Категория: Компании
Дата: 13 июля 2023 16:59

Американская View Inc. со своими смартокнами целилась перевернуть индустрию недвижимости. Но за три года скатилась с отметки в $2 млрд до $33 млн. Forbes разобрался, где же ошиблась компания

Дэвид Джинс

Forbes

5 хв читання

Рао Мулпури, гендиректор View Фото Getty Images

View Inc. годами разрабатывала технологию своих смартокон, привлекая у мировых инвесторов миллиарды долларов инвестиций. Так, корпорация SoftBank вложила в нее $2 млрд. Но большие амбиции View разбились об обвинение в мошенничестве. После пиковой цены $12,49 на акции компании в 2021 году они продаются по 13 центов. Что пошло не так в стратегии ее развития, разобрался Forbes.

Смартокна View Inc. должны были стать прорывом в обустройстве офисных пространств, которым в свое время стал кондиционер. Панели компании могут выполнять две функции. Они тонируют стекло в окнах здания в соответствии с позицией солнца, поддерживая прохладу и экономя электричество. Благодаря встроенным платам панели можно использовать в качестве гигантских компьютерных или презентационных экранов.

Разработка View Inc. поразила инвесторов, среди которых японская телекоммуникационная и медиакорпорация SoftBank и суверенные фонды Новой Зеландии и Сингапура, вложившие в компанию более $2 млрд (Фонд Сингапура больше не является инвестором компании.)

«Это продукт и компания, которые изменят всю индустрию», – сказал CNBC гендиректор View Рао Мулпури, когда его детище стало публичным из-за слияния со SPAC-компанией в 2020-м. Он добавил, что View Inc. близка к $1 млрд выручки.

Неоправданные амбиции и препятствия

Но большие амбиции разбились об обвинения в мошенничестве и мизерные цены на акции калифорнийской View Inc.. На прошлой неделе View пошла на соглашение с Комиссией по ценным бумагам для урегулирования обвинений в том, что бывший финдиректор компании неправильно подал отчет об издержках по замене «большого количества» бракованных окон. Он ошибся на $28 млн. Агентство не налагало штраф на View, потому что компания сама сообщила о нарушении.

Несмотря на сокращение издержек и попытки привлечь финансирование, View Inc. не выбралась из экзистенциального кризиса: компания получила предупреждение от NASDAQ о потенциальном делистинге и сообщила об отсутствии денег на продолжение операций после сентября.

После пиковой цены $12,49 на акции View в 2021 году они продаются по 13 центов. Теперь компанию оценивают только в $33 млн. «Это стыд, – сказал Грег Болен, инвестировавший в View через свою фирму Union Grove Venture Partners. – Ей никогда не нужно было выходить на биржу».

Болен поддержал View в 2013-м с надеждой на то, что технология компании будет надежной и будет иметь спрос среди крупных арендодателей. Он рассказал, что призвал директоров компании не выходить на биржу.

Производство стекла оказалось более дорогостоящим, чем ожидалось. Но в момент, когда View Inc. удалось убедить арендодателей установить ее смартокна, пандемия поставила строительство на паузу. Кроме того, у View были очевидные проблемы с финансовой отчетностью. Все это вместе «сделало ее ужасающей публичной компанией», сетует Болен.

Гендиректор View Рао Мулпури сказал Forbes, что не жалеет о выводе компании на биржу – благодаря слиянию со SPAC им удалось привлечь $800 млн. Нынешние проблемы его компании – следствие негативного освещения прессой ситуации с исправлением их финансового отчета относительно бракованных окон. «Если бы СМИ писали об этом не с таким негативом, проблем было бы меньше», – резюмирует Мулпури.

Да и падение спроса на аренду офисных помещений, заставившее View переключиться на многоквартирные дома, тоже не помогло. Мулпури также добавил, что «брак» имеется только в окнах старых моделей, которые не продаются с 2019 года.

Мулпури ведет переговоры, чтобы привлечь еще $150 млн у текущих инвесторов путем выпуска первоочередных конвертируемых облигаций (senior convertible note). Он утверждает, что это сделает компанию прибыльной.

Скотт Рехлер, член совета View и гендиректор RXR Realty, инвестировавший $200 млн в компанию в прошлом году, сказал, что View сохраняет свою ценность благодаря сотням патентов и широкому кругу операций R&D. Кроме того, по его словам, окна View стали более доступными благодаря тому, что «динамические окна» попали под «Закон о снижении инфляции», на них можно получить налоговые льготы.

