Інвесткомпанія Dragon Capital оновила макроекономічний прогноз на 2025–2026 роки, враховуючи два сценарії: продовження війни та досягнення стійкого перемир’я. У базовому сценарії «тривалої війни» зростання реального ВВП у 2025 році сповільниться до 2% порівняно з 0,9% у першому кварталі через вичерпання попередніх драйверів зростання та втрату виробничих потужностей. Про це йдеться у повідомленні компанії 30 липня.
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за ціною чотирьох номерів. Якщо ви цінуєте якість, глибину та силу реального досвіду, ця передплата саме для вас.
Деталі
- У 2026 році зростання ВВП за першим сценарієм прогнозується на рівні 1,5% (тобто подальше сповільнення), підтримуване розширенням військово-промислового комплексу (ВПК) із прогнозованим обсягом виробництва до $20 млрд (проти $9 млрд у 2024 році) та стійким споживчим попитом. У сценарії «стійкого перемир’я» з початку 2026 року ВВП може зрости до 5,0% завдяки пожвавленню інвестицій, частковому поверненню біженців і зростанню експорту, зокрема продукції мілтеху.
- Інфляція у 2025 році, за прогнозами Dragon Capital, сповільниться до 9,3% р/р до кінця року за базовим сценарієм завдяки зниженню фундаментального тиску та високій базі порівняння в сегменті продуктів харчування. У 2026 році інфляція знизиться до 5,3% у сценарії «тривалої війни» та до 7,5% у сценарії перемир’я через сильніший попит і підвищення комунальних тарифів.
- Облікова ставка НБУ знизиться до 14,5% у 2025 році та до 11,5% (сценарій війни) або 12,5% (сценарій перемир’я) у 2026 році.
- Дефіцит торгівлі у 2025 році зросте до $44 млрд через скорочення експорту зерна та зростання імпорту. У 2026 році дефіцит залишиться на рівні $44 млрд у базовому сценарії або скоротиться до $36 млрд у разі перемир’я завдяки відновленню експорту.
- Міжнародні резерви НБУ зростуть до $52 млрд у 2025 році, але у 2026 році знизяться до $42 млрд (сценарій війни) або $45 млрд (сценарій перемир’я). Курс гривні прогнозується на рівні 43,5 грн/$ у 2025 році та 46,0 грн/$ у 2026 році за базовим сценарієм, або стабільним на рівні 44 грн/$ у разі перемир’я.
- Зовнішнє фінансування у 2025–2026 роках складе $79 млрд, значною мірою завдяки програмі G7 ERA та підтримці МВФ, ЄС і партнерів. У 2026 році додаткові потреби у фінансуванні оцінюються у $8 млрд, що потребуватиме нової програми з МВФ на $10 млрд.
- Бюджетний дефіцит у 2026 році залишиться на рівні $44 млрд у базовому сценарії, але може скоротитися у разі перемир’я.
Контекст
Зростання економіки України у 2025 році виявилося значно нижчим за очікування економістів через посилені обстріли та неврожаї. За даними Держстату, у 2024 році реальний ВВП зріс лише на 2,9% порівняно з 5,5% у 2023 році. У першому кварталі 2024 року зростання становило 6,8% р/р, у другому – 4%, у третьому – 2,2%, а в четвертому зафіксовано спад на 0,1%.
Національний банк України скоригував прогнози економічного зростання: на 2025 рік – до 3,1% (з 3,6%), на 2026 рік – до 3,7% (з 4,0%), на 2027 рік – до 3,9% (з 4,2%). Міжнародні організації також знизили оцінки: МВФ прогнозує зростання ВВП у 2025 році на рівні 2–3%, ЄБРР – 3,5% (з 4,7%), Світовий банк – 2% (з 6,5%). Водночас проєкт держбюджету України на 2025 рік ґрунтується на прогнозі зростання ВВП у 2,7%.
Неурядові аналітики також переглянули прогнози щодо ВВП, інфляції та курсу гривні на 2025–2026 роки. Центр економічної стратегії (ЦЕС) зібрав консенсус-прогноз на основі оцінок дев’яти організацій: Dragon Capital, Concorde Capital, Віденського інституту економіки (wiiw), Київської школи економіки (KSE), Oxford Economics, Forbes Ukraine, ICU, Інституту економічних досліджень та політичних консультацій (ІЕД) і German Economic Team (GET). Жодна з них більше не прогнозує зростання ВВП на рівні 3% або вище, як очікувалося на початку року. Прогноз інфляції також погіршився, хоча аналітики все ще передбачають її поступове сповільнення.
Натомість Forbes Ukraine є єдиним учасником консенсус-прогнозу, який прогнозує перевищення номінальним ВВП позначки 9 трлн грн у 2025 році (за рахунок інфляційних чинників).
Попри песимістичні прогнози, українська економіка зберігає потенціал перевищити рекордний показник номінального ВВП у $200 млрд, досягнутий у 2021 році. Детальніше про прогнози ВВП, інфляції та курсу гривні на 2025–2026 роки читайте у матеріалі Forbes Ukraine.
Ви знайшли помилку чи неточність?
Залиште відгук для редакції. Ми врахуємо ваші зауваження якнайшвидше.
