Проектное банковское финансирование может стать одним из ключевых инструментов восстановления. Как оно работает и когда ожидать первых сделок, объясняет член правления ПриватБанка по вопросам корпоративного бизнеса и МСБ Евгений Заиграев.
Заощаджуйте, отримуючи 6 журналів за ціною 4
Купуйте річну передплату на шість журналів Forbes Ukraine за 1 799 грн замість 2 400 грн. Читайте головні історії українського бізнесу, ексклюзивні рейтинги та глибоку аналітику в кожному номері.
Потребности в послевоенном восстановлении Украины исчисляются сотнями миллиардов долларов. Традиционное банковское кредитование не способно справиться с таким масштабным вызовