Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента (РДЕ) України в іноземній валюті на рівні «CCC», а в національній валюті – на рівні «CCC+», повідомило агентство на своєму сайті. У Fitch очікують, що війна триватиме і у 2027 році.
Інвестгід від Forbes Ukraine: нова розсилка про приватні інвестиції
Деталі
- Рейтинг в іноземній валюті, за оцінкою Fitch, відображає значний кредитний ризик через війну та її макроекономічні й фіскальні наслідки. Його підтримують кероване обслуговування боргу в короткостроковій перспективі, вищий рівень валютних резервів і підтримка офіційних партнерів, насамперед ЄС.
- Вищий рейтинг у національній валюті агентство пояснило тим, що до гривневого боргу, ймовірно, застосують пріоритетний підхід. Більшість такого боргу належить вітчизняним банкам, переважно державним, та Національному банку. За оцінкою Fitch, його реструктуризація може призвести до додаткових фіскальних витрат, зокрема на докапіталізацію банків.
- У 2026 році війна загострилася, зазначає Fitch. Росія посилила повітряні атаки на різні сектори економіки та продовжує фактичну блокаду чорноморського узбережжя, що ускладнює роботу ключових експортних маршрутів. Територіальні успіхи російських військ, за оцінкою агентства, незначні, а дипломатичні зусилля зайшли в глухий кут.
- Fitch прогнозує незначне скорочення економіки у 2026 році після відсутності зростання в січні–серпні. У 2027 році агентство очікує зростання на 0,2%, але цей показник залежить від нового етапу повітряних атак, морської блокади та обсягів і термінів додаткової зовнішньої допомоги.
- Фіскальний дефіцит у 2026 році, за прогнозом Fitch, сягне 18% ВВП (28% без урахування грантів), а до 2028 року знизиться до 15,6% ВВП. Причини – слабкі внутрішні надходження та високі негнучкі видатки, переважно на оборону.
- Програма Ukraine Support Loan (USL) покриває значну частину потреб у фінансуванні: початковий прогноз – $56 млрд у 2026 році та $43 млрд у 2027-му. Через ескалацію з’явилися додаткові потреби: $27 млрд (12,4% ВВП) у 2026 році та $33 млрд (14,5% ВВП) у 2027-му. Джерела їх покриття остаточно не визначені.
- Fitch виходить із припущення, що фінансування, насамперед від ЄС, вистачить на покриття короткострокових розривів. Водночас тривалі великі потреби можуть призвести до «втоми донорів» через політичні розбіжності між державами ЄС щодо форми та обсягів допомоги.
- Валовий борг сектору загального державного управління наприкінці 2025 року становив 101,2% ВВП. До 2028 року, за прогнозом Fitch, він зросте до 134,3% ВВП через значні дефіцити бюджету та поступове знецінення гривні. Виплати за єврооблігаціями розпочнуться лише у 2029 році.
- Кошти USL і більшу частину фінансування за програмою ERA (Extraordinary Revenue Acceleration) агентство вважає умовними зобовʼязаннями, бо їх повернення передбачене лише в разі виплати Росією репарацій. Частку ЄС в ERA в розмірі $18,1 млрд, яка надається через макрофінансову допомогу, Fitch враховує як держборг.
- Дефіцит поточного рахунку у 2026 році, за прогнозом Fitch, сягне 24% ВВП, зокрема дефіцит торгівлі товарами – 40% ВВП. У 2027–2028 роках він у середньому становитиме 20% ВВП. Міжнародні резерви у 2026–2028 роках у середньому покриватимуть 4,6 місяця поточних зовнішніх платежів.
Контекст
Fitch Ratings уже переглядало оцінки української економіки цього року. Наприкінці квітня агентство погіршило прогноз зростання ВВП на 2026 рік з 2,4% до 1,6%. Причини: наслідки конфлікту в Ірані та проблеми металургії через Механізм вуглецевого коригування імпорту ЄС (CBAM). Зараз агентство очікує незначного скорочення економіки у 2026 році.
Інші інституції також знижували оцінки. Світовий банк у жовтні погіршив прогноз зростання до 1,2% у 2026 році та очікує 1,5% у 2027-му за умови активних бойових дій упродовж наступного року. Dragon Capital 8 жовтня оцінив падіння ВВП у 2026 році на 0,5%, знизивши прогноз на 2,5 в. п. МВФ у жовтні зберіг прогноз на рівні 1% у 2026 році та 3,5% у 2027-му. Це вище за оцінку Fitch на 2027 рік (0,2%).
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Аналітики ICU очікують скорочення економіки: на 0,6% у 2026 році та на 1,9% у 2027-му. Аналітичний відділ Forbes Ukraine також прогнозує падіння ВВП у 2026 і 2027 роках. Більше про це у макропрогнозі «Рецесія почалася».
24 жовтня Fitch підвищило рейтинг «Укренерго» з «RD» (обмежений дефолт) до «CCC» після реструктуризації єврооблігацій.
