Для стран Европы наступает новая норма – жизнь во время постоянных потрясений, идущих друг за другом, констатировали участники нынешнего Весеннего собрания МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне. Торговые войны, кризис на Ближнем Востоке и война РФ против Украины требуют реакции ЕС в широком спектре направлений – от энергонезависимости до монетарной политики. Игнорировать такие вызовы недопустимо, отметила команда Европейского департамента МВФ, представляя региональный экономический обзор для стран Центральной, Восточной и Южно-Восточной Европы. Впечатлениями от отчета МВФ и дискуссии о глобальных вызовах для ЕС и Украины поделился глава НБУ Андрей Пышный
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Каждые полгода руководители центральных банков и правительств многих стран собираются вместе на мероприятиях Международного валютного фонда и Всемирного банка. Нынешнее Весеннее собрание состоялось 13–18 апреля в Вашингтоне.
Около 50 встреч и в разы больше разговоров в кулуарах, чтобы держать вопрос Украины в поле зрения партнеров и продвигать нашу повестку дня. На этот раз - это важность устойчивого финансирования Украины для мира, калибровка программы с МВФ и экспорт нашего опыта.
Наряду с ними состоялись обсуждения на глобальные темы. Магистральное для нас – REO Breakfast, где команда Европейского департамента МВФ представила региональный экономический обзор для стран Центральной, Восточной и Южно-Восточной Европы.
Лейтмотивом встречи была работа стран региона в условиях постоянных шоков и экстраординарно высокой неопределенности. «Приветствуем в клубе» – первое, что пришло мне в голову во время этой дискуссии.
Устойчивость в хрупком мире
Директор Европейского департамента МВФ Альфред Каммер, представивший обзор, акцентировал на новой норме для Европы – потрясениях, которые накладываются друг на друга.
Пандемия со всеми ее последствиями, война России против Украины, торговые противостояния в мире и, наконец, энергетический кризис на фоне войны на Ближнем Востоке. Экономика Европы просто не успевает восстанавливаться, а устойчивость становится основной политической целью.
В МВФ отметили, что важно концентрироваться не столько на краткосрочной стабилизации, сколько на системных решениях. Не тушить пожары, а закладывать огнеупорный фундамент.
Неоднократно звучала мысль, что мы больше не можем предполагать изолированность влияния потрясений и их временность. Должны быть готовы к разным сценариям. Нужны надежные политические рамки реагирования на случай, если базовый сценарий в итоге окажется оптимистичным.
Рассылка Forbes AI: искусственный интеллект глазами тех, кто рискует деньгами
Выводы согласуются с опытом Украины, который тоже был упомянут во время дискуссии.
Весеннее собрание МВФ и Всемирного банка. Фото: предоставлено пресс-службой НБУ.
Реформы не ждут
Результативность традиционной модели роста экономики в странах Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы оказалась под вопросом. Три кита, на которых она строилась, – прямые иностранные инвестиции, интеграция в глобальные цепи создания стоимости и конвергенция с ЕС, уже не являются столь надежными.
Главное беспокойство – реальные зарплаты в регионе растут быстрее производительности. Как следствие, товары становятся все менее конкурентными по сравнению с другими регионами, показатели экспорта – слабее, а конвергенция с ЕС замедляется. Без восстановления роста производительности труда есть риск, что страны попадут в ловушку более слабого роста экономики и более долгого приближения к средним показателям в ЕС.
Следовательно, реформы должны быть в приоритете, насколько бы фокус на антикризисное управление не соблазнял отодвинуть их на второй план. Откладывание реформ будет означать еще более медленный рост, увеличение государственного долга и уменьшение способности действовать, когда наступит следующий шок.
В противовес этому полное устранение пробелов во внутренней политике, интеграция рынков труда и товарных рынков до уровня США могут повысить производительность труда в Европе в течение ближайших 10 лет на 20% и добавить 35 процентных пунктов к росту ВВП, свидетельствуют оценки МВФ.
