Восстановление энергетической инфраструктуры и финансовая помощь партнеров привели к улучшению макроэкономической ситуации в Украине. Это позволило Нацбанку значительно улучшить свой макропрогноз на 2023 год. Что именно помогает Украине стабилизировать экономику?
Велика війна пришвидшила вихід жінок на лідерські ролі. Вже 15 травня на форумі «Вільна» Forbes пропонує подивитися на це явище крізь нову, чітку оптику. Спікерки та спікери з Superhumans, Google, ENKO, McDonald’s, G. Bar та інших. Купуйте квитки за посиланням.
Национальный банк существенно улучшил макроэкономические ожидания на 2023 год. Цены будут расти медленнее, а ВВП повысится, несмотря на войну, считает регулятор, чьи прогнозы являются одним из ключевых индикаторов положения дел в экономике.
В январе, когда масштабы и последствия атак РФ на энергетическую инфраструктуру Украины были непонятны, НБУ закладывал символический рост ВВП в 0,3%. Теперь же макроэкономисты Нацбанка видят основания для экономического роста на 2% после обвала в 29,1% в 2022 году.
Какие именно?
Как НБУ видит экономику до 2025-го
(Нажмите «Читать больше», чтобы открыть полный текст)
Рост ВВП: +2%. В денежном измерении ожидания улучшились на 525 млрд грн – с 5985 до 6510 млрд. Предварительный прогноз – +0,3%, до обстрелов и блэкаутов – 4%.
Инфляция: 14,8% по итогам 2023-го (18,7% в прошлом прогнозе, 20,8% – прогноз до обстрелов и блэкаутов). На 2024 год НБУ прогнозирует возврат к однозначным показателям – 9,6%. По итогам 2025-го – 6%, что будет означать возврат к целевому показателю в 5±1%.
Дефицит платежного баланса: $13,5 млрд против $20,4 млрд в прошлом макропрогнозе. В прогнозе до блэкаутов – $8 млрд.
Международные резервы: $34,5 млрд по итогам года. Прошлые ожидания – $27 млрд, ожидания до обстрелов и блэкаутов – $21,7 млрд.
Фактор №1. Международная поддержка
В условиях войны международная помощь остается одним из ключевых факторов финансирования государственного бюджета. По данным Нацбанка, в нынешнем году объем такого финансирования может превысить $42 млрд. «Увеличение расходов бюджета на фоне значительных объемов международной финансовой помощи поддержит экономическую активность и потребление», – отмечает регулятор, объясняя улучшение прогноза роста ВВП.
Расходы государственного бюджета в 2023 году превысят 3 трлн грн, тогда как дефицит превысит 1,7 трлн. Если ориентироваться на прогноз НБУ в $42 млрд международной помощи и официальный курс в 36,6 грн/$, в 2023 году партнеры закроют более 1,5 трлн грн дефицита.
Динамичное поступление помощи также усиливает оптимизм в отношении международных резервов. «Это усилит способность НБУ и дальше поддерживать курсовую устойчивость и постепенно смягчать валютные ограничения», – отмечается в релизе НБУ.
Чистый приток валюты в экономику также улучшает ситуацию с сальдо текущего счета, компенсируя ряд негативных факторов:
- увеличение импорта на фоне постепенного обновления внутреннего спроса;
- расходы значительного количества украинских мигрантов за границей;
- сдержанный экспорт в результате снижения урожаев и ограниченности логистических путей.
Фактор №2. Улучшение ситуации в энергетике
Быстрое восстановление энергетической инфраструктуры после российских обстрелов – одна из ключевых причин пересмотра прогноза. Ожидания Нацбанка базируются на предположении, что война продлится по крайней мере до конца 2023-го. Если ситуация не будет ухудшаться, существенных дефицитов электроэнергии не предвидится, за исключением локальных и ситуативных дефицитов во втором полугодии, отмечают аналитики НБУ.
Регулятор допускает продолжение массированных атак на энергоинфраструктуру Украины, что может привести к серьезному дефициту, но в прогноз закладывает положительный сценарий.
На чем основан этот оптимизм? В большей степени речь идет о надежде не на отсутствие обстрелов, а на то, что за этот год энергетический сектор будет лучше готов к российскому террору и будет скорее устранять последствия обстрелов, предполагает глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Виталий Ваврищук. «И, конечно, есть надежда на противовоздушную оборону, которая с прошлой осени должна стать сильнее», – добавляет он.
Ситуация в энергетическом секторе должна положительно отразиться на замедлении инфляции, считают в Нацбанке. Речь идет не только о восстановлении инфраструктуры после российских атак, но и о достаточном предложении горючего на внутреннем рынке. Более того, НБУ ожидает ослабления инфляционного давления из-за удешевления энергоносителей на мировых рынках.
Фактор №3. Стабильность курса гривни
За последние несколько месяцев наличный курс гривни значительно укрепился, приблизившись к официальному значению в 36,57 грн/$. Это стало одной из причин замедления инфляции и пересмотра прогноза роста цен.
Курсовая стабильность и меры НБУ усилили привлекательность гривневых активов. В частности, из-за более жестких требований по резервированию банки начали повышать ставки по гривневым депозитам.
Также стабильность гривни сделала более привлекательным инструмент ОВГЗ, благодаря чему у Минфина больше возможностей для финансирования дефицита бюджета.
Развитие внутреннего долгового рынка позволяет избегать эмиссионного финансирования бюджета (как было в прошлом году), что также положительно влияет на замедление инфляции, отметили в НБУ. Впрочем, это стало возможным, скорее, благодаря финансовой помощи, которую Украина получает от партнеров, отмечает Ваврищук из ICU.
Другие факторы: тарифы, деловые ожидания, цены в мире
Что следует добавить к причинам оптимистичного пересмотра прогноза НБУ? Прекращение масштабных ракетных обстрелов, что привело к фактическому росту деловой активности и улучшению ожиданий предприятий, говорит исполнительный директор Центра экономической стратегии Глеб Вышлинский. Другой значимый фактор – возвращение беженцев этим летом, что также будет способствовать росту деловой активности, добавляет он.
Группа ICU прогнозирует рост ВВП на 2% и инфляцию в 15,4%, что близко к ожиданиям Нацбанка, констатирует Ваврищук. Он отмечает как существенный фактор фиксированные коммунальные тарифы, в связи с чем цены здесь за прошлый год выросли всего на 4–6%, что способствует замедлению общего показателя инфляции. Также на замедление инфляции оказывает влияние общемировой тренд на удешевление продовольствия. «В Украине это не очень хорошо для многих экспортеров, но в целом отразится на показателе инфляции», – говорит Ваврищук.
Ожидания насчет продолжительности войны
В базовом сценарии НБУ предполагает, что горячая фаза войны будет длиться до конца 2023-го, а с началом 2024-го произойдет «снижение рисков безопасности». Поэтому в прогнозе на следующий год регулятор ожидает, что деоккупация территорий и полноценное открытие черноморских портов позволят постепенно увеличить промышленное производство и нарастить урожаи.
Кроме того, при таком сценарии НБУ ожидает возвращения части вынужденных мигрантов, что приведет к расширению внутреннего спроса. Поэтому при условии окончания горячей фазы войны Нацбанк прогнозирует рост экономики на 4,3% в 2024 году и на 6,4% в 2025-м. Показатели инфляции вернутся на однозначные уровни – 9,6% и 6% соответственно.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
