Агрохолдинг Kernel подал заявку на делистинг акций Варшавской биржи. Предварительно основатель компании Андрей Веревский выкупил у миноритариев 36% акций примерно за $130 млн (при условии, что все инвесторы продали по одной цене). Почему это хорошая сделка для украинского предпринимателя.
Як мотивувати команду не збавляти темп у надскладних умовах? Дізнайтесь 25 квітня на форумі «Надлюди» від Forbes. Купуйте квиток за посиланням!
15 мая агрохолдинг Kernel подал в Управление финансового надзора Польши заявку на изъятие акций с Варшавской фондовой биржи (ВФБ). Об этом говорится в сообщении компании, размещенном на ВФБ. По оптимистичному для Веревского сценарию, за месяц может быть принято решение о делистинге и еще через месяц – вывод акции с биржевого рынка.
«Заявление подано в соответствии с решением правления компании от 13 апреля 2023 года об исключении акций компании по торгам на регулируемом рынке Варшавской фондовой биржи», – говорится в сообщении компании.
Официально Kernel объяснял решение уйти с биржи тем, что компания больше не видит преимущества от пребывания на Варшавской бирже. Forbes в апреле писал, что, возможно, у Андрея Веревского была более прагматичная и конкретная причина – возможность дешево выкупить акции и вернуть контроль над холдингом.
После объявления о намерении осуществить делистинг 10 марта компания Андрея Веревского Namsen Limited (до мая владела 38,05% акций Kernel) заявила о намерении выкупить все 61,95% акции миноритарных акционеров, тем самым получив контроль над 100% компании. Объявленная цена выкупа – 18,5 злотых за акцию (капитализация всей компании по такой оценке – около $330 млн), это почти минимальная цена, разрешенная правилами биржи.
«Самые крупные акционеры Kernel (Веревский. – Forbes) используют текущую рыночную конъюнктуру для выкупа акций у миноритарных акционеров по низкой цене. Для них это Good Deal», – отмечал управляющий партнер инвесткомпании Capital Times Сергей Гончаревич.
По правилам Варшавской биржи и польского законодательства, для делистинга компания должна собрать общее собрание акционеров с кворумом не менее 50% и более 90% присутствующих голосов должны принять решение о выходе с биржи, рассказывала ранее Forbes старший аналитик Dragon Capital Наталья Шпигоцкая. Но компания Kernel SA зарегистрирована в Люксембурге. Законодательство этой страны позволяет Совету директоров принимать решения о делистинге без голосования акционеров. Председателем совета директоров Kernel является Веревский, кроме него туда входят пять топ-менеджеров Kernеl и два независимых директора.
Миноритариям не понравилось, что Kernel без переговоров с акционерами решил уйти с биржи. В апреле 15 польских инвесторов, контролировавших 21,72% акций, заключили акционерное соглашение с целью защиты своих интересов. 2 мая миноритарии разорвали соглашение. Возможно, потому, что Веревский договорился со стратегическим инвестором, который был неформальным лидером сообщества акционеров, предполагает Павел Бойко, основатель Gonzo Invest и владелец 2% акций Kernel. Бойко планирует оставаться инвестором Kernel и впоследствии продать акции по более высокой цене.
12 мая Namsen Веревского выкупила около 36% акций Kernel (около 30 млн штук при 52 млн в свободном обращении). Покупка обошлась Веревскому в около $122 млн (при условии, что все бумаги были выкуплены по цене 18,5 злотых).
Финансовое состояние Kernel
В финансовом отчете за 2022 финансовый год Kernel оценивал потери от военных действий более чем в $500 млн. Но компания сохранила высокую ликвидность, указывает аналитический ресурс Share ua potential. На 30.06.22 сумма средств на балансе компании составила $448 млн. После открытия зернового коридора в августе существенно улучшились как операционные, так и финансовые показатели Kernel. За октябрь – декабрь 2022 года компания экспортировала 1,5 млн т зерна, что вдвое больше, чем в предыдущем квартале, а также 345 000 т масла.
За первый квартал 2023 финансового года (июль – сентябрь 2022 года) Kernel получил $161,59 млн чистой прибыли, что на 23,4% меньше, чем за аналогичный период предыдущего финансового года. EBITDA составила $168 млн. Результаты октября – декабря 2022 года должны быть лучше, считают аналитики Share ua potential.
После этого соглашения Веревский вернул контроль над Kernel, увеличив долю до 74,05%. С учетом казначейских акций сконцентрированный Namsen пакет дает Веревскому 80,36% голосов в компании.
В свободном доступе нет перечня инвесторов, продавших акции. По правилам биржи отчитываться о продаже акций обязаны только компании, контролирующие 5% или более акций. Среди таких о продаже отчиталась компания Lind Value, продавшая долю в 5,02%. Еще один крупнейший инвестор Kopernik Global Investment в апреле снизил свою долю в компании с более чем 5% до 4,79%. Forbes не удалось связаться с представителями крупнейших миноритарных инвесторов и получить комментарий.
Веревский пока не достиг цели сконцентрировать 100% акций. Сейчас на сайте компании указано, что 18,10% акций находятся в свободном обращении и еще 7,86% – это казначейские акции.
После делистинга акции могут продолжать обращаться на внебиржевом рынке, возможно, что инвесторы, отказавшиеся продавать, надеются, что цена акций вырастет и они смогут их продать позже, предполагает руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий. Бойко считает, что Kernel заявил о делистинге, чтобы Веревский мог увеличить свою долю в компании, но до завершения процесс не доведет.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
