Глобальный кризис еще не наступил. Каким он будет и выдержит ли разбитая войной экономика Украины /Фото Getty Images
Категория
Картина дня
Дата

Глобальный кризис еще не наступил. Каким он будет и выдержит ли разбитая войной экономика Украины

Рабочие в Мариуполе чинят разбитые русскими ракетами линии электропередач, 1 августа 2022. Фото Getty Images

Рост инфляции, цен на энергоносители и мирового внешнего долга говорит о том, что мир погружается в экономический кризис. Но он еще не наступил. Самая глубокая рецессия впереди. Как с этим может справиться Украина

Инфляция в мире растет таким темпами, что доходит до манипуляций. Например, фейковый отчет об CPI (Consumer Price Index). Согласно ему уровень инфляции в июне должен был составить 10,2%, то есть двузначное число, чего не было со времен «Великой инфляции» в 1970-х. Это вызвало панику среди инвесторов: акции на биржах мгновенно упали до сезонных минимумов.

Официальные цифры, опубликованные на пару дней позже, оказались более положительными – 9,1%. На них рынки отреагировали спокойнее. Среди инвесторов и финансистов даже появились оптимистичные прогнозы: пик пройден, хуже уже не будет. 

На самом деле хуже может быть, потому что глобальные риски – война в Украине, проблема с поставками зерна, напряженность между США и Китаем, COVID-19 – еще не разрешены. И над нами повис риск продолжения кризиса 2008 года.

При чем здесь кризис 2008-го

Кризис 2008 года начался в ипотечном сегменте США, оттуда перетек в финансовый сектор и после этого «заразил» реальную экономику. 

Возник он из-за накопившихся в американской банковской системе проблем. Если коротко: банки перестали жестко проверять плательщиков и выдавали кредиты на покупку недвижимости всем подряд, потом выпускали облигации, обеспеченные этими кредитами. Так они поддерживали иллюзию, что эти бумаги надежные, заемщики платежеспособные, а рынок недвижимости благополучен. На самом деле раздулся огромный пузырь. Когда он лопнул, обанкротились известные банки, страховые и ипотечные компании, а вместе с ними их клиенты.

Но главное – кризис 2008 года не дошел до своего логического завершения. Причины, которые его вызвали, свидетельствовали о структурных проблемах в финансовой системе США и всего мира. Но вместо их устранения Америка просто забросала проблему деньгами, поддержав ведущие мировые финансовые компании

Это спасло их от убытков и банкротства, стабилизировало цены на нефть и прочие ресурсы, упрочив тем самым положение стран, зависимых от экспорта (включая Россию и Украину). 

Серьезных системных изменений в мировой экономике с тех пор так и не произошло, зато появились новые биржевые пузыри, связанные с деятельностью инновационных компаний. 

Потом пришел коронакризис, за ним – масштабная война в Украине и газовый конфликт Европы и России. Все это создает нагрузку на экономику, и она проседает. Отсюда инфляция, скачки цен на сырьевых рынках, безработица. Все это – индикаторы глобального кризиса, но не сам кризис. Он нам еще предстоит. 

Об этом неустанно напоминает МВФ. Фонд уже прогнозирует большую рецессию в Европе в 2023 году, а его глава Кристалина Георгиева ранее заявила о «кризисе после кризиса», намекнув, что события 2008 года и текущие проблемы взаимосвязаны.

Когда и как начнется глобальный кризис

Прогнозов много, но чаще всего обсуждают два сценария.

Экономический коллапс из-за роста мирового внешнего долга

Биржевым пузырям, раздутым убыточными или не вышедшими на точку безубыточности компаниями, для поддержания деятельности нужны дотации. Коронакризис и вызванные им ограничения дополнительно усугубили зависимость бизнеса и государств от займов и кредитов. 

Суммарно и государственный, и частный долг в развитых западных странах достигает 300% ВВП, в Китае чуть меньше – 270%. Другими словами, сейчас огромное количество рыночных игроков, все еще не вернувших кредиты в банки, и прочих финансовых организаций, которые из-за этого испытывают нехватку средств и в какой-то момент не смогут эффективно работать. 

