Большой позор экономики. Владелец и главный аналитик Concorde Capital объясняют, почему подпортился 2021 год, а 2022-й будет еще хуже /из личного архива
Категория
Деньги
Дата

Большой позор экономики. Владелец и главный аналитик Concorde Capital объясняют, почему подпортился 2021 год, а 2022-й будет еще хуже

из личного архива

Один из главных украинских дилмейкеров владелец инвесткомпании Concorde Capital Игорь Мазепа не скрывает скепсиса относительно инвестиционной привлекательности Украины образца начала 2020-х. Причина — не только в российских танках. Мазепа видит тревожные сигналы в украинской экономике и недоволен экономической политикой властей.

Главные материалы Forbes Ukraine. Раз в неделю на вашей почте.

В одном из недавних интервью он сравнил украинский инвестклимат с «обезьяной с гранатой». Вместе с главным аналитиком Concorde Capital, Александром Паращием, Мазепа рассказал Forbes о перспективах бизнеса в 2022-м, возможных миллиардных сделках и emergency plan на случай вторжения России.

Forbes публикует сокращенную и отредактированную для ясности версию разговора.

Кажется, в 2021 году в Украине активизировались инвесторы — много M&A, новых проектов в промышленности, IT и финтехе. Мы действительно наблюдаем необычайный всплеск инвестактивности или это обманчивое впечатление?

Игорь Мазепа: Где-то полгода назад я был настроен оптимистично: потребительский спрос рос, зарплаты тоже, мы ожидали, что экономика в 2021-м вырастет на 4,5%. Но нужно понимать макротренды, от которых зависит то, что происходит в бизнесе. Первое — высокая инфляция, 10% в этом году и я, наверное, около того — в следующем.

На примере обычного домохозяйства, это означает, что если твои обычные расходы составляют 90% от заработка, 10% ты можешь отложить или потратит на что-то дополнительное — рестораны, кино, отпуск и так далее. Инфляция повышает стоимость основных расходов и не оставляет пространства для дополнительных.

Второе — в нашем случае речь идет об инфляции производителей. Она возникает, когда растет себестоимость производства. Например, рост цен на недвижимость связан с подорожанием стройматериалов. Это самый плохой вид инфляции. Иметь с ней дело нам придется и в следующем году.

Еще один важный момент — в 2021-м у нас «бумило» сельское хозяйство: высокие цены, рекордный урожай. Глупо ожидать, что в следующем году повторится то же самое. Плюс факт российской агрессии. Это точно будет сдерживать и местных, и иностранных бизнесменов. Любая эскалация поставит на холд любые проекты.

Отдельно нужно отмечать, мягко говоря, непоследовательную политику властей. Проблемы в энергетике, пробуксовка или даже откат реформ, тотальная коррупция, спорные методы борьбы с олигархами и политическими оппонентами. Конечно, украинские бизнесмены научились подстраиваться под меняющийся мир, но это разговор о выживании, а не развитии.

Материалы по теме

Каковы ваши ожидания по росту ВВП в 2022-м?

Мазепа: Думаю, даже хуже скромного результата этого года в 3%. Это, конечно, большой позор — с таким количеством напечатанных денег, бурным ростом в мире после падения в 2020-м на 5% вырасти всего на 3%.

Почему потребительский спрос перестал быть ключевым драйвером экономики?

Александр Паращий: Зарплаты растут, но уже не теми темпами. Очень тревожный сигнал, который был отмечен в одной из недавних публикаций НБУ, — несмотря на инфляцию, средний чек в магазинах не растет.

Мазепа: Это значит, что в ответ на инфляцию население сокращает потребление и соответственно спрос. Об этом тренде я слышу от бизнесменов уже около полугода.  

Стимулирует ли высокая инфляция компании и частных инвесторов избавляться от денег и больше вкладываться в бизнес?

Мазепа: Стимулирует. Это держит в тонусе инвесторов. Но опять же эта инфляция должна быть здоровой. В Украине — наоборот. Плюс добавились макро- и внешнеполитические риски.

Паращий: Те, у кого есть свободные деньги, действительно хотят защитить их от инфляции. Они будут инвестировать. У кого их нет — будут сокращать инвестиционные планы, поскольку привлекать кредитные ресурсы станет гораздо сложнее.

У кого сейчас есть деньги?

Мазепа: Бизнесмены, которые сидят на commodities, IT.

Паращий: За исключением отраслей, где речь идет о контакте с людьми — театры, рестораны и т.д. — очень выросла сфера услуг. Если говорить о сельском хозяйстве, здесь есть проблема — высокие цены на газ повлияют на себестоимость их продукции. Есть риск, что у некоторых даже не хватит денег для того, чтобы в достаточных количествах закупиться сырьем для следующего агросезона, то есть не исключено сильное падение урожайности.

Пришлось ли вам скорректировать бизнес-планы с учетом рисков военного вторжения РФ? Или на это больше влияют внутренние факторы?

Мазепа: Я не вносил никаких корректировок. Бизнесмены, с которыми я общаюсь, пока тоже, по моим впечатлениям, не настроены что-то существенно менять в своих инвестпрограммах. Но понятно, что все думают о плане «Б». Самое очевидное — нужно иметь подушку ликвидности. Если произойдет вторжение, есть риск, что по цепочке повалится вся экономика — неплатежи и тому подобное.

Вы верите, что в ближайшие годы в Украине возможны сделки с ценником от миллиарда долларов?

Мазепа: В моем представлении средний ценник сделок в Украине действительно вырос. Еще несколько лет назад максимальный тикет здесь составлял $150-200 млн, сейчас мы видим гораздо более крупные сделки с суммами $500 млн или выше. Если бы не напряжение последних месяцев, я бы сказал, что миллиардные сделки у нас возможны. Компаний достаточно — Метинвест, АТБ, Rozetka. Но если инвесторов не заинтересовала даже ОГХК — абсолютно понятная ресурсная компания, что говорить о более сложных бизнесах.

Ваш пессимизм связан только с 2022-м годом или речь о более длительной перспективе?

Мазепа: У меня нет пессимизма, но обычный оптимистичный настрой тоже пропал. Хотелось бы думать, что негативные тенденции — это вопрос ближайших 6-9 месяцев. Но учитывая ухудшение в макро и внешние факторы, наверное, стоит говорить о среднесрочных сценариях.

Паращий: С одной стороны, борьба властей с олигархами, которая переходит все рамки, очень плохо влияет на инвестклимат — инвесторы понимают, что государство готово само нарушать правила игры. С другой стороны, если эта затея окажется успешной и в Украине нормально заработает антимонопольное законодательство, появится больше конкурентных отраслей, возможно, мы действительно увидим здесь что-то наподобие инвестбума.

Мазепа: Но я, честно говоря, даю этому не очень высокую вероятность. 

Материалы по теме

Вы нашли ошибку или неточность?

Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.

Исправить
Предыдущий слайд
Следующий слайд
Новый выпуск Forbes Ukraine

Заказывайте с бесплатной курьерской доставкой по Украине