Категория
Деньги
Дата

Последствия энерготеррора России и стремительное замедление инфляции. Что происходит с экономикой Украины? Аналитик Алексей Блинов подводит итоги начала года

3 хв читання

Развалить украинскую экономику из-за обстрелов энергосистемы России не удалось. По итогам 2022 года реальный ВВП Украины упал значительно меньше, чем ожидалось – на 29–29,5%, тогда как сентябрьский консенсус-прогноз спада составлял 34,5%.

Что повлияло на такой результат, почему укрепилась гривна, а инфляция замедлилась, объясняет в ежемесячном экономическом обзоре Алексей Блинов, главный аналитик Sense Bank

Оформлюйте передплату на 6 номерів Forbes Ukraine зі змістовними інтерв’ю, рейтингами та аналітикою, тепер зі знижкою 50%.

Общее изменение ВВП

Госстат обнародовал показатель динамики реального ВВП Украины за IV квартал 2022 года. По традиции военного времени, вместо детальной статистики имеем только показатель общего изменения, в этот период он составлял «всего» 31,4% в реальном годовом измерении (после 37,2% в наиболее проблемном ІІ квартале и 30,8% в «стабилизационном» ІІІ квартале 2022-го). Это дополнительно подтверждает, что влияние обстрелов Россией украинской энергетической сети на экономическую активность Украины было очень ограничено (наибольшие отключения электроэнергии пришлись на конец ноября – декабрь 2022-го).

Неизвестно, как государственная статистика окончательно учтет урожай кукурузы 2022 года, фактически собранный в 2023-м. В I квартале 2023 года будет собрано 6 млн т кукурузы из общего урожая в 27 млн т. С точки зрения общих подходов к статистике, это должны отобразить в ВВП 2023 года, однако мог одержать верх и традиционный подход к втискиванию всего сезона уборки урожая в один календарный год.

Этот статистический нюанс никак не отрицает факт, что в 2022 году украинская экономика упала гораздо меньше, чем ожидалось. По оценкам аналитиков Sense Bank, обнародованный показатель ВВП за IV квартал означает сокращение реального ВВП по итогам года на 29–29,5%.

Для сравнения, еще в сентябре 2022 года консенсус-прогноз спада составил 34,5% с диапазоном ожиданий от 30% до 45%.

Посевная, развертывающаяся в Украине

Ключевой признак посевной – это не только весеннее солнце, но и усиление гривны на наличном рынке, которое мы наблюдаем в последние недели: с начала года гривна укрепилась почти на 5% (в январе доллар США стоил примерно 40 грн, сейчас его можно приобрести немного больше чем за 38 грн).

Интересный факт: прогнозируемые под посев яровых культур площади суммарно на 1% выше прошлогодних. Происходит предполагаемое изменение в структуре посевов: аграрии переходят от кукурузы (прогнозируемое уменьшение площадей на 4,4%) до более маржинальных масличных культур: подсолнечника (+3,5%) и сои (+10,6%). На 10,9% могут увеличиться площади под сахарную свеклу.

Министерство аграрной политики и продовольствия, Sense Bank, инфографика - Forbes Ukraine

Министерство аграрной политики и продовольствия, Sense Bank, инфографика - Forbes Ukraine

Итоги энерготеррора РФ

По оценкам аналитиков Sense Bank, в феврале 2023 года влияние атак России на перебои с энергоснабжением предприятий вернулось к масштабам октября 2022 года, то есть было незначительным (за исключением региональных блэкаутов, как, например, в Одессе). Весной потребление электроэнергии сократится, и балансировать систему станет еще проще. Обесточить украинскую экономику не удалось.

Стойкость авторынка

Автомобильный рынок Украины продемонстрировал интересные тенденции стойкости. В январе-феврале 2023 года в Украине продалось 6700 новых легковых автомобилей, что на 37% меньше прошлогоднего показателя. Такой спад прогнозируем, поскольку продажи до сих пор в основном сравниваются с довоенными показателями (однако это значительное замедление по сравнению со спадом на 63% в IV квартале 2022 года).

Самый заметный тренд – расслоение динамики в сегментах. Средний темп роста продаж премиум-марок в январе-феврале составил 35%. Это уже давняя традиция: рынок премиальных авто выходит из экономического кризиса быстрее страны в целом.

Ассоциация "Укравтопром", Sense Bank, инфографика - Forbes Ukraine

Ассоциация "Укравтопром", Sense Bank, инфографика - Forbes Ukraine

Весенняя инфляция

Ключевой экономической тенденцией этой весной станет стремительное замедление инфляции. В феврале динамика Индекса потребительских цен (ИПЦ) в годовом исчислении замедлилась с 26% до 24,9%. Это только начало, сейчас из годового показателя инфляции будет выходить прошлогодний шок, обусловленный полномасштабным вторжением России в Украину.

Аналитики Sense Bank ожидают, что уже в апреле динамика ИПЦ замедлится до менее 20%, а в июне – до менее 15%.

С одной стороны, переход инфляции к такому уровню неизбежно поднимает вопрос об актуальности учетной ставки Нацбанка в размере 25% годовых.

С другой – во ІІ полугодии 2023 года вполне вероятно определенное ускорение инфляции. Поэтому снижение учетной ставки следует ожидать уже в I полугодии 2023-го, но, вероятнее всего, это будет происходить очень осторожно.

Пример инфляции напоминает о важности трезвого взгляда на многие экономические показатели этой весны. Например, динамика в годовом исчислении может технически демонстрировать бешеные темпы роста – особенно для марта-апреля, когда в эти месяцы в прошлом году провал был самым сильным.

Любые объемы экономической активности этой весной следует дополнительно сверять с показателями довоенного 2021 года за соответствующий период, чтобы не стать жертвой обманчивого сравнения с пропастью.

Материалы по теме
Контрибьюторы сотрудничают с Forbes на внештатной основе. Их тексты отражают личную точку зрения. У вас другое мнение? Пишите нашей редакторе Татьяне Павлушенко – [email protected]

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Предыдущий слайд
Следующий слайд
Другий випуск 2025 року вже у продажу

Замовляйте з безкоштовною доставкою по Україні