Международные финансовые институты готовы инвестировать рекордные суммы в Украину – только ЕБРР разместил €2,4 млрд в 2024 году, а через Ukrainian Investment Framework аккумулировано €9,3 млрд. Однако парадокс заключается в том, что получить эти средства могут только крупнейшие компании с идеальными показателями. Остальные украинские бизнесы остаются за бортом из-за чрезмерной разборчивости доноров и собственной неготовности к международным стандартам. В результате страна рискует потерять сотни миллионов финансирования именно тогда, когда они наиболее нужны для восстановления. Как это исправить, рассказывает соучредитель DataDriven Тарас Проданюк
Покупайте годовую подписку на шесть журналов Forbes Ukraine по цене четырех. Если вы цените качество, глубину и силу реального опыта, эта подписка именно для вас.
Международные финансовые институты готовы инвестировать в Украину: ЕБРР разместил рекордные €2,4 млрд в Украине в 2024 году, а с начала полномасштабной войны – около €6,2 млрд. Всего IFC, ЕБРР и DFC предоставили $480 млн украинскому агробизнесу, а через Ukrainian Investment Framework (UIF) аккумулировано в целом €9,3 млрд, из которых €7,8 млрд составляют гарантии по кредитам, а €1,5 млрд – смешанное финансирование.
На Ukraine Recovery Conference 2025 в Риме IFC анонсировала новые инициативы по поддержке частного сектора в Украине, а Еврокомиссия запустила Европейский флагманский фонд реконструкции с начальным капиталом €220 млн. Однако украинскому бизнесу сложно получить эти средства.
Бизнес – ключевой катализатор восстановления
Потребности в восстановлении Украины в течение следующего десятилетия составляют около $524 млрд, по последним оценкам Всемирного банка. Частные международные инвесторы пока пасуют из-за рисков, даже одна из крупнейших инвестиционных компаний мира BlackRock приостановила попытки привлечь капитал для Фонда восстановления Украины.
Высокие геополитические риски и нестабильность пока не позволяют полноценно включить частный капитал в восстановление украинской экономики. В таких условиях ключевыми инвесторами остаются международные финансовые институции (IFIs) и билатеральные институции развития (DFIs).
Финансовые инструменты донорских организаций. П – ссуда, ГР – гарантии, TД – техническая помощь, К – капитал, Г – гранты Фото DataDriven
Проблема: деньги есть, но они недоступны
Несмотря на существующие ресурсы, многие украинские проекты не могут получить доступ к ним. Основных причин две:
- IFI и DFI чрезмерно разборчивы в выборе инвест-проектов;
- низкая техническая и институциональная готовность украинских компаний.
Первой ключевой проблемой является чрезмерная разборчивость международных финансовых институтов в выборе проектов. IFI и DFI в основном предоставляют финансирование только компаниям, имеющим поручителей (часто материнские компании) со стабильным и «здоровым» cash flow. Таких бизнесов в Украине сейчас только десяток.
Это означает, что кредиты или инвестиции фактически доступны только крупнейшим игрокам, которые могут уменьшить риск за счет имеющихся гарантов. В результате деньги формально есть, но получить их могут только «идеальные заемщики». Остальные бизнесы вынуждены либо обращаться к более дорогим источникам финансирования, либо откладывать проекты, теряя время и возможности.
Что касается второй проблемы, то речь идет не о нежелании или отсутствии потенциала, а о недостаточной подготовке. Значительное количество украинских проектов не являются инвестиционно привлекательными для международных игроков: ожидаемые финансовые показатели слишком оптимистичны, рентабельность инвестиций слабая, а риски остаются высокими.
Это особенно касается социально ориентированных инициатив, которые имеют ценность с точки зрения влияния, но не выдерживают коммерческой логики. Инвесторам, в частности IFI и DFI, важно видеть не только общественный импакт, но и выгодную финансовую модель.
Трудно, но необходимо понять: проект должен быть выгоден всем: бизнесу, инвестору и обществу. Работая с кейсами клиентов, консультанты DataDriven чаще всего сталкиваются с тремя ключевыми препятствиями:
Внутренняя неготовность предприятий. Более 60% компаний, обращающихся за консультациями к DataDriven, не имеют прозрачных корпоративных структур, надлежащей финансовой отчетности по IFRS или практикам устойчивого развития (ESG). Предприятия, желающие привлекать международные средства, должны не только декларировать стратегиями, но и реально внедрять практики устойчивого развития.
Отсутствие посреднической инфраструктуры. В Украине нет государственных или частных агентств-посредников между бизнесом и донорами. На практике это означает, что компании вынуждены самостоятельно тратить огромные средства для подготовки заявок, due diligence и юридические консультации, которые могут стоить десятки тысяч долларов.
Это превращает процесс подачи заявки на финансирование в дорогостоящую и рискованную меру, которая часто не по карману среднему бизнесу.
Сложность навигации между инвесторами. У каждого инвестора есть специфические требования. Например, датская EIFO, если рассматривает инвестиции в defence-tech, то ключевым критерием будет отсутствие китайских компонентов в продукте или цепи снабжения. В то же время преимуществом станет привлечение датских партнеров в производство или управление проектом.
Таких нюансов десятки: от структуры бенефициаров до деталей юридической формы компании или уровня локализации производства.
Решение: шаги к решению проблемы
Чтобы открыть украинскому бизнесу дверь к международным средствам, необходимо уменьшить разрыв между требованиями институтов и реальной готовностью компаний.
Для этого государству следует создать агентство-посредника (или расширить фокус для «Дія.бізнес» ), которое будет бесплатно предоставлять консультационную поддержку компаниям в подготовке инвест-проектов и обеспечивать прямую поддержку в работе с международными финансовыми партнерами. Это снизит стоимость входа для среднего бизнеса и обеспечит прозрачную коммуникацию с инвесторами.
Кроме того, такое агентство должно находиться в постоянном диалоге с IFI/DFI, лоббируя введение более гибких требований.
И самому бизнесу не стоит медлить. Уже сейчас компаниям следует инвестировать в корпоративное управление и ESG-практики: начать с прозрачной финансовой отчетности и внедрить минимальные стандарты устойчивого развития. Это станет не только условием привлечения международных ресурсов, но и конкурентным преимуществом на рынке ЕС, где доверие и ответственность становятся ключевыми активами.
Без системного подхода Украина рискует потерять сотни миллионов доступных инвестиций. В период восстановления это недопустимая роскошь.
Более широкий обзор «Институционная архитектура финансирования бизнеса: международная и национальная структура» можно прочитать по ссылке.
Вы нашли ошибку или неточность?
Оставьте отзыв для редакции. Мы учтем ваши замечания как можно скорее.
