Broadcom і Anthropic завершили оформлення боргової угоди на $63 млрд для фінансування інфраструктури штучного інтелекту. Це найбільша в історії угода з боргового фінансування ШІ: частина банків вагалася, чи брати в ній участь, і гендиректор Broadcom Гок Тан погодився на вищі ставки та додаткові гарантії, пише WSJ.
Інвестгід від Forbes Ukraine: нова розсилка про приватні інвестиції
Деталі
- Угоду під назвою Project North Star організували Bank of America, Citigroup і Morgan Stanley. Про неї оголосили пізно ввечері в понеділок, після того як Anthropic оприлюднила документи для IPO. Ще один пакет боргового фінансування, частково забезпечений Blackstone, збільшив загальну суму зобов’язань до $63 млрд.
- Спеціально створена компанія бере в борг $63 млрд, щоб купити тензорні процесори (TPU), які розробили Broadcom і Google. Anthropic орендуватиме чипи, а її платежі підуть на погашення кредитів. Broadcom надає гарантії на основі власного балансу і несе ризик лише в разі, якщо Anthropic перестане платити.
- Понад $40 млрд з цієї суми Гок Тан майже два місяці намагався отримати від банків. За словами співрозмовників, обізнаних з переговорами, через зростання ставок і складнішу ситуацію на ринку фінансування ШІ частина банків вважала винагороду замалою для такого ризику. Вони навіть розглядали вихід з угоди.
- Тан провів термінові переговори з керівниками банків упродовж вихідних. За словами джерел, він погодився на підвищення ставок за кредитами. Банки отримали й додаткові гарантії від Broadcom на випадок збитків через неплатежі Anthropic
- Банки планують продати приблизно половину зобов’язань – близько $22 млрд – на ринку облігацій інвестиційного рівня. Продаж керуючим активами почнеться лише наприкінці наступного року, коли чипи будуть поставлені. Банки можуть продати борг зі збитками, якщо ставки різко зростуть: вони пообіцяли обмежити вартість кредитів Двоє банкірів, знайомих з угодою, сказали, що деякі банки можуть залишити кредити у себе.
- Ще $18 млрд ризикованішого боргу не матимуть гарантій Broadcom. Половину цієї суми профінансує Blackstone.
Контекст
Anthropic готується до IPO. Станом на 15 жовтня квартальний виторг компанії становив $16,8 млрд, а оцінка в останньому приватному раунді – $965 млрд. Проспект IPO, оприлюднений 26 жовтня, показав $81 млрд збитків і плани витратити $800 млрд за десятиліття. За оцінкою FT, на біржі компанія може коштувати $1,5–1,75 трлн.
У проспекті IPO Anthropic оцінила майбутні витрати на оренду чипів Broadcom більш ніж у $125,2 млрд Broadcom і Google зобов’язалися надати Anthropic фінансування на $42 млрд і $20 млрд відповідно.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Ринок боргового фінансування перевантажений кредитами й облігаціями, пов’язаними зі ШІ, на сотні мільярдів доларів. За словами керуючих борговими фондами, багато банків досі не продали кредити, які погодили раніше. Morgan Stanley не може розмістити облігації приблизно на $300 млн, забезпечені кредитами на центр обробки даних Project Blitz у Канзас-Сіті, яким керує Lambda. Попри те що дохідність за ними підвищили приблизно вдвічі, охочих мало.
Інвестори сумніваються, чи окупляться витрати на ШІ. У червні «Велика сімка» технокомпаній втратила понад $2,2 трлн вартості за місяць. Про ризики боргового фінансування ШІ-проєктів читайте в розборі Forbes US та Bloomberg.
