Крипторинок пережив найбільше одномоментне обвалення з часів банкрутства FTX, втративши понад $19 млрд за кілька годин. Це сталося через технічну помилку на найбільшій криптобіржі Binance, що призвело до каскаду ліквідацій по всій системі. Чи стане цей флеш-краш початком кінця епохи централізованих криптобірж? Аналіз Руслана Линника, керуючого партнера криптофонду Majinx Capital
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.
11 жовтня крипторинок за кілька годин втратив понад $19 млрд, це найбільше одномоментне обвалення з часів банкрутства криптобіржі FTX. Bitcoin і Ethereum посипалися на десятки відсотків, сотні тисяч трейдерів отримали ліквідації, а новинні стрічки вибухнули заголовками: «Винен Трамп».
Якщо прибрати політичний шум, причина була зовсім не в геополітиці. Все почалося із вразливості централізованої біржі, де інформаційний привід лише став каталізатором системної помилки.
«Обвал застави»
Для найбільшої криптобіржі світу Binance у той день зійшлося кілька факторів. Біржа дозволяла брати кредити під заставу токенів USDe, wBETH і BNSOL, але оцінювала їх не за ринковими оракулами, а за власними внутрішніми цінами.
6 жовтня Binance повідомила, що переходить на нову систему з оракулами, але запуск запланували лише на 14 жовтня. Вісім днів між цими датами стали вікном для атаки.
У цей період група трейдерів злила близько $60–90 млн USDe, через що курс стейблкоїна на Binance впав до $0,65, хоча на інших біржах він залишався за курсом майже по долару. Система побачила це як «обвал застави» й автоматично ліквідувала позиції користувачів на суму до $1 млрд.
Так запустився ланцюговий обвал, який прокотився всіма ринками. Все це відбулося внаслідок однієї технічної помилки в архітектурі Binance, яку вдало використали у найвразливіший момент.
11 жовтня з 429 активів на Binance лише три мали ціну вищу, ніж до падіння на ринку. Джерело: Majinx Capital
Атака та прибуток
Поки Binance боролася з хаосом, на Hyperliquid нові гаманці відкрили шорти на $1,1 млрд по BTC та ETH, профінансовані через мережу Arbitrum. Коли ціни посипалися, ці позиції принесли близько $192 млн чистого прибутку.
Формально це не був хак чи злам. Це була експлуатація дефекту системи оцінки застави під шум макроновини. І, можливо, перший випадок, коли ринок атакували не кодом, а логікою централізованої біржі.
Binance: симптоми гіганта
Binance створила ситуацію, коли внутрішня помилка стала глобальним тригером. Біржа фактично дозволила використовувати власні ціни як «джерело істини», і будь-яке відхилення моментально перетворювалося на реальний збиток для користувачів.
Після обвалу Binance визнала «технічні проблеми», пообіцяла компенсації та терміново інтегрувала зовнішні оракули й мінімальні цінові пороги. Але довіра – це валюта, яку складно відновити.
Binance довгі роки залишалася центром ліквідності для всього ринку. Але будь-яка монополія рано чи пізно стикається з власною тінню – втратою контролю над собою.
Реакція світу
Ринок відповів миттєво і проголосував своїм гаманцем. За кілька днів з Binance вивели понад $21 млрд, а обсяги торгів на децентралізованих біржах зросли більш ніж на 30–40%.
З 11 жовтня за кілька днів з Binance вивели понад $21 млрд, а обсяги торгів на децентралізованих біржах зросли більш ніж на 30–40% Фото defillama.com
DEX-протоколи – Hyperliquid, Avantis, Uniswap, PancakeSwap – отримали хвилю нових користувачів. Трейдери повертаються до старої істини: «Not your keys – not your money».
Флеш-краш Binance став першим випадком, коли вразливість централізованого гравця запустила каскад ліквідацій по всій системі, змусивши інститути переглянути архітектуру ризиків і довіри.
Реакція України
В Україні цей флеш-краш сприйняли болісно, з переглядом на безпечні інструменти: ринок подорослішав. Локальні трейдери й фонди давно навчилися диверсифікувати ризики, а частина професійної спільноти залишила Binance ще у 2024-му.
Для широкого кола учасників це болюча, але необхідна шок-терапія. Ринок переходить до менш ризикових інструментів, більш консервативних стратегій і усвідомленого управління ліквідністю.
З часом інтерес до ризикових угод повернеться, бо природа ринку така сама, як і природа людини: прагнення до швидкого заробітку нікуди не зникне. Щодо професійних учасників, все залишиться незмінним: ті, хто використовував маржинальну торгівлю чи ф’ючерси, продовжать це робити. Для них це не азарт, а ремесло.
На перший план виходить питання просвітництва. Ті, хто створює продукти чи навчає нових інвесторів та трейдерів, мають задуматися, що саме вони доносять і які стратегії формують. Бо якщо ринок навчає натискати кнопки без розуміння ризику, він сам готує собі наступний краш.
Дзеркало індустрії
Флеш-краш Binance – це не збій системи. Це дзеркало всієї індустрії. $90 млн локальної маніпуляції створили $19 млрд ліквідацій і довели, наскільки крихкою є централізована модель у крипті.
Це історія не про падіння біржі, а про перелом свідомості. Ринок зрозумів, що централізованість – це його найбільша слабкість.
Binance буде й надалі на ринку. Але епоха беззаперечної монополії добігає кінця. На зміну приходить нова ера: децентралізація, самоконтроль і персональна відповідальність за власні ключі.
Централізовані гіганти будують імперії. Але крипта ніколи не була про імперії. Вона – про свободу.
Ви знайшли помилку чи неточність?
Залиште відгук для редакції. Ми врахуємо ваші зауваження якнайшвидше.
