Для России прошлый год начался со сверхдоходов из-за взлета цен на энергоносители. Однако в течение 2022 года РФ экспортировала вдвое меньше газа, чем до войны, а российская нефть продавалась с большими дисконтами. Что происходит с экономикой России
Форум «Енергія бізнесу» у Києві вже 9 жовтня
Бізнес будує нову енергореальність, забезпечуючи незалежність в умовах блекаутів. 9 жовтня на форумі «Енергія бізнесу» обговоримо технології та інвестиції, що змінюють правила гри на енергоринку. Дізнайтеся, як адаптувати бізнес до майбутніх енергетичних викликів, за посиланням.
От мировых экономистов можно услышать мнение, что Российская Федерация справилась с санкциями лучше, чем ожидалось. Однако реальность сложнее упрощенных утверждений.
С одной стороны, официальная российская статистика имеет признаки манипуляций, с другой – сверхдоходы от продажи нефти и газа действительно позволили государственному бюджету РФ поддерживать спрос в экономике и финансировать войну.
Что происходит на самом деле? Ситуация в нефтегазовом секторе и государственных финансах является ключевой для понимания перспектив российской экономики.
Что по газу
Российский газовый сектор провел 2022 год в условиях сверхвысоких экспортных цен. Однако «Газпром» пошел на самосанкции, постоянно уменьшая экспорт в Европу. Если в 2021-м компания экспортировала 185,1 млрд кубометров, то в 2022-м – 100,9 млрд кубометров. Причем экспорт в декабре 2022 года составил всего 5,7 млрд кубометров, то есть Россия сейчас на траектории экспорта примерно 70 млрд кубометров в год.
В противоположность этому в России говорят о росте экспорта в Китай по газопроводу «Сила Сибири» – до 15,5 млрд кубометров. Но по данным китайской таможни, Пекин заплатил за этот газ $3,98 млрд. То есть «Газпром» получал в среднем $257 за 1000 кубометров – менее пятой части средней рыночной цены газа на потерянных «Газпромом» хабах Европы.
То есть за год физические объемы экспорта российского газа упали более чем в два раза, значительную часть газа Россия продает дешевле текущей рыночной цены. При этом единственная возможность быстро нарастить экспорт газа – использование газопроводов через Украину и Польшу.
Что по нефти
Российская нефтяная отрасль также получала дивиденды по высоким мировым ценам в 2022 году. Но в отличие от газа, Москва добровольно не сбавляла экспорт, ведь нефть труднее использовать для шантажа Европы. Кроме того, для России является технической проблемой уменьшить добычу, потому что в значительной степени это будет необратимым.
Эти обстоятельства не помогли России продавать нефть по мировым ценам и не помогут после введения европейского нефтяного эмбарго 5 декабря, хотя в РФ это и пытаются опровергнуть.
Российский нефтегазовый аналитик Сергей Вакуленко написал резонансную статью, в которой доказывал, что Россия продает нефть в Индию почти без дисконтов, а все сообщения о больших скидках – результат умелых схем россиян.
В своих данных Вакуленко опирался на информацию индийской таможни, по которой российская нефть действительно проходит по высоким ценам ($90–100 за баррель), почти на уровне эталонной Brent.
Как найти истину? Следует оценить статистику другого крупного импортера российской нефти – Китая. Таможенные отчеты свидетельствуют о том, что Китай импортировал российскую нефть со значительным дисконтом в $13 за баррель (по сравнению с нефтью Саудовской Аравии) во II полугодии 2022 года. И это при том, что Китай покупает премиальную марку российской нефти ESPO. В то время как Индия преимущественно покупает Urals, которая исторически продавалась дешевле. На логистику поставок нефти война почти не повлияла, и китайские нефтеперерабатывающие заводы, в отличие от индийских, всегда использовали именно российскую нефть.
Картина становится более объемной, если посмотреть на импорт Китая из Малайзии. Страна с началом войны в пять раз увеличила поставки нефти в Китай, цены поставок резко упали. И это при том, что у Малайзии просто нет столько свободной нефти для экспорта.
Дополнительная нефть туда попадает из России, использующей Малайзию для сокрытия своего экспорта из портов на Балтике и Черном море. Цена покупки Китаем этой нефти была на $24 ниже цены аравийской. Так что дисконт при продаже нефти из европейских портов России составлял не менее $24 за баррель до введения эмбарго.
Почему тогда Индия покупала почти без дисконта? Гипотеза заключается в том, что без дисконта нефть проходила только по таможенной статистике. Наценка в цепи перепродажи доставалась оффшорным компаниям, связанным с индийскими покупателями.
Тезис Вакуленко о том, что наценка – это скрытый доход россиян, противоречит реалиям рынка.
То есть российская нефть продавалась с ощутимыми дисконтами еще до введения эмбарго 5 декабря и продается на еще худших условиях после него.
При этом 5 февраля было введено эмбарго на российские нефтепродукты. В денежном эквиваленте экспорт нефти и нефтепродуктов сопоставимы. В 2021-м Россия экспортировала нефтепродуктов на $70 млрд, нефти – на $110 млрд. В 2022 году эти данные засекретили, но, вероятно, доля нефтепродуктов даже увеличилась из-за меньших дисконтов на них в 2022-м.
Ситуация на рынке нефти для России гораздо сложнее, чем на рынке газа.
Как это влияет на кошелек России
Нефть и газ являются ключевыми для бюджета РФ. То, что Министерство финансов определяет как нефтегазовые доходы, составило 42% доходной части федерального бюджета, но, вероятно, реальное влияние нефтегазового сектора на доходы бюджета еще больше и превышает его половину.
Ситуация для России изменилась из золотого дождя в холодный душ. Если в начале полномасштабного вторжения нефтегазовые доходы почти удвоились, то в январе 2023 года они уже были вдвое ниже довоенного уровня (426 млрд руб.).
Проблема стала острой уже с ноября, но тогда она маскировалась спецналогом для «Газпрома» – 417 млрд руб. на месяц. Этот спецналог был введен для экспроприации прибыли «Газпрома» в I полугодии.
Может ли Россия восстановить доходы за счет повышения таких налогов?
Короткий ответ – нет. В условиях уменьшения доходов компаний от экспорта нефти, газа и нефтепродуктов возможности увеличить налоги для них ограничены.
Бюджетные проблемы России ярко проявились в январе, когда доходы составили 1,36 трлн руб., а расходы – 3,12 трлн руб. Минфин России оправдывает ситуацию временными факторами – большими госзаказами, но эти оправдания объясняют лишь часть падения. Оно наблюдается не первый месяц и является признаком увеличения расходов на войну против Украины.
Насколько это большой дефицит
Объем ликвидных активов Фонда национального благосостояния ($87,18 млрд на 01.01.2023 года) был бы способен лишь 3,5 месяца покрывать подобный дефицит. Правда, в январе ФНБ минимально использовался для покрытия дефицита (около $600 млн). Ибо из него и так использовали 30% в декабре.
Вероятно, дефицит января был покрыт за счет внутренних заимствований. Внутренние заимствования в текущих условиях – это принудительное использование ликвидности госбанков, или печать денег, то есть финансирование бюджета Центробанком.
Бюджетные проблемы в России усугубляются и, возможно, станут еще хуже после нефтепродуктного эмбарго 5 февраля.
К сожалению, экономисты затрудняются ответить на вопрос, когда Россия будет вынуждена признать поражение в войне. Но можно с уверенностью сказать, что бюджетные проблемы ограничивают возможности Кремля. И эти проблемы сильно усугубились в последние месяцы.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
