Рост инфляции, цен на энергоносители и мирового внешнего долга говорит о том, что мир погружается в экономический кризис. Но он еще не наступил. Самая глубокая рецессия впереди. Как с этим может справиться Украина
Отримуйте щоденний лист з останніми матеріалами та новинами від Forbes
Инфляция в мире растет таким темпами, что доходит до манипуляций. Например, фейковый отчет об CPI (Consumer Price Index). Согласно ему уровень инфляции в июне должен был составить 10,2%, то есть двузначное число, чего не было со времен «Великой инфляции» в 1970-х. Это вызвало панику среди инвесторов: акции на биржах мгновенно упали до сезонных минимумов.
Официальные цифры, опубликованные на пару дней позже, оказались более положительными – 9,1%. На них рынки отреагировали спокойнее. Среди инвесторов и финансистов даже появились оптимистичные прогнозы: пик пройден, хуже уже не будет.
На самом деле хуже может быть, потому что глобальные риски – война в Украине, проблема с поставками зерна, напряженность между США и Китаем, COVID-19 – еще не разрешены. И над нами повис риск продолжения кризиса 2008 года.
При чем здесь кризис 2008-го
Кризис 2008 года начался в ипотечном сегменте США, оттуда перетек в финансовый сектор и после этого «заразил» реальную экономику.
Возник он из-за накопившихся в американской банковской системе проблем. Если коротко: банки перестали жестко проверять плательщиков и выдавали кредиты на покупку недвижимости всем подряд, потом выпускали облигации, обеспеченные этими кредитами. Так они поддерживали иллюзию, что эти бумаги надежные, заемщики платежеспособные, а рынок недвижимости благополучен. На самом деле раздулся огромный пузырь. Когда он лопнул, обанкротились известные банки, страховые и ипотечные компании, а вместе с ними их клиенты.
Но главное – кризис 2008 года не дошел до своего логического завершения. Причины, которые его вызвали, свидетельствовали о структурных проблемах в финансовой системе США и всего мира. Но вместо их устранения Америка просто забросала проблему деньгами, поддержав ведущие мировые финансовые компании.
Это спасло их от убытков и банкротства, стабилизировало цены на нефть и прочие ресурсы, упрочив тем самым положение стран, зависимых от экспорта (включая Россию и Украину).
Серьезных системных изменений в мировой экономике с тех пор так и не произошло, зато появились новые биржевые пузыри, связанные с деятельностью инновационных компаний.
Потом пришел коронакризис, за ним – масштабная война в Украине и газовый конфликт Европы и России. Все это создает нагрузку на экономику, и она проседает. Отсюда инфляция, скачки цен на сырьевых рынках, безработица. Все это – индикаторы глобального кризиса, но не сам кризис. Он нам еще предстоит.
Об этом неустанно напоминает МВФ. Фонд уже прогнозирует большую рецессию в Европе в 2023 году, а его глава Кристалина Георгиева ранее заявила о «кризисе после кризиса», намекнув, что события 2008 года и текущие проблемы взаимосвязаны.
Когда и как начнется глобальный кризис
Прогнозов много, но чаще всего обсуждают два сценария.
Экономический коллапс из-за роста мирового внешнего долга
Биржевым пузырям, раздутым убыточными или не вышедшими на точку безубыточности компаниями, для поддержания деятельности нужны дотации. Коронакризис и вызванные им ограничения дополнительно усугубили зависимость бизнеса и государств от займов и кредитов.
Суммарно и государственный, и частный долг в развитых западных странах достигает 300% ВВП, в Китае чуть меньше – 270%. Другими словами, сейчас огромное количество рыночных игроков, все еще не вернувших кредиты в банки, и прочих финансовых организаций, которые из-за этого испытывают нехватку средств и в какой-то момент не смогут эффективно работать.
В этом случае возможно громкое банкротство крупного банка или даже нескольких, как это случилось в 2008 году с американским Lehman Brothers. Тогда это послужило толчком к новой волне глобального кризиса.
Крах из-за газовой войны
Цены на газ в Европе превысили $2000 за кубометр (или €200 за МВт/час). Германия прямо признала газовый шантаж России, которая вместо положенных по контракту мощностей закачивает в Европу на 20% меньше. Все это будет только сильнее раскручивать цены и инфляцию, ведь от газа зависит работа всех основополагающих для мировой экономики предприятий.
ФРС будет по мере сил сдерживать инфляцию, но высокие цены на ресурсы и еду вынудят страны и бизнесы брать займы, чтобы поддерживать себя на плаву. Особенно этого не избежать бедным странам, у которых просто не хватит денег покупать газ дорого.
Увеличение займов приведет к росту уровня внешнего и внутреннего долга, а это автоматически запустит в действие сценарий, описанный выше, – банкротство финансовых организаций из-за высокой кредитной нагрузки.
Есть и позитивный момент: недавно МВФ выпустил отчет с результатами стресс-теста банков на устойчивость в случае массового невозврата долгов заемщиками. Этот показатель улучшился со времен 2008 года (преимущественно в развитых странах). Но подобная ситуация полностью не отменяет риск возникновения глобального кризиса из-за большого объема мирового внешнего долга.
Украина балансирует на грани
Если коротко – Украина держится только за счет внешних вливаний, потому как война с Россией обескровила отечественную экономику. Мы не можем продать зерно, которое составляет 20% ВВП, не можем вывозить и другие товары, потому что почти весь наш экспорт шел через порты. Сейчас удалось вывезти первую партию зерна, и это, безусловно, победа. Но пока неизвестно, как будет развиваться ситуация и удастся ли увеличить масштабы экспорта.
Золотовалютные запасы НБУ за полгода уменьшились на 26,5%, а восполнять их без внешних займов особо нечем. Ежемесячный дефицит бюджета тоже возрос – до $5–6 млрд.
Это значит, что в случае глобального кризиса Украине будет больнее, чем другим. И выбираться из последствий мы тоже будем дольше.
В попытке смягчить падение НБУ и Минфин делают ставку на военные ОВГЗ, даже разрешили возникшие между ними разногласия по этому поводу. Это, конечно, не решит всех наших проблем, но поможет слегка замедлить инфляцию и девальвацию гривни.
Главная проблема сейчас в том, что донаты Европы, льготные кредиты и экспорт не поспевают перекрыть дефицит бюджета и экономические дыры, образовавшиеся в Украине из-за войны.
Да и мало кто из бизнесов сейчас заинтересован в том, чтобы держать свою валюту в Украине. Поэтому НБУ даже сравнял официальный курс и курс обменников – все для того, чтобы убедить экспортеров, что они ничего не потеряют, заведя свои деньги в Украину.
Но все эти усилия – попытка подстелить соломку. По факту, восстановление украинской экономики сейчас полностью зависит от внешних дотаций и от желания западных партнеров их обеспечивать. Пока такое желание есть – недавно Украина получила €1 млрд, еще €8 млрд помощи ожидаются в ближайшем будущем.
Но таких сумм на то, чтобы закрыть все потребности, не хватит (для сравнения, только на экспорте зерна и металла в 2021 году Украина заработала почти $70 млрд). Поэтому важно, чтобы вливания от ЕС и других партнеров не прекращались. Тогда они помогут нашей стране успешно пережить промежуток времени, пока экономика восстанавливается.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
