 2021 года общий объем торгов биржи ПФТС – 174,2 млрд грн. 98,3% объемов приходится на операции с ОВГЗ.

Топ-актив, который не «взлетает»

Почему на украинском рынке нет ажиотажа вокруг статусных иностранных ценных бумаг? Финансисты называют несколько причин.

  • Во-первых, потенциальные клиенты все еще слабо разбираются в инвестиционных инструментах и их возможностях, говорит начальник департамента персональных банковских услуг Укрсиббанка Игорь Левченко.
  • Во-вторых, украинские инвесторы традиционно предпочитают более консервативные инструменты: банковские депозиты, ОВГЗ или недвижимость.   
  • В-третьих, ассортимент инструментов, доступных на локальном рынке, по-прежнему ограничен. «Несмотря на почти сотню эмитентов, получивших формальный допуск на обращение в Украине, физически у нас есть не больше десятка таких инструментов», – объясняет управляющий локальными активами группы ICU Григорий Овчаренко.

Из-за этого иностранные ЦБ в Украине остаются низколиквидными. «Их сложно купить в объеме более $10 000, а продать еще сложнее», – добавляет Овчаренко.

Вторичного рынка таких бумаг фактически нет, из-за отсутствия маркетмейкеров, отмечает руководитель департамента управления активами ИК Concorde Capital Артем Щербина. Пример инструментов с относительно неплохой ликвидностью – бумаги украинских компаний, таких как агрохолдинги МХП или «Кернел», акции компаний которых торгуются в Лондоне и Варшаве. Недавно Dragon Capital завел их на Украинскую биржу.

«На эти бумаги есть спрос, поскольку активы понятны инвесторам и по ним легче находить аналитику», – рассказывает руководитель направления по торговым операциям с акциями Dragon Capital Денис Мацуев. – Но главное их преимущество – наличие маркетмейкера в лице Dragon».

  • Четвертый существенный минус – все иностранные ценные бумаги на украинских площадках торгуются исключительно в гривне. «Валютный mismatch делает финансовый результат для инвестора непрогнозируемым и слабоуправляемым», – отмечает руководитель Private Banking ОТП Банка Виктория Мысливая.
Инфографика Леонид Лукашенко

Инфографика Леонид Лукашенко

Дорогое удовольствие 

Тем, кто все же решился инвестировать в акции Tesla или Pfizer непосредственно в Украине, нужно учитывать, что общие расходы могут быть выше, чем при прямой покупке зарубежных акций и облигаций через иностранного брокера, например Interactive Brokers или Exante.

Причина? Дополнительные расходы, которые несут посредники, чтобы завести бумаги в Украину. Они включают в себя комиссию иностранному брокеру за покупку ЦБ в иностранной валюте, затраты на перечисление денег, перевод и хранение бумаг в украинском депозитарном учреждении, платежи за регистрацию актива в НКЦБФР и на бирже, перечисляет Мацуев из Dragon Capital. «Конечный потребитель может переплачивать 3–6% к цене актива», – говорит он. Чем меньше сумма инвестиций, тем выше расходы покупателя, уточняет Мацуев.

Отдельная услуга, которую предоставляют украинские брокеры, – регистрация в Украине и поставка иностранных бумаг под конкретного клиента. «Мы завели еврооблигации на сумму около 300 млн грн для наших клиентов – страховых компаний», – рассказывает директор ИК «I-инвест» Николай Семененко.

Крупный лот ЦБ от $100 000 обойдется клиенту в 2–2,5% от суммы инвестиции, говорит Семененко. При небольших лотах в $5000–10 000 комиссия может составить до 5–10%, добавляет он.

Клиенты и потенциал

Инвесторы со средним, по меркам Украины, чеком в $3000–10 000 покупают небольшие пакеты акций Alphabet Inc., Amazon.com, Inc. Bank of Ameriсa, The Coca-Cola Company, McDonaldʼs Corporation, Johnson & Johnson, рассказывает Левченко из Укрсиббанка. «Наряду с инвестиционным доходом такие ЦБ приносят инвестору дивиденды, что иногда выгоднее, чем проценты по депозитным вкладам в украинских банках», – объясняет финансист.

Низкие ставки по депозитам и ОВГЗ, которые из-за инфляции могут превратиться в инструменты с отрицательной доходностью, оставляют за рынком иностранных ценных бумаг в Украине большой потенциал, считает Левченко. По состоянию на 1 октября 2021 года физлица держали на банковских счетах 688,4 млрд грн, а в ОВГЗ инвестировали 22 млрд грн.

Именно розничные клиенты, которые готовы инвестировать 1000–5000 грн, должны стать главным драйвером рынка ценных бумаг в Украине, но для этого нужно обеспечить ликвидность, говорит Мацуев из Dragon Capital.

Вторая крупная категория покупателей – пенсионные фонды и страховые компании с большими суммами инвестиций, добавляет он. Весной несколько украинских НПФ уже вложились в ЦБ, допущенные на местные биржи: Apple, Microsoft, Tesla и бумаги индексных фондов – Vanguard 500 Index Fund и Invesco QQQ Trust SM, сообщала НКЦБФР.

Еще один источник спроса – инвестфонды, которые формируют корзину из разных ЦБ и, в свою очередь, предлагают инвесторам вложиться в производные инструменты. К примеру, в прошлом году ICU создал инвестфонд для локальных инвесторов на основе ETF на акции Global Equity Index. В этом году у компании появился фонд еврооблигаций, собранный по тому же принципу.

Для инвесторов с небольшими суммами локальный рынок удобнее, поскольку в таком варианте не нужно выводить деньги за рубеж и тратиться на дорогостоящие SWIFT-платежи, считает основатель и президент ИК «Универ» Тарас Козак.

Также на внутреннем рынке нет ограничений в сумме покупки. Годовой лимит для физлиц, установленный НБУ, – €200 000. Еще одно преимущество – торговцы выступают налоговыми агентами по операциям с ЦБ, тогда как при самостоятельном инвестировании расчет и уплата налога ложится на плечи инвестора.

Разочарование и прогнозы

Финансисты возлагали большие надежды на акции глобальных гигантов, которые могли оживить украинский фондовый рынок, но пока они чаще говорят о неоправдавшихся прогнозах.

«Бюрократия мешает упростить, ускорить и удешевить приход иностранных бумаг на украинский рынок», – говорит директор по развитию бизнеса Украинской биржи Алексей Сухоруков. Его мнение: ценные бумаги, которые прошли листинг на признанных НКЦБФР зарубежных фондовых биржах, должны допускаться автоматически, без необходимости получения индивидуального разрешения на каждую отдельную бумагу. Полгода назад, рассказывает Сухоруков, участники рынка обсуждали с регулятором упрощение допуска бумаг, входящих в индексы S&P500, NASDAQ100, но решение так и не было принято.

Другое предложение к регуляторам: НБУ должен отменить ограничение на расчеты по биржевым сделкам исключительно в гривне. «Без возможности купить иностранные бумаги за валюту большой активности быть не может, – считает Сухоруков. – Валютные риски и потери на конвертации будут препятствовать развитию ликвидности».

Стимулировать спрос со стороны физлиц поможет и упрощенный доступ к торговым системам, например, через мобильные приложения инвесткомпаний и банков. Для этого в нормативных документах должно появиться понятие индивидуальных инвестиционных или пенсионных счетов с налоговыми льготами, считает Овчаренко из ICU.

Материалы по теме

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Исправить
Предыдущий слайд
Следующий слайд
Новый выпуск Forbes Ukraine

Заказывайте с бесплатной курьерской доставкой по Украине