Від анонсу в Римі до першого закритого капіталу в Гданську на URC 2026 – European Flagship Fund for the Reconstruction of Ukraine пройшов шлях від політичної декларації до реального інвестиційного інструменту менш ніж за рік. Чи є у вашого бізнесу те, що потрібно інституційному інвестору, щоб зайти в капітал саме вашої компанії? Про деталі роботи фонду розповідає Тарас Проданюк, співзасновник консалтингової фірми DataDriven Research & Consulting
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Головна проблема української відбудови не в нестачі заявлених грошей від міжнародних фінансових установ, а в тому, що вони повільно доходять до приватного сектору. Війна підвищує ризики, банки вимагають застави й власного капіталу, а багато українських компаній приходять до інвесторів із презентацією, але не з готовою угодою.
Саме в цій точці з’явився European Flagship Fund for the Reconstruction of Ukraine – інвестиційний фонд, який купуватиме частки в українських компаніях та вкладатиме капітал в інфраструктурні проєкти. Заснування фонду оголосили 10 липня 2025 року на Ukraine Recovery Conference у Римі. Це була спроба зробити те, чого ринку бракувало з 2022 року: створити equity-інструмент, який бере частину ризику на публічний капітал і відкриває двері для приватних інвесторів.
Початкова конструкція виглядала амбітно. Європейська комісія, Франція, Німеччина, Італія і Польща підтримали ініціативу разом з EIB, KfW, CDP, Proparco і BGK. На URC 2026 у Гданську Єврокомісія офіційно запустила фонд та презентувала як найбільший equity-інструмент для відбудови України: зібрали €220 млн початкового капіталу, з яких €160 млн ідуть від Єврокомісії через Ukraine Investment Framework.
Ці кошти не про грант чи кредитну лінію. Це спроба зайти в капітал компаній і проєктів, де без equity неможливо залучити дешевший борг. Такий дизайн важливий, але він не скасовує базового факту: фонд не створює проєкти замість бізнесу. Він лише може профінансувати ті з них, які вже достатньо підготовлені.
Для України це вузьке місце. У держави багато пріоритетів, у громад багато потреб, у компаній багато презентацій, але bankable pipeline все ще обмежений. Тому реальним тестом фонду буде не сума в пресрелізі, а швидкість перетворення заявок на угоди.
Керівництво фонду та амбіції
У січні 2026 року Amber Infrastructure з Великої Британії та українська інвестгрупа Dragon Capital виграли європейський market sounding зі своєю інвестиційною концепцією. Саме цей консорціум має менеджерити інструмент, який поступово набув форми як European Flagship Fund for the Reconstruction of Ukraine.
У травні 2026 року Dragon Capital і Amber Infrastructure оголосили first close на €207 млн і початок розміщення капіталу в енергетиці, транспорті та цифровій інфраструктурі. Серед якірних інвесторів названі EBRD, EIB, IFC, Swedfund та Impact Fund Denmark. Окремо EIB підписав внесок на €50 млн, а EBRD схвалив до €60 млн. Це вже не рамкова ідея з Риму, а перший інституційний капітал, готовий працювати в українській інфраструктурі.
Водночас масштаб поки що скромніший за політичну амбіцію. KfW писав про ціль фонду залучити €800 млн у 2026 році і понад €1 млрд у 2027–2028 роках за кращих безпекових умов. Єврокомісія у Гданську заявила про потенційний леверидж до €7 млрд.
У фокусі фонду
Фонд шукатиме насамперед активи з прогнозованим грошовим потоком. Мандат, який на себе бере фонд, – це відновлювана енергетика, логістичні хаби, цифрова інфраструктура та приватні підприємства, включно з SME і більшими компаніями. Практично це означає розподілену генерацію, відновлювану енергетику, системи накопичення, енергетичну інфраструктуру, транспортні вузли, цифрову трансоформацію, дата-центри, телекомунікації та критично важливі сервіси.
Розсилка Forbes AI: штучний інтелект очима тих, хто ризикує грошима
Для малого бізнесу це майже точно не інструмент першої лінії. Для середніх і великих компаній, девелоперів інфраструктури та власників промислових активів це шанс залучити капітал, який не потребує негайного обслуговування боргу.
European Flagship Fund for the Reconstruction of Ukraine – інвестиційний фонд, який купуватиме частки в українських компаніях та вкладатиме капітал в інфраструктурні проєкти. Фото DataDriven Research & Consulting
Алгоритм дій для бізнесу
Як бізнесу ним скористатися? Не чекати відкритої грантової заявки. Потрібні тизери на дві сторінки, інвестиційний меморандум, фінансова модель на 10 років, підтверджені права на активи, дозвільна документація, структура власності до кінцевих бенефіціарів, ESG-підхід, санкційний скринінг, прозорі закупівлі і зрозумілий сценарій виходу.
Паралельно варто стежити за інструментами страхування воєнних ризиків та гарантійними програмами: у Гданську DFC і MIGA домовилися про рамку політичного страхування для U.S.–Ukraine Reconstruction Investment Fund. Це інший інструмент, але сигнал той самий: капітал в Україну йтиме через поєднання equity, гарантій і страхування ризику.
Очікування мають бути тверезими. Фонд не прибере воєнний ризик, не замінить державні гарантії і не профінансує всі потреби відбудови. Його роль вужча, але потенційно корисніша: зробити частину ризику прийнятною для професійного капіталу.
Якщо це спрацює, відбудова поступово вийде з логіки «донор платить» у логіку «капітал заходить, ризик розподіляється, проєкт має відповідати ринку». Для України це не перемога. Це інфраструктура для майбутньої перемоги в економіці.
