Основной вызов для стран Центрально-Восточной и Юго-Восточной Европы смещается с преодоления краткосрочных потрясений на поиск новых источников роста. Энергетика, высокий уровень задолженности и демография ограничивают потенциал региона, а российская война против Украины остается одним из наиболее весомых факторов, сдерживающих экономику всей Европы, признали в МВФ. Впечатлениями от регионального экономического обзора на Ежегодном собрании МВФ и Всемирного банка поделился глава НБУ Андрей Пышный
Инвестгид от Forbes Ukraine: новая рассылка о частных инвестициях
Ежегодные собрания МВФ и Всемирного банка – это возможность держать вопрос об Украине в поле зрения партнеров. В первую очередь продвигались вопросы финансирования на 2027 год и усиления давления на агрессора.
Говорили и о глобальном контексте. Ключевой площадкой для этого является REO Dinner. Это заседание министров финансов и глав центральных банков стран Центрально-Восточной и Юго-Восточной Европы, на котором МВФ представляет региональный экономический обзор с прогнозом на ближайшие годы.
На прошлой подобной встрече мы констатировали: жизнь в условиях постоянных потрясений перестала быть исключительно украинской особенностью. Нынешняя дискуссия стала логическим продолжением: как не только выдерживать потрясения, но и вернуть региону способность к росту.
От устойчивости к производительности
Вывод директора Европейского департамента МВФ Матеуша Щурека, представившего обзор: Европа успешно преодолевает энергетический шок, но экономический рост остается уязвимым. Одной лишь адаптации к шокам уже недостаточно – необходимы новые источники производительности и долгосрочного роста.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Энергетические потрясения, высокий государственный долг, демографические ограничения, дефицит рабочей силы и усиление конкуренции на внешних рынках снижают потенциал региона. Модель, при которой страны выигрывали на глобальных рынках благодаря более низким затратам, исчерпывает себя: зарплаты растут быстрее, чем производительность, а экспорт теряет ценовые преимущества.
Теперь рост должен опираться на европейскую интеграцию, развитие единого рынка, частный капитал, инновации, цифровизацию и, как следствие, повышение производительности.
Война, к которой нельзя привыкать
Перед выступлением украинской делегации Матеуш Щурек подчеркнул: «Международное экономическое сообщество не должно привыкать к последствиям российской войны против Украины».
По его словам, война по-прежнему оказывает существенное влияние на экономический рост и потенциал Европы. Влияние войны на среднесрочные перспективы может быть даже больше, чем «отдельные геополитические события».
Для нас это важный сигнал – признание со стороны МВФ того, что российская агрессия является одним из наиболее существенных факторов, сдерживающих экономический потенциал Европы. Это укрепляет аргументы в пользу поддержки Украины, ее восстановления и евроинтеграции как общего интереса европейских стран.
Как воспользоваться преимуществами евроинтеграции
Интеграция в ЕС увеличивает потенциал экономического роста стран-кандидатов. Показательный пример – Западные Балканы и Молдова. По оценкам МВФ, уровень дохода в этих странах может быть примерно на 30% выше в течение десятилетия после вступления в ЕС.
Однако этот результат не является автоматическим. Он зависит от повышения производительности и эффективности реализации реформ. Для Украины, которая движется в направлении ЕС, это важное напоминание: членство открывает возможности, но не гарантирует их без выполнения нами «домашней работы».
Ежегодные собрания МВФ и Всемирного банка. Фото: МВФ
Энергетический шок выходит на сцену дважды
Дискуссия подтвердила: при оценке последствий энергетических шоков центральным банкам недостаточно учитывать лишь их прямое влияние на инфляцию. Необходимо учитывать и риски вторичных эффектов – когда подорожание энергии сказывается на других ценах и ожиданиях.
Опыт отдельных стран региона показывает, что масштабы такого переноса существенно различаются в зависимости от доверия к денежно-кредитной политике, состояния экономики и фискальных условий. Соответственно, реакция должна быть последовательной, но дифференцированной. Для этого необходимы гибкость инструментов и неизменность целей. Внимание центральных банков сосредоточено на стабильности инфляционных ожиданий и сдерживании фундаментального инфляционного давления.
В ходе дискуссии я обратил внимание на энергетический шок также с другого ракурса – энергетической устойчивости Европы. Для ее укрепления необходимо ограничивать предложение энергоресурсов там, где доходы от них финансируют подрыв этой устойчивости. Речь идет, прежде всего, о России. Нельзя одной рукой строить устойчивость, а другой оплачивать то, что в конечном итоге ее разрушит.
Устойчивость – это совместные усилия
Новый энергетический шок, вызванный войной на Ближнем Востоке, в очередной раз напомнил об уязвимости Европы. Однако последствия могли бы быть гораздо более серьезными, если бы не совместные усилия по переходу на возобновляемые источники энергии, отмечают в МВФ. Это пример того, чего можно достичь, действуя сообща.
Вызовы, с которыми сталкиваются экономики региона, все чаще выходят за пределы национальных границ. Поэтому для их преодоления требуется более тесная координация и международное партнерство. Европа не может быть по-настоящему устойчивой, если каждая страна вынуждена преодолевать общие вызовы в одиночку.
Журнал Forbes Ukraine – у продажу з безкоштовною доставкою
Четвертий номер Forbes Ukraine у 2026 році – про людей і бізнеси, які вже сьогодні визначають майбутнє країни. Усередині – «30 до 30», 15 перспективних ветеранських компаній, 20 франшиз із потенціалом зростання, Говард Баффет і $1,4 млрд допомоги Україні, ціна війни для бізнесу та українське мистецтво воєнного часу.
Матеуш Щурек поддержал эту логику – сочетание внутренних реформ с международным сотрудничеством: «Устойчивость Европы не может быть лишь суммой национальных политик. Необходимы совместные решения в области энергетики, инфраструктуры, интеграции рынков и экономической безопасности».
