Категория
Инновации
Дата

Почему Revolut подорожал до $33 млрд. Помогла конкуренция в венчуре, операционные успехи и щедрые инвесторы

3 хв читання

Британский финтех-стартап Revolut 15 июля объявил о раунде в $800 млн, который поднял оценку компании с $5,5 млрд до $33 млрд. Совокупное состояние ее основателей – россиянина Николая Сторонского и украинца Влада Яценко – превысило $8 млрд. Еще в апреле 2021 года Sky News писал, что Revolut готовится закрыть сделку на более скромных условиях – оценка компании должна была составить $10 млрд. Forbes объясняет, что помогло повысить ставки

Оформлюйте передплату на 6 номерів Forbes Ukraine зі змістовними інтерв’ю, рейтингами та аналітикою, тепер зі знижкою 50%.

Что происходит на рынке венчурных инвестиций

Традиционно ключевыми игроками в индустрии были ангелы и, на более поздних стадиях, венчурные фонды и корпорации. В последнее время ситуация начала меняться – на поляну зашли хеджевые, паевые и PE-фирмы. Раньше они выбирали покупку не-технологических активов или заходили в бизнес после выхода на биржу. Теперь повысили толерантность к риску и вкладываются в стартапы до публичных размещений. 

«Участие нетрадиционных инвесторов подогревает стремительный рост венчурного рынка и усиливает конкуренцию, что в свою очередь приводит к повышению стоимости компаний», – пишет The Wall Street Journal. Что притягивает таких инвесторов? В первой половине 2021 года на бирже разместились 883 технологические компании, их инвесторы заработали $372 млрд.

Будущих единорогов хотят заполучить пораньше. Средний объем раунда серии A – зачастую первого серьезного привлечения денег в компанию – за последние три года вырос с $30 млн до $42,5 млн, свидетельствуют данные CB Insights об американском рынке, которые цитирует WSJ. 

Как следствие, стартапы стали чаще обращаться на Уолл-Стрит – спрос на услуги инвестбанкиров и советников вырос из-за засилья венчурного капитала. «Goldman Sachs, Morgan Stanley и J.P. Morgan, а также компании поменьше вроде William Blair и Jefferies – среди тех, кого привлекают стартапы для обсуждения условий с венчурными инвесторами», – пишет The Information. Они берут примерно 5% от суммы сделки, но экономят основателям недели и даже месяцы, обеспечивая сопровождение.

По подсчетам издания, нетрадиционные инвесторы поучаствовали в 1800 раундах или 42% от общего числа закрытых в американском венчуре сделок. Всего они проинвестировали $115 млрд.

Материалы по теме

Щедрые инвесторы и растущие финпоказатели Revolut

Сделка Revolut – не исключение. В раунде на $800 млн всего два участника: второй фонд венчурного подразделения японского конгломерата SoftBank и хедж-фонд Tiger Global Management. Оба участника лояльны к тому, чтобы повышать оценку портфельных стартапов. Revolut оценили по мультипликатору 91X к аннуализированной выручке.

SoftBank давно выбрал стратегию мега-раундов – его руководитель Масайоши Сон предпочитает инвестировать суммы от $100 млн, хотя и несколько убавил аппетиты в последние годы. Если его Vision Fund 1, запущенный в 2017 году, в среднем вкладывал $931 млн в каждой сделке, то Vision Fund 2 – инвестор Revolut – пока в среднем инвестирует $152 млн за одну транзакцию, подсчитывал в начале июля Nikkei. 

Нет проблем с масштабом и у Tiger Global Management. Эта компания запустилась в 2001 году и поначалу оперировала как Public Equity инвестор, выбирая для инвестиций акции публичных компаний, в частности китайских.

Компания вышла на рынок частных инвестиций в 2003 году и за последующие 17 лет ее фонды показали прибыльность в размере около 26% – это один из лучших показателей в индустрии. Всего под управлением Tiger Global находятся активы на сумму $65 млрд, из них акции частных компаний уже занимают большую часть – более $35 млрд, подсчитывает Crunchbase. Чем обеспечен такой рост? Менеджеры Tiger Global – компания базируется в Нью-Йорке со штатом более 100 человек – закрывают сделки с невиданной скоростью и условиями. 

К примеру, на знакомство с основателями стартапа Innovaccer, составление и подписание договора Tiger потратил всего три дня, описывает их подход The Information. В погоне за наибольшей долей компания также организовывает выкуп акций у предыдущих инвесторов, в том числе по более высокой оценке. Инвестируя в Discord, фонд зашел в общий капитал стартапа по оценке в $7,1 млрд и выкупил «вторичные» акции по оценке в $10 млрд.

Что еще подстегнуло рост стоимости Revolut, кроме лояльных к риску инвесторов? Компания быстро улучшает финансовые показатели и становится эффективнее, пишет TechCrunch. Выручка необанка в 2020 году выросла на 57%, до £261 млн. При этом валовая прибыль – доход до налогов и дополнительных расходов – за тот же период подскочила на 215%, до £204 млн. 

Последовательно сокращая расходы, к четвертому кварталу 2020 года компания вышла на валовую маржинальность в 61%. «К концу июня 2021-го маржинальность могла достигнуть 70% – это уровень SaaS-компаний, образцовый для инвесторов», – пишет TechCrunch. Для сравнения, прошлый раунд на $580 млн компания закрывала в феврале 2020 года, когда ее маржинальность достигала 29%. 

После нового раунда Revolut стал вторым самым дорогим стартапом Европы и первым в Великобритании. В регионе его опережает только шведский финтех Klarna, который помогает делать покупки в рассрочку. Компания привлекла раунд на $639 млн в июне 2021 года, его возглавил тот же Vision Fund 2 при оценке в $45,6 млрд.

Материалы по теме

Отримуйте щоденний лист з останніми матеріалами та новинами від Forbes

Спасибо за подписку

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Предыдущий слайд
Следующий слайд
Другий випуск 2025 року вже у продажу

Замовляйте з безкоштовною доставкою по Україні