Энергетическая независимость – макроэкономический вопрос
Европа сегодня более энергонезависима, чем в 2022 году. Более 60% электроэнергии в ЕС производят из низкоуглеродных источников, что заметно уменьшает влияние колебаний цен на нефть. Однако цены на энергоносители в регионе остаются в 2–3 раза выше, чем в США, что дополнительно ухудшает его конкурентоспособность.
Ответ на этот вызов должен быть системным, отметили участники дискуссии. Не точечные решения и большие нецелевые субсидии, а координация на уровне региона, интеграция энергетических рынков, диверсификация поставок и инвестиции в возобновляемые источники энергии.
Центробанки не могут себе позволить «не смотреть вверх»
Как метко отметил Альфред Каммер, центральные банки должны фокусироваться на удержании инфляционных ожиданий под контролем. О важности этого напоминает инфляционный всплеск после пандемии COVID-19, который еще не стерся из памяти.
Даже в еврозоне, где инфляция близка к цели, а инфляционные ожидания стабильны, центральные банки должны оставаться бдительными. Зато для стран, где инфляция все еще превышает целевые показатели, увеличиваются основания для более жесткой и осторожной монетарной политики.
Несколько руководителей центральных банков также отметили, что независимость монетарных регуляторов и сохранение доверия должны остаться среди приоритетов. С этим сложно не согласиться.
Глава НБУ Андрей Пышный на Весеннем собрании МВФ и Всемирного банка. Фото: предоставлено пресс-службой НБУ.
Фискальная дисциплина в тренде
В обзоре МВФ отмечалось, что расширение дефицита бюджета в европейских странах во время пандемии COVID-19 было оправданным и предотвратило экономический крах. Однако сейчас фискальное пространство Европы ограничено. Даже страны с низким уровнем государственного долга должны действовать осмотрительно, тогда как страны с высокой долговой нагрузкой не могут себе позволить увеличение бюджетного дефицита.
Отмечалось, что у любых мероприятий, связанных с энергетикой, должны быть компенсаторы, чтобы не усиливать и без того раздутые государственные финансы в сложных рыночных условиях. Государственная поддержка должна быть целенаправленной и временной, без рисков для фискальной устойчивости.
Текущие шоки серьезные, но о рисках краха речь не идет. Поэтому фискальная политика должна быть более дисциплинированной, чем во время коронакризиса.
Расширение ЕС имеет двусторонние выгоды
При обсуждении отчета МВФ поднимался вопрос расширения ЕС. Это якорь структурных реформ для стран-кандидатов и одновременно толчок для развития самого объединения, что сегодня крайне необходимо.
Интеграция платежей, реформы управления, согласование нормативно-правовых актов и наращивание потенциала были представлены как конкретные каналы, через которые вступление может генерировать реальные экономические выгоды.
Среди примеров упоминалось и присоединение к SEPA, к которому движется Украина. Обратил внимание на озвученные оценки результатов такого шага для Черногории. В течение восьми месяцев с момента запуска SEPA стоимость переводов в стране резко снизилась: с €74 до нуля для платежей до €200 и с €199 до нуля для платежей до €20 000.
Выгоды для граждан и бизнеса – мгновенные и очевидные. Очень рассчитываю на голосование в парламенте законопроекта, который откроет соответствующие возможности для Украины.
Украина – это ответ
«Нет никого лучше, кто мог бы достоверно и аргументированно рассказать о политике в условиях потрясений и неопределенности... Украина преодолевает вызовы с устойчивостью и профессионализмом», – сказал Альфред Каммер, приглашая к слову министра финансов Украины Сергея Марченко и меня.
«Добро пожаловать в клуб», – сказал я.
Украина, несмотря на войну, быстро движется к вступлению в Евросоюз. Однако, к сожалению, из-за бесчисленных шоков европейские коллеги тоже постепенно приближаются к нам – по уровню условий, в которых приходится работать.
Сегодня весь европейский регион функционирует в свете накладывающихся потрясений, постоянной неопределенности, более слабой конкурентоспособности и ограниченного политического пространства. Поэтому сохранение доверия, структурные реформы и усиленная региональная интеграция сейчас важнее, чем когда-либо ранее.