«Это отличная компания с испорченной структурой капитала, – говорит Рехлер. – А еще они серьезно снизили расходы».

View – одна из компаний, которые вышли на биржу из-за слияния со SPAC, а теперь сражаются за выживание. Десятки хорошо профинансированных организаций, таких как WeWork и Latch, на данный момент продают свои акции за копейки. У кого-то заканчиваются наличные деньги или возможно банкротство, как в случае с Virgin Orbit Holdings Ричарда Брэнсона, которую когда-то оценивали в $3 млрд, а Boeing был среди ее спонсоров.

Аналитик Raymond James Павел Молчанов считает, что на быстрое падение акций View повлияло недоразумение с финансовой отчетностью. «View – это одна из компаний, которой стоило еще дольше оставаться приватной», – говорит аналитик.

Начало работы

View Inc. годами разрабатывала технологию своего флагманского продукта. В 2008-м View начала работу под названием Soladigm, тогда же ее гендиректором стал Рао Мулпури. В 2010 году компания построила завод за $130 млн. Продукт компании привлек таких клиентов, как Amazon и Deutsche Bank. Ее смартокна установлены более чем в 400 зданиях, ими также оборудован один из терминалов Международного аэропорта Сан-Франциско. В настоящее время у View Inc. около 100 клиентов.

View показалась привлекательной для инвесторов в недвижимость и технологии, поэтому BlackRock, Madrone Ventures и Khosla Ventures вложили в компанию миллионы долларов. Частично привлекательность компании заключалась в том, что ее можно отнести к ESG-инвестициям.

В 2017-м Мулпуре объявил о раунде инвестиций на $200 млн, который возглавила TIAA. Тогда компанию оценили в $1 млрд, хотя он и предупредил инвесторов и клиентов, что компания продолжает терять деньги. «View будет в режиме привлечения инвестиций в ближайшем будущем», – отметил тогда Мулпури WSJ.

Год спустя SoftBank инвестировала в View $1 млрд, а в 2020 году компания стала публичной из-за слияния со SPAC при поддержке банка Cantor Fitzgerald, оценившего ее в $2 млрд.

Мулпури рассказал тогда CNBC, что его окна обойдутся застройщикам на 50% дороже, чем обычные, но они позволят ставить более высокую ренту на офисные помещения, а работники офисов получат лучшие условия работы.

Проблемы с финансовой отчетностью

После того, как акции View Inc. достигли пиковой стоимости $12,49 в январе 2021-го, их цена снизилась вдвое уже через несколько месяцев. В ноябре 2021 года View сообщила Комиссии по ценным бумагам о проведении внутреннего расследования по поводу потенциально ошибочного финансового отчета, предоставленного государственному органу.

Согласно отчету Комиссии, компания сообщила о расходах на гарантийную замену окон из-за бракованного уплотнителя, которые должны составить от $22 млн до $25 млн. Но в эту сумму не были включены расходы на транспортировку и монтажные работы, которые увеличили бы прогнозируемую сумму до $48-53 млн.

Всю ответственность понес бывший главный финдиректор Видул Пракаш, покинувший View Inc. в 2021 году. Компания не признала свою вину.

Но на этом проблемы View не закончились. В недавнем отчете для Комиссии ценных бумаг компания сообщила, что у нее все еще есть «проблемы с внутренним контролем финансовой отчетности» по состоянию на декабрь 2022 года.

Ей не только не хватает сотрудников «с соответствующим образованием и опытом» для соблюдения требований отчетности, она еще и «не демонстрирует приверженность нравственным ценностям». Хуже того, компания написала, что эти проблемы могут привести к еще одному ошибочному отчету, «которого нельзя будет предотвратить или выявить».

В обращении к акционерам в мае Мулпури нарисовал радужную картину будущего View Inc.. Несмотря на трудности в индустрии недвижимости, пишет гендиректор, View достигла «значительного» прогресса. «Мы сосредоточили все усилия на том, чтобы сделать наш бизнес прибыльным», – заверил он.

В отчете компания написала следующее: «Если компания не сможет заручиться адекватными ресурсами для финансирования операций, она не сможет далее работать».

Материалы по теме