Ускорение инфляции – новая проблема глобального масштаба. В ноябре темпы роста цен в США достигли 6,8% – максимума за 40 лет. Инфляция в Украине тоже ускорилась: с июля показатель превышает 10%, чего не было с 2018 года.
Реагируя на инфляционные риски, НБУ, называющий своей целью стабилизацию инфляции в среднесрочной перспективе на уровне около 5%, уже пять раз в этом году поднимал учетную ставку. Последнее повышение произошло 10 декабря
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною трьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас. У період Black Friday діє знижка -30%: 1259 грн замість 1799 грн.
Сергей Николайчук, 40, – заместитель главы Нацбанка, отвечающий за монетарную политику и, соответственно, обуздание инфляции. На следующий день после повышения учетной ставки он принял участие в публичном интервью руководителям Центра экономической стратегии Глебу Вышлинскому и Марии Репко в рамках форума «Устойчивость Украины перед кризисами: взгляд в будущее». Forbes публикует главные тезисы разговора.
«Инфляция переносится на более широкий спектр товаров и услуг»
Инфляция остается повышенной, хоть и замедляется после сентябрьского пика. Важно, что изменяется ее структура. В первой половине года основную роль играли удорожание продовольствия и энергоносителей на глобальных рынках и, соответственно, рост цен на них в Украине. Сейчас такое увеличение переносится на более широкий спектр товаров и услуг.
- Категория
- Рейтинги
- Дата
Наш прогноз по октябрьскому инфляционному отчету – 9,6% на конец этого года и 5% на следующий год. По этому году, скорее всего, у нас будет более высокая цифра, а в следующем, я думаю, у нас есть все шансы привести инфляцию к цели 5%.
«За несколько лет вернемся к проблеме слишком низкой инфляции»
Руководители ФРС больше не говорят о транзитивной природе инфляции. По моему мнению, у центральных банков в развитом мире нет проблемы с обузданием инфляции, они научились это делать еще после кризиса 1970-х годов. НБУ тоже продемонстрировал, что в стране с достаточно продолжительной историей инфляции есть возможность ее снизить. Несколько сложнее ее постоянно удерживать на целевом уровне, но мы учимся это делать.
В то же время у ведущих центробанков есть огромные проблемы с тем, чтобы разогнать инфляцию с нулевых уровней до цели 2%. На мой взгляд, эта проблема никуда не делась, и через несколько лет мы снова вернемся к ней.
«После 2008 года не было всплеска инфляции такого масштаба»
Программы количественного смягчения и в США, и в странах Европы внедрялись и после глобального финансового кризиса в 2008 году. Тогда всплеска инфляции подобного масштаба не последовало.
Текущий инфляционный всплеск является результатом наложения нескольких экономических действий. Один из них – программы стимулирования позволили достаточно быстро оправиться совокупному спросу. Не считая того, что пандемия наложила отпечаток на способности поддерживать производство на допандемическом уровне.
Также добавились и довольно неблагоприятные погодные условия по всему миру, что негативно отразилось на урожае сельскохозяйственных культур. Результат – всплеск цен на продовольственные товары.
На это накладывается активизация правительств многих стран в попытках предотвратить климатические изменения, что приводит к увеличению спроса на ряд металлов, микропроцессоров, чипов и т.д.
«В 2015-м НБУ повысил ставку до 30% из-за спирали инфляции и девальвации»
Горизонт влияния наших действий – 9-18 месяцев. Если мы видим, что текущий всплеск инфляции рискует превратиться в инфляционную спираль, мы не можем медлить.
Высокая инфляция цен на одни продукты будет подпитывать рост цен на другие. Далее – ослабление обменного курса и рост номинальных заработных плат. Последнее будет стимулировать предприятия увеличивать расходы на зарплаты и, соответственно, повышать цены.
В украинском и международном опыте хватает примеров, когда центральные банки не успевали своевременно отреагировать. Можем упомянуть 2015 год, когда НБУ повышал ставку до 30%, чтобы остановить спираль инфляции и девальвации.
«Политики недооценивают эффект роста цен»
Когда политики говорят о том, что нам нужно разгонять экономику инфляцией, очень часто они недооценивают эффект роста цен, который влияет на население, электорат и т.д.
В Украине риторика властей достаточно сильно изменилась за последние полгода на фоне ускоряющейся инфляции. Мы чувствуем гораздо лучшее понимание со стороны и Кабмина, и других ветвей власти того, что инфляция является проблемой и нам нужно с ней бороться.
«В течение года цена на газ снизится до $300-400 за тысячу кубометров»
Если бы не ограничения на рост цены на газ, текущие европейские цены полностью переложили бы на плечи людей, инфляция была бы гораздо выше.
Вопрос в том, как долго этот механизм может работать. Если, как сейчас предполагается, до конца отопительного сезона, будет один из двух эффектов: либо очень резкое повышение цен, либо, если цены на глобальных рынках снизятся, мы увидим, что правительство абсорбировало этот временный всплеск из-за административного регулирования.
Наш прогноз: цена газа в первом квартале следующего года снизится на европейском рынке до $700-750 за 1000 куб. м. Далее в течение года будет сокращаться до $300-400 за 1000 куб. м, и в среднем через год составит $460.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
