Інвесткомпанія Dragon Capital очікує уповільнення зростання ВВП України до 1,5% у 2026 році та 0,5% у 2027-му через війну, дефіцит електроенергії та нестачу робочої сили. Про це йдеться в новому макропрогнозі компанії.
Новий журнал Forbes Ukraine – у продажу з безкоштовною доставкою
Четвертий номер Forbes Ukraine у 2026 році – про людей і бізнеси, які вже сьогодні визначають майбутнє країни. Усередині – «30 до 30», 15 перспективних ветеранських компаній, 20 франшиз із потенціалом зростання, Говард Баффет і $1,4 млрд допомоги Україні, ціна війни для бізнесу та українське мистецтво воєнного часу.
Деталі
- Базовий сценарій передбачає продовження активних бойових дій упродовж 2026–2027 років, включно з атаками на критичну інфраструктуру. Унаслідок цього середньорічний дефіцит електроенергії може зрости до 10%, що стримуватиме економічну активність, зокрема в експортно орієнтованих галузях.
- Водночас обсяги міжнародної підтримки залишатимуться значними. Україна може отримати близько $95 млрд зовнішнього фінансування у 2026–2027 роках, зокрема завдяки програмі МВФ на $8,1 млрд та пакету ЄС Ukraine Support Loan обсягом €90 млрд.
- Це дозволить фінансувати бюджетний дефіцит і збільшити витрати на оборону до $125 млрд у 2027 році.
- У базовому сценарії темпи зростання реального ВВП сповільняться до 1,5% у 2026 році та до 0,5% у 2027-му після 1,8% у 2025 році.
- Основним драйвером економіки залишатиметься оборонно-промисловий комплекс, тоді як інші галузі зазнаватимуть негативного впливу енергодефіциту та нестачі робочої сили.
- Інфляція у 2026 році коливатиметься в межах 6–8% і становитиме близько 7,1% на кінець року, з подальшим зниженням до 5,2% у 2027-му. На ціни тиснутимуть зростання вартості енергії, зарплат і палива, зокрема через геополітичні ризики на Близькому Сході.
- Зовнішньоторговельний дефіцит залишатиметься високим через значні потреби імпорту та обмежений експортний потенціал. Очікується його розширення до $57 млрд у 2026 році з подальшим скороченням до $52 млрд у 2027-му.
- Попри це, міжнародна допомога забезпечить стабільність зовнішнього сектору та дозволить наростити резерви НБУ до $61 млрд у 2026 році та $70 млрд у 2027-му. Це дасть змогу регулятору поступово пом’якшувати валютні обмеження, зберігаючи контроль над курсом гривні.
- Аналітики прогнозують помірну девальвацію гривні до 45,5 грн/$ США у 2026 році та до 48,0 грн/$ у 2027-му. Динаміка курсу залежатиме від інфляційних очікувань і політики НБУ.
- Дефіцит державного бюджету залишатиметься високим – близько $50 млрд у 2026–2027 роках. Водночас завдяки значній частці грантового фінансування зростання держборгу буде помірним, а його рівень стабілізується на позначці близько 93% ВВП.
- Окремо в Dragon Capital зазначають ризики, пов’язані з можливим затягуванням війни на Близькому Сході. У разі зростання цін на нафту до $100 за барель інфляція в Україні може зрости додатково на 2 в.п., що вплине на монетарну політику НБУ.
- В альтернативному сценарії стійкого перемир’я з середини 2026 року економіка зростатиме швидше – на 3,5% у 2026 році та 5,0% у 2027-му. Однак навіть у цьому випадку розвиток стримуватимуть дефіцит робочої сили, втрата виробничих потужностей і обмежені можливості швидкого відновлення економіки.
Контекст
У жовтні 2025 року аналітики Dragon Capital переглянули прогноз економічного зростання України в бік зниження. Очікується, що у 2025 році ВВП зросте на 1,7%, а у 2026-му темпи сповільняться до 1% у річному вимірі. Серед причин – завершення так званого «енергетичного перемир’я» та зміна підходу ЄС до використання заморожених російських активів.
Експерти також оцінюють, що у 2026–2029 роках Україні знадобиться від $75 млрд до $95 млрд у вигляді «репараційного кредиту» для покриття бюджетних потреб, тоді як інші ресурси будуть спрямовані на оборону та розвиток військового виробництва. Загалом у 2025–2026 роках країна може залучити до $96 млрд зовнішнього фінансування – це більше, ніж $87 млрд, передбачених попереднім прогнозом.
Дефіцит державного бюджету у 2025 році, за оцінками, сягне рекордних $50 млрд і залишатиметься значним і в 2026-му. Водночас у четвертому кварталі 2025 року певну підтримку економіці може забезпечити аграрний сектор.
Реальний ВВП у 2025 році зріс на 1,8% порівняно з 2024 роком, такі дані наводить Держстат. Ця оцінка збігається з розрахунками аналітиків Forbes Ukraine, оприлюдненими на початку лютого.
Статистика також свідчить, що економічне зростання за виробничим методом забезпечили окремі галузі. Найвищі темпи зафіксовано в освіті – плюс 12,7%, тоді як будівництво зросло на 11,6%.
