Эра дешевых денег заканчивается. ФРС США ускоренными темпами сворачивает программу количественного смягчения и готовится повышать ставки из-за рекордных темпов инфляции за последние 40 лет. Этот риск – ключевая экономическая угроза для украинский инвесторов в 2022 году, свидетельствуют результаты опроса Forbes среди лидеров фондового рынка Украины.
«В 2021 году рынки сработали очень удачно», – констатирует управляющий директор Dragon Capital Андрей Дмитренко. Благодаря накачке развитых экономик деньгами индекс S&P 500 за год вырос на 25%, NASDAQ – на 20%.
В 2022-м такое, скорее всего, не повторится. Прогнозы мировых финансистов разнятся. JP Morgan прогнозирует рост S&P 500 на 8%, Bank of America – на 1,6%, Goldman Sachs – на 9%. Ожидаемая доходность вложений на фондовом рынке, согласно консенсус-прогнозу Forbes, – 6% в год, риск – средний из-за вероятности коррекции рынка.
Прогнозы на конец 2022-го для украинской экономики: инфляция начнет снижаться, а гривна ослабнет. Доллар будет стоить 28,4 грн, евро – 32,2 грн, потребительские цены вырастут на 7,8%. Украинский ВВП, по оценке НБУ, в 2022-м вырастет на 3,4% после 3% роста в 2021-м.
Ужесточение денежно-кредитной политики крупнейших центробанков означает риск оттока капитала из развивающихся стран, а также спада на фондовых и криптовалютных рынках.
Выросли и геополитические риски. Отношения США с Китаем и Россией стали более напряженными. Вторжение российских войск выглядит вполне серьезной угрозой для Украины. Актуальным остается ковидный риск – наблюдатели опасаются новых волн пандемии и очередных локдаунов.
Общий вывод консенсус-прогноза Forbes – сверхдоходностей в 2022 году не будет. Инвесторам стоит настраиваться на игру вдолгую, а при снижении риска эскалации конфликта с РФ и спаде пандемии – быть готовым нарастить инвестиции.
Как оценивать ситуацию? Лакмусовая бумажка улучшения геополитической ситуации, по наблюдениям Дмитренко, – поведение польских инвесторов: при обострении конфликта они нервничают и продают акции агрохолдингов Kernel и «Астарта», торгующиеся в Варшаве. Яркий пример — в период определенной разрядки – после декабрьского разговора Джо Байдена с Владимиром Путиным – поляки снова стали покупать украинские акции.
Как сформировать инвестпортфель
Рекомендации участников опроса стандартные: финансовая подушка на трудные времена либо для агрессивных покупок, диверсификация портфеля по валютам и инструментам.
Фокус – на гривневых облигациях. Этот принцип не меняется даже под влиянием рисков связанных с возможной агрессией России. Большую часть, или 40% для портфеля на $10 000/ $100 000, либо 20% для портфеля в $1 млн аналитики рекомендуют держать в ОВГЗ. Их доходность в 2022-ом, по ожиданиям участников опроса, составит 12% годовых в гривне, а риск и издержки – низкие.
Инфографика Леонид Лукашенко
Неопределенность в связи с напряжением на границах пока не особо отобразилась на ставки по внутренним госбумагам, однако обвалила стоимость еврооблигаций Украины. В отдельные моменты доходность по долларовым облигациям с погашением в сентябре 2022 года достигала 26% годовых, однако позже опустилась ниже 20%. Более долгосрочные бумаги также подешевели, но не так сильно. Сейчас украинские бонды с погашением в 2023–2032-м в зависимости от года дают 10–13% годовых (чем длиннее бумаги, тем ниже ставка).
Второй инструмент – акции зарубежных компаний. Ему аналитики выделили 25% в портфеле на $10 000 и 30% – на $100 000/ $1 млн. В списке рекомендованных – акции Google, Volkswagen, Rio Tinto, Adyen, Roblox Corporation, Facebook (Meta), Netflix, Pfizer, VISA, Apple, Amazon, Netflix, PayPal, Tesla, Chevron.
Вложения в такие акции напрямую небольшими порциями нецелесообразны из-за транзакционных издержек на оплату банковских и брокерских услуг, считает Дмитренко. Можно купить акции Kernel, МХП и Райффайзен Банка на локальном рынке за гривни, как и сертификаты ETF (тоже в гривне) на индекс S&P500/Nasdaq100 либо на акции Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google.
Инфографика Леонид Лукашенко
В 2022-м украинцам станет легче инвестировать в фондовые инструменты: уже до конца первого квартала несколько крупных игроков планируют выпустить полноценные версии своих сервисов для покупки акций со смартфона.
Депозиты останутся дешевыми, несмотря на серию повышений учетной ставки НБУ, считают аналитики: доходность составит 8% годовых в гривне и 1% – в валюте. Финансисты рекомендуют не игнорировать этот инструмент, оставляя за ним 15% в гривне и 5% а валюте в портфеле на $10 000 и по 5% в гривне и валюте – на $100 000/ $1 млн.
Больше денег – больше инструментов. Портфель на $10 000 можно разбавить локальными акциями и деривативами (те же ETF с привязкой к иностранным акциям), в портфеле на $100 000 – добавить к ним недвижимость и еврооблигации украинских эмитентов, на $1 млн – землю, готовый бизнес (по нему аналитики ожидают самую высокую доходность – 18%) и предметы искусства.
Риски по дополнительным активам финансисты оценивают в 6-7 баллов из десяти возможных. К примеру, покупка готового бизнеса получила оценку рисковости 6, инвестиции в предметы искусства и коллекционирования — 7.
Инфографика Леонид Лукашенко
Криптовалюты, как и прежде – в зоне почти максимального риска, считают участники опроса. Их оценка рисковости — 9 из 10. Доходность криптоактивов может составить как плюс 20% в год, так и минус 20%, что подтверждает динамика начала 2022-го: за три недели января Bitcoin подешевел на 19% до $38,8 тыс.
Максимальная рекомендуемая доля криптовалют в портфелях – 2% и только при инвестициях в $100 000/ $1 млн. В списке допустимых к вложениям – Ethereum, Binance, Polkadot, Cardano, 1inch. Популярнейшей криптовалюты Bitcoin в списке рекомендаций финансистов нет.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
