Категорія: Гроші
Дата: 26 вересня 2023 21:58

Відновлення економіки досягло стелі? ВВП другий квартал поспіль зупиняється на 75% від довоєнного рівня. Чому зростання вийшло на плато

Павло Калашник

Forbes

3 хв читання

Українська економіка зросла на майже 20% за підсумками другого кварталу 2023 року, та причина таких цифр здебільшого повʼязана з низькою базою порівняння – рік тому саме другий квартал став найпровальнішим через російське вторгнення. Драйвером економіки стало зростання споживчого попиту, однак цей показник, схоже, досягає свого піка. Від чого залежить пришвидшення чи уповільнення економіки у подальшому

У другому кварталі 2023 року українська економіка зросла на 19,5% в порівнянні з відповідним періодом минулого року, свідчать дані Держстату. У квітні–червні 2022-го негативний ефект від російського вторгнення був максимальним, тож значний приріст ВВП рік потому був очевидним.

Про що говорить цей показник? Ключовий висновок – українська економіка, схоже, досягла стелі відновлення. Принаймні у найближчі квартали, ВВП, ймовірно, зупиниться на рівні близько 75% довоєнних обсягів, свідчать розрахунки опитаних Forbes економістів.

З чим це повʼязано?

Відновлення економіки на три чверті

У другому кварталі 2022-го обвал економіки України через російське вторгнення сягнув піка – реальний ВВП скоротився на 36,9%.

Падіння за результатами минулого року склало 29,1%. Справи в економіці поступово покращувалися з середини минулого року. Перший квартал 2023-го був останнім періодом економічного падіння, повʼязаного з війною.

Суттєве зростання у другому кварталі було цілком прогнозованим: очікування економіста Олексія Блінова та голови департаменту макроекономічних досліджень групи ICU Віталія Ваврищука майже співпали з фактичним результатом: 19% та 18,9% відповідно. Блінов вважає зростання на 19,5% задовільним результатом, а Ваврищук – «дуже позитивним».

У Dragon Capital прогноз був вищим – плюс 22% зростання. «Ми були більш оптимістичними, бо спостерігаємо активне відновлення з початку року, принаймні в тих секторах, по яких є дані», – каже директорка аналітичного департаменту Dragon Capital Олена Білан.

Зокрема, у другому кварталі суттєво зросла роздрібна торгівля: споживачі були значно активніші, ніж у першому 2022-го, вказують усі троє економістів. «Населення витрачає все більшу частину доходів на поточні потреби завдяки покращенню безпекової ситуації, – зазначає Ваврищук з ICU. – Це суттєво різниться з поведінкою минулого року: після початку вторгнення українці воліли купувати здебільшого товари та послуги першої необхідності, щоби накопичити заощадження через велику невизначеність».

Є й інші фактори, як-от відновлення виробництва сталі після зимового дефіциту електроенергії та збільшення завантаженості потужностей в переробній промисловості, додає Білан із Dragon Capital.

Попри відновлення споживчого попиту, економіка України, схоже, досягла плато зростання, вважають опитані економісти. І у січні–березні, і у квітні–червні обсяг ВВП України перебував на однаковому рівні до довоєнних показників – 76% та 75% відповідно. «Результат другого кварталу можна трактувати як припинення економічного відновлення в моменті», – каже Блінов.

У Dragon Capital очікують близько 8% зростання ВВП у третьому кварталі, а в четвертому приблизно ті ж самі показники, що й роком раніше, через відновлення обстрілів інфраструктури та дефіцит електроенергії, зазначає Білан.

Попри зростання попиту, бізнесу цього, схоже, не вистачає. Як свідчить дослідження за участі Офісу з розвитку підприємництва, «Дія.Бізнес», Мінекономіки та низки інших установ, одна з головних проблем підприємців – відсутність достатньої кількості платоспроможних клієнтів. У нещодавній аналітиці Мінекономіки про недостатній попит заявили 37% бізнесменів.

Які чинники можуть вплинути на динаміку ВВП у майбутньому

Після оприлюднення даних за другий квартал 2023 року жоден із трьох економістів змінювати свої прогнози щодо ВВП за рік не планує:

Dragon Capital – зростання ВВП на 4,5%;
ICU – плюс 5,8% ВВП;
Олексій Блінов – плюс 5,5%.

Прогноз у 5,5% й означатиме близько 75% ВВП від довоєнного рівня, уточнив Блінов. Прогнози урядових установ – Мінекономіки (+2,8%) та НБУ (+2,9%) – більш консервативні, тож слід очікувати їх покращення до близько 4%, вважає він.

Які чинники можуть вплинути на стрімкіше чи повільніше відновлення? «З позитиву: є перші сигнали, що ми експортуватимемо морськими портами без зернового коридору, – каже Білан із Dragon Capital. – При збільшенні обсягів це буде добре для аграрного сектору і пов’язаних секторів».

Вона сподівається, що бізнес почне більше інвестувати, але водночас не радить розраховувати на бум інвестицій за поточної ситуації. Негативні чинники – військові ризики та результати ймовірних обстрілів енергетичної інфраструктури, перераховує Білан.

«Коли ми кажемо про енергетичну інфраструктуру, це не тільки електроенергія, а може бути й газ, – додає вона. – Та в цьому питанні вкрай важко щось прогнозувати: енергосистема має менший запас міцності, але краще захищена, ніж минулоріч».

Ваврищук з ICU та Блінов також називають основними факторами безпекову ситуацію, зокрема в енергетиці, та можливості для експорту.

«Якщо безпекові ризики знижуватимуться, то покращуватимуться настрої та очікування населення та бізнесу, – каже Ваврищук. – Тож попит та виробництво будуть і надалі поступово зростати». Але помітний ривок економічного зростання навряд чи буде можливий без відновлення експорту через чорноморські порти, констатує він.

Матеріали по темі