В этом случае возможно громкое банкротство крупного банка или даже нескольких, как это случилось в 2008 году с американским Lehman Brothers. Тогда это послужило толчком к новой волне глобального кризиса.

Крах из-за газовой войны

Цены на газ в Европе превысили $2000 за кубометр (или €200 за МВт/час). Германия прямо признала газовый шантаж России, которая вместо положенных по контракту мощностей закачивает в Европу на 20% меньше. Все это будет только сильнее раскручивать цены и инфляцию, ведь от газа зависит работа всех основополагающих для мировой экономики предприятий. 

ФРС будет по мере сил сдерживать инфляцию, но высокие цены на ресурсы и еду вынудят страны и бизнесы брать займы, чтобы поддерживать себя на плаву. Особенно этого не избежать бедным странам, у которых просто не хватит денег покупать газ дорого.

Глобальный кризис еще не наступил. Каким он будет и выдержит ли разбитая войной экономика Украины /Фото 1

Увеличение займов приведет к росту уровня внешнего и внутреннего долга, а это автоматически запустит в действие сценарий, описанный выше, – банкротство финансовых организаций из-за высокой кредитной нагрузки.

Есть и позитивный момент: недавно МВФ выпустил отчет с результатами стресс-теста банков на устойчивость в случае массового невозврата долгов заемщиками. Этот показатель улучшился со времен 2008 года (преимущественно в развитых странах). Но подобная ситуация полностью не отменяет риск возникновения глобального кризиса из-за большого объема мирового внешнего долга.

Украина балансирует на грани

Если коротко – Украина держится только за счет внешних вливаний, потому как война с Россией обескровила отечественную экономику. Мы не можем продать зерно, которое составляет 20% ВВП, не можем вывозить и другие товары, потому что почти весь наш экспорт шел через порты. Сейчас удалось вывезти первую партию зерна, и это, безусловно, победа. Но пока неизвестно, как будет развиваться ситуация и удастся ли увеличить масштабы экспорта.

Золотовалютные запасы НБУ за полгода уменьшились на 26,5%, а восполнять их без внешних займов особо нечем. Ежемесячный дефицит бюджета тоже возрос – до $5–6 млрд.

Глобальный кризис еще не наступил. Каким он будет и выдержит ли разбитая войной экономика Украины /Фото 2

Это значит, что в случае глобального кризиса Украине будет больнее, чем другим. И выбираться из последствий мы тоже будем дольше. 

В попытке смягчить падение НБУ и Минфин делают ставку на военные ОВГЗ, даже разрешили возникшие между ними разногласия по этому поводу. Это, конечно, не решит всех наших проблем, но поможет слегка замедлить инфляцию и девальвацию гривни.

Главная проблема сейчас в том, что донаты Европы, льготные кредиты и экспорт не поспевают перекрыть дефицит бюджета и экономические дыры, образовавшиеся в Украине из-за войны. 

Да и мало кто из бизнесов сейчас заинтересован в том, чтобы держать свою валюту в Украине. Поэтому НБУ даже сравнял официальный курс и курс обменников – все для того, чтобы убедить экспортеров, что они ничего не потеряют, заведя свои деньги в Украину.

Но все эти усилия – попытка подстелить соломку. По факту, восстановление украинской экономики сейчас полностью зависит от внешних дотаций и от желания западных партнеров их обеспечивать. Пока такое желание есть – недавно Украина получила €1 млрд, еще €8 млрд помощи ожидаются в ближайшем будущем.

Но таких сумм на то, чтобы закрыть все потребности, не хватит (для сравнения, только на экспорте зерна и металла в 2021 году Украина заработала почти $70 млрд). Поэтому важно, чтобы вливания от ЕС и других партнеров не прекращались. Тогда они помогут нашей стране успешно пережить промежуток времени, пока экономика восстанавливается.

Материалы по теме
Контрибьюторы сотрудничают с Forbes на внештатной основе. Их тексты отражают личную точку зрения. У вас другое мнение? Пишите нашему редактору Катерине Рещук - [email protected]