Для России прошлый год начался со сверхдоходов из-за взлета цен на энергоносители. Однако в течение 2022 года РФ экспортировала вдвое меньше газа, чем до войны, а российская нефть продавалась с большими дисконтами. Что происходит с экономикой России
От мировых экономистов можно услышать мнение, что Российская Федерация справилась с санкциями лучше, чем ожидалось. Однако реальность сложнее упрощенных утверждений.
С одной стороны, официальная российская статистика имеет признаки манипуляций, с другой – сверхдоходы от продажи нефти и газа действительно позволили государственному бюджету РФ поддерживать спрос в экономике и финансировать войну.
Что происходит на самом деле? Ситуация в нефтегазовом секторе и государственных финансах является ключевой для понимания перспектив российской экономики.
Что по газу
Российский газовый сектор провел 2022 год в условиях сверхвысоких экспортных цен. Однако «Газпром» пошел на самосанкции, постоянно уменьшая экспорт в Европу. Если в 2021-м компания экспортировала 185,1 млрд кубометров, то в 2022-м – 100,9 млрд кубометров. Причем экспорт в декабре 2022 года составил всего 5,7 млрд кубометров, то есть Россия сейчас на траектории экспорта примерно 70 млрд кубометров в год.
В противоположность этому в России говорят о росте экспорта в Китай по газопроводу «Сила Сибири» – до 15,5 млрд кубометров. Но по данным китайской таможни, Пекин заплатил за этот газ $3,98 млрд. То есть «Газпром» получал в среднем $257 за 1000 кубометров – менее пятой части средней рыночной цены газа на потерянных «Газпромом» хабах Европы.
То есть за год физические объемы экспорта российского газа упали более чем в два раза, значительную часть газа Россия продает дешевле текущей рыночной цены. При этом единственная возможность быстро нарастить экспорт газа – использование газопроводов через Украину и Польшу.
Что по нефти
Российская нефтяная отрасль также получала дивиденды по высоким мировым ценам в 2022 году. Но в отличие от газа, Москва добровольно не сбавляла экспорт, ведь нефть труднее использовать для шантажа Европы. Кроме того, для России является технической проблемой уменьшить добычу, потому что в значительной степени это будет необратимым.
Эти обстоятельства не помогли России продавать нефть по мировым ценам и не помогут после введения европейского нефтяного эмбарго 5 декабря, хотя в РФ это и пытаются опровергнуть.
Российский нефтегазовый аналитик Сергей Вакуленко написал резонансную статью, в которой доказывал, что Россия продает нефть в Индию почти без дисконтов, а все сообщения о больших скидках – результат умелых схем россиян.
В своих данных Вакуленко опирался на информацию индийской таможни, по которой российская нефть действительно проходит по высоким ценам ($90–100 за баррель), почти на уровне эталонной Brent.
Как найти истину? Следует оценить статистику другого крупного импортера российской нефти – Китая. Таможенные отчеты свидетельствуют о том, что Китай импортировал российскую нефть со значительным дисконтом в $13 за баррель (по сравнению с нефтью Саудовской Аравии) во II полугодии 2022 года. И это при том, что Китай покупает премиальную марку российской нефти ESPO. В то время как Индия преимущественно покупает Urals, которая исторически продавалась дешевле. На логистику поставок нефти война почти не повлияла, и китайские нефтеперерабатывающие заводы, в отличие от индийских, всегда использовали именно российскую нефть.
Картина становится более объемной, если посмотреть на импорт Китая из Малайзии. Страна с началом войны в пять раз увеличила поставки нефти в Китай, цены поставок резко упали. И это при том, что у Малайзии просто нет столько свободной нефти для экспорта.
Дополнительная нефть туда попадает из России, использующей Малайзию для сокрытия своего экспорта из портов на Балтике и Черном море. Цена покупки Китаем этой нефти была на $24 ниже цены аравийской. Так что дисконт при продаже нефти из европейских портов России составлял не менее $24 за баррель до введения эмбарго.
Почему тогда Индия покупала почти без дисконта? Гипотеза заключается в том, что без дисконта нефть проходила только по таможенной статистике. Наценка в цепи перепродажи доставалась оффшорным компаниям, связанным с индийскими покупателями.
Тезис Вакуленко о том, что наценка – это скрытый доход россиян, противоречит реалиям рынка.
То есть российская нефть продавалась с ощутимыми дисконтами еще до введения эмбарго 5 декабря и продается на еще худших условиях после него.
При этом 5 февраля было введено эмбарго на российские нефтепродукты. В денежном эквиваленте экспорт нефти и нефтепродуктов сопоставимы. В 2021-м Россия экспортировала нефтепродуктов на $70 млрд, нефти – на $110 млрд. В 2022 году эти данные засекретили, но, вероятно, доля нефтепродуктов даже увеличилась из-за меньших дисконтов на них в 2022-м.
Ситуация на рынке нефти для России гораздо сложнее, чем на рынке газа.
Как это влияет на кошелек России
Нефть и газ являются ключевыми для бюджета РФ. То, что Министерство финансов определяет как нефтегазовые доходы, составило 42% доходной части федерального бюджета, но, вероятно, реальное влияние нефтегазового сектора на доходы бюджета еще больше и превышает его половину.
Ситуация для России изменилась из золотого дождя в холодный душ. Если в начале полномасштабного вторжения нефтегазовые доходы почти удвоились, то в январе 2023 года они уже были вдвое ниже довоенного уровня (426 млрд руб.).
Проблема стала острой уже с ноября, но тогда она маскировалась спецналогом для «Газпрома» – 417 млрд руб. на месяц. Этот спецналог был введен для экспроприации прибыли «Газпрома» в I полугодии.
Может ли Россия восстановить доходы за счет повышения таких налогов?
Короткий ответ – нет. В условиях уменьшения доходов компаний от экспорта нефти, газа и нефтепродуктов возможности увеличить налоги для них ограничены.
Бюджетные проблемы России ярко проявились в январе, когда доходы составили 1,36 трлн руб., а расходы – 3,12 трлн руб. Минфин России оправдывает ситуацию временными факторами – большими госзаказами, но эти оправдания объясняют лишь часть падения. Оно наблюдается не первый месяц и является признаком увеличения расходов на войну против Украины.
Насколько это большой дефицит
Объем ликвидных активов Фонда национального благосостояния ($87,18 млрд на 01.01.2023 года) был бы способен лишь 3,5 месяца покрывать подобный дефицит. Правда, в январе ФНБ минимально использовался для покрытия дефицита (около $600 млн). Ибо из него и так использовали 30% в декабре.
Вероятно, дефицит января был покрыт за счет внутренних заимствований. Внутренние заимствования в текущих условиях – это принудительное использование ликвидности госбанков, или печать денег, то есть финансирование бюджета Центробанком.
Бюджетные проблемы в России усугубляются и, возможно, станут еще хуже после нефтепродуктного эмбарго 5 февраля.
К сожалению, экономисты затрудняются ответить на вопрос, когда Россия будет вынуждена признать поражение в войне. Но можно с уверенностью сказать, что бюджетные проблемы ограничивают возможности Кремля. И эти проблемы сильно усугубились в последние месяцы.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
