В начале июня доллар в киевских обменниках продают по 37,12 грн, наиболее дешево с июля 2022-го. Валюта дешевеет полгода. Почему это происходит именно сейчас, и как получилось, что держать деньги в гривне выгоднее, чем в жесткой валюте?
Розничный курс доллара в Украине близится к 37 грн/$. Это минимум почти через год – с момента, когда Национальный банк перефиксировал официальный курс с 29,25 до 36,56 грн/$.
Хороший ли это момент, чтобы перенести сбережения в валюту? Опрошенные Forbes аналитики и финконсультанты советуют лучше смотреть в сторону активов в гривне.
Причины? Инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось, и по прогнозам НБУ в конце года не будет превышать 15%. Ставки по гривневым депозитам достигают 18-20% годовых и могут перекрыть инфляционные риски. В то время как доллар, хоть и недорогой, не пользуется спросом по ряду причин. Так что существенная девальвация в этом году маловероятна.
Значит ли это, что, несмотря на войну, гривневые активы действительно более привлекательны, чем привычный для украинских инвесторов доллар? Но что будет происходить с курсом в ближайшие несколько кварталов?
Почему гривня на максимумах чуть ли не с начала войны
Укрепление гривни планомерно продолжается с начала 2023 года. Этому способствовало несколько факторов.
Ключевой – колоссальные объемы международной помощи. В этом году Украина получила почти $20 млрд кредитов и грантов, говорит заместитель директора Центра экономической стратегии Мария Репко. Благодаря этому Нацбанк увеличил объемы международных резервов до $37,3 млрд. Этого достаточно, чтобы НБУ контролировал курс, отмечает финансовый консультант Любомир Остапов.
Другое обстоятельство – поступающая в страну валюта не может из нее выйти из-за лимитов от НБУ, говорит директор по инвестициям Capital Times Артем Щербина. Спрос на доллар уменьшает и недостаток свободной гривни у населения и бизнеса, добавляет он.
Политика Нацбанка последних месяцев, направленная на сдерживание спроса на валюту, играет особую роль в укреплении гривни. Речь идет о росте гривневых ставок и введенных регулятором «конвертационных депозитах» (позволяют купить доллары по официальному курсу 36,6 грн/$), которые переместили часть спроса на доллар в безналичный сегмент, перечисляет глава аналитического департамента Adamant Capital Константин Фастовец.
Также в апреле НБУ фактически увеличил разрешенный банкам объем продаж наличного доллара на 20%. Это уменьшило количество клиентов небанковских обменников.
Еще одна причина носит сезонный характер – наличных долларов на рынке стало больше из-за весенней посевной и подготовки к сбору урожая в июне, говорит Фастовец. Мелкие аграрии в Украине торгуют зерном именно в валюте и продают ее перед началом нового бизнес-цикла, объясняет он.
Каким будет наличный и официальный курс доллара до конца года
Значительного спроса на валюту не будет, пока в Украине действуют существенные ограничения валютного рынка, уверен Щербина из Capital Times.
Во второй половине года НБУ может смягчить ограничения и снизить учетную ставку, что ослабит гривню по отношению к доллару, предполагает он. Тогда же (приблизительно в IV квартале) Нацбанк может перефиксировать курс доллара, не исключает Щербина. «Нацбанку и Минфину будет выгодно немного девальвировать гривню из-за необходимости исполнения бюджета», – отмечает он.
В любом случае НБУ, вероятно, будет сохранять фиксированный курс до завершения активных боевых действий, ожидает Фастовец из Adamant Capital. В таких условиях регулятор будет контролировать спрэд безналичного и наличного курса, поэтому разрыв между ними не будет превышать 10%, говорит он. В настоящее время разрыв составляет 1,6%. Спред в 10% означал бы розничный курс около 40 грн/$.
Осенью на рынке уже не будет дополнительного предложения доллара, потому что исчезнет сезонный «агрофактор», продолжает Фастовец. Курс зависит и от ситуации на фронте – в моменты обострений спрос на доллар как на «безопасную гавань» для сбережений растет, продолжает он. С этим согласен и руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий. Если будут риски блэкаутов, курс доллара в обменниках вырастет, а положительные новости его стабилизируют, говорит он.
Важный фактор – международная помощь. «В ЕС заговорили о долгосрочной помощи для Украины – если ее примут, доллар будет недорогим и далее», – добавляет Фастовец.
Может ли гривня укрепиться еще сильнее нынешних 37,2 грн/$? Возможно, но доллар точно не опустится ниже безналичного уровня в 36,6 грн/$, считают Фастовец и Щербина.
Летом прошлого года НБУ запретил небанковским обменникам демонстрировать курсы валют на традиционных уличных табло Фото Getty Images
Действительно ли крепкая гривня более выгодная инвестиция, чем доллар
Из-за того, что почти год официальный курс гривни стабильный, украинцы понимают, что экономить в долларах нет смысла, говорит Паращий из Concorde Capital. Это, а также рост ставок на гривневые депозиты, повлекло за собой общее падение спроса на доллар, продолжает он.
Сейчас вместо доллара действительно лучше держать деньги в ОВГЗ и гривневых вкладах, советуют Паращий, Фастовец и Щербина. «Если безналичный курс будет фиксированным, а спред между ним и наличным курсом будет контролироваться, гривню можно считать доходным инвестиционным инструментом», – говорит Фастовец из Adamant capital.
Следующие 3-6 месяцев гривневые активы с фиксированной доходностью в 18-20% будут неплохим способом сохранить деньги, соглашается Щербина из Capital Times. Лучше выбирать ОВГЗ, уточняет он. «Доходность по ним выше, чем по депозитам, даже при одинаковых ставках в 19,5%, – объясняет финансист. – С учетом налогов реальная ставка по депозитам составляет 16,15%, в то время как ОВГЗ не облагаются налогом».
Гривневые инструменты хорошо подходят для краткосрочных задач инвесторов, поэтому их не должны волновать локальные колебания курса, говорит Остапов. Но если речь идет о «длинных» накоплениях типа «на пенсию» или «образование детям», лучше все же выбирать твердую валюту, считает он.
Впрочем, даже при такой логике следует помнить о долларовой инфляции, которая существенно превышает ставки по валютным депозитам, добавляет Паращий. Инфляция в США составляет 4,9% по состоянию на апрель 2023 года. Ставки по депозитам в долларах по состоянию на начало июня – 0.8 – 1,4%. «Поэтому под подушкой наличные доллары тем более быстро обесценятся», – констатирует Паращий.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
