Прослухати матеріал
05:38 хвилинЕвропейский союз должен больше инвестировать в оборонную сферу, чтобы евро имел шанс стать мировой валютой, убежден американский экономист, профессор экономики в Гарвардском университете Кеннет Рогофф, 72. На исследовательской конференции НБУ и Центробанка Польши 20 июня в Киеве он прочитал онлайн-лекцию о будущем евро и валютных систем, а также напомнил, как США удалось превратить доллар в мировую валюту. Недавно у Рогоффа вышла книга «Our Dollar, Your Problem» о гегемонии американской валюты после Второй мировой. Forbes Ukraine публикует ключевые тезисы по лекции профессора
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Прямая речь Кеннета Рогоффа сокращена и отредактирована для понятности.
NBA, но играет доллар против евро
Смеюсь, когда меня спрашивают, если не доллар, то что? Так неправильно смотреть на вещи. Лучше спросить, какова доля доллара на рынке и как она снизится в ближайшие годы. По портманто-показателю, который я использую в своей книге «Наш доллар. Ваша проблема», доллар достиг своего абсолютного пика в 2015-м. После только падал.
Я завершил написание книги до того, как узнал результаты президентских выборов в США.
ЕС активно торгует со странами Латинской Америки и Азии. И все больший объем этой торговли может быть деноминирован в европейской валюте. Но евро не обойдет доллар, он отнимет часть его рыночной доли. Почему я так говорю? Потому что евро не крепнет, это доллар болеет. Я большой поклонник баскетбола. В прошлом году чемпионат NBA выиграла команда Boston Celtics. Все ставили на них и в этом году, но в полуфинале они проиграли команде слабее себя New York Knicks, потому что у них были двое травмированных игроков. С евро и долларом похожая ситуация.
Чтобы евро стал международной, а не только региональной валютой, Европе необходимо набрать военную мощь. Это ключевой компонент на пути к успеху, о котором мало кто говорит. Меня очень порадовало, когда президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в одной из своих недавних речей выразила подобное мнение.
Рассылка Forbes AI: искусственный интеллект глазами тех, кто рискует деньгами
Как доллар стал мировой валютой
Небольшой экскурс в историю. Доллар начал набирать «вес» в мировой торговле в конце 1920-х годов прошлого столетия. Затем США объявили дефолт в 1933 году. Доля доллара в мировых резервах упала с 60% до 20%. Рождение Бретонвудской системы выиграло доллару центральное место в «глобальной системе», системе, где европейцы, японцы, канадцы и прочие теперь вынуждены были привязывать свои курсы валют к доллару. Все, что требовалось от США – обменивать доллары на золото.
Кеннет Рогофф Фото Getty Images
Эта система просуществовала относительно продолжительное время. Правда, не была стойкой – запасы золота в США были ограничены. В 1971-м Ричард Никсон положил ей конец, что очень разозлило европейцев. Тогда в Рим уехал министр финансов Никсона Джон Конналли. Когда европейцы начали его расспрашивать, что им теперь делать со своими деньгами и долларами, тот ответил: «Это наши доллары, но ваши проблемы».
Эти слова и то превосходство, с которым министр их произнес, меня зацепили. Так не поступают с союзниками. Ирония в том, что мы тогда еще не придумали независимые центральные банки и инфляционное таргетирование. В 1980-е я был одним из первых, кто заговорил о независимости центробанков. На меня тогда смотрели, как на сумасшедшего, а мои академические статьи не публиковали в журналах.
Лекарство для евро
Что Европа может сделать, чтобы у евро был шанс стать международной валютой? Две вещи. Первая – создать союз капитальных рынков. Если они хотят интегрированного рынка облигаций, должны забыть о евробондах. Крупнейшие европейские компании сейчас – фэшн-компании, за это немного стыдно. Если европейцы хотят, чтобы, например, их LVMH выпустила облигации, очень уместно разработать унифицированное законодательство о банкротстве.
Вторая – ремилитаризовать ЕС. Потому что если существует Европа, которая заботится о своей безопасности, то и резервы держать на континенте спокойнее. Сильная армия нам, американцам, выигрывает более низкие процентные ставки и более сильный доллар.
Мы двигаемся к трехполярной валютной системе. Даже четырехполярной, где в игру вступает еще криптовалюта. Вдобавок Европа внедряет цифровую валюту центробанка. США даже не пытаются это делать. Более того, Дональд Трамп запретил чиновникам Федеральной резервной системы даже изучать этот вопрос. Я не понимаю, как это возможно.
США – мощная мировая экономика. И нам повезло, что Советским Союзом, а сейчас Россией так плохо управляют. В то же время, если взглянуть на Японию, то она давала нам фору в 1980-х. Фондовый рынок Японии в конце прошлого десятилетия был больше фондового рынка США. Сейчас вы скажете, что у Японии не было шансов превзойти США. Вспомните «золотые» времена Великобритании или Голландии. Это малые страны, но это не помешало им в свое время наводить мировой порядок.
Замороженные российские активы и еврозона Украины
Европа просто должна дать Украине деньги. Не российские, а собственные. Пусть делают с замороженными российскими активами все, что пожелают. Это не столь большие деньги для ЕС. Я за то, чтобы ЕС пожертвовал деньгами своих налогоплательщиков, сказав своим гражданам: «Не беспокойтесь. Эти средства обеспечены российскими активами». Брюссель потом разберется, как оптимально выйти из этой истории.
Украина, в конце концов, должна присоединиться к еврозоне, потому что все ее соседи уже там. И значительный объем ее торговли приходится именно на еврозону. Поэтому я и думаю, что евро будет расти по отношению к доллару в течение следующего года или двух. О переходе Украины на евро пока рано дискутировать. У общества может возникнуть множество вопросов.
В таком деле необходимо выбрать подходящий момент. Возможно, эту тему стоит поднять, когда вы будете вести переговоры с ЕС о послевоенном восстановлении. Логично перейти на евро, когда Европа будет давать вам большие деньги на реконструкцию.
