Немецкий оборонный концерн Rheinmetall по итогам января–сентября 2026 года увеличил выручку на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до €8,38 млрд. Операционный результат вырос на 68% – до рекордных €1,34 млрд, говорится в отчете компании. Несмотря на сильные результаты, компания во второй раз с августа снизила прогноз на 2026 год. После объявления результатов акции Rheinmetall подешевели более чем на 17% во время торгов 5 ноября, сообщает CNBC.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Детали
- Операционная маржа концерна за девять месяцев выросла с 13,1% до 16%. Прибыль на акцию от продолжающейся деятельности увеличилась с €7,83 до €14,44.
- Объем новых заказов и рамочных контрактов (Rheinmetall Nomination) составил €19,1 млрд – на 19% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
- Портфель заказов и ожидаемых поставок по действующим рамочным соглашениям (Rheinmetall Backlog) на 30 сентября достиг €78 млрд против €56,7 млрд годом ранее.
- Теперь Rheinmetall ожидает в 2026 году выручку около €13,2 млрд. Предыдущий прогноз предусматривал €13,7–14,2 млрд. Ожидаемую операционную маржу снизили с около 19% до 18,5%.
- Пересмотр прогноза связан с задержками в проекте Arminius для Бундесвера по закупке бронемашин Boxer. Контракт находится на финальной стадии переговоров, но его могут заключить только в следующем году. Кроме того, затягивается приемка производственных партий артиллерийских боеприпасов. Из-за этого выручку переносят на следующий год.
- По данным CNBC, задержка контракта Boxer также откладывает авансовые платежи до 2027 года. Это влияет на предыдущую цель Rheinmetall по конвертации денежного потока на уровне более 40%. В то же время компания продолжает ожидать положительного операционного свободного денежного потока по итогам 2026 года.
- Операционный свободный денежный поток за январь–сентябрь был отрицательным – €1,7 млрд против минус €798 млн годом ранее. В Rheinmetall объяснили это накоплением запасов для будущего роста выручки и высокими авансовыми платежами клиентов в базовом периоде.
Контекст
Rheinmetall – крупнейший в мире производитель 155-мм артиллерийских снарядов. Компания постепенно превратилась из аутсайдера в крупнейшую оборонную фирму Европы. До полномасштабного вторжения ее капитализация составляла около €4 млрд. По состоянию на 7 августа 2025 года Bloomberg оценивал ее в €81 млрд. В июне 2024 года Rheinmetall получила крупнейший контракт в истории – на €8,5 млрд, на артиллерийские снаряды для Бундесвера. Объем заказов в марте 2025-го достиг €63 млрд.
В 2026 году акции пошли вниз. По состоянию на 28 июля они потеряли более 30% стоимости с начала года, а капитализация упала примерно до €49 млрд. В июне правительство Германии расторгло контракт, связанный с приобретением судостроительного предприятия для программы фрегатов F126. Из-за этого акции подешевели на 19% за день. Кроме того, Китай ограничил экспорт в 14 европейских компаний, среди которых была Rheinmetall. Эрве Преттр из Edmond de Rothschild еще тогда прогнозировал, что компания может снизить прогноз.
Отдельный риск – бюджет Германии. Согласно проекту бюджета на 2027 год, на закупку боеприпасов предусмотрено €9,6 млрд против €11 млрд в 2026-м. Проект еще могут изменить. Это меньше, чем в прошлом году, а уровень 2025 года остается ниже: тогда Германия потратила на боеприпасы менее €4 млрд. Инвесторы также переориентируются на производителей дронов и других современных военных технологий.
Параллельно компания расширяла украинские проекты. В январе 2026 года гендиректор Армин Паппергер сообщил о земельном участке для завода боеприпасов в Украине. 15 июля Rheinmetall впервые поставила Украине 155-мм снаряды с нового завода Werk Niedersachsen в Германии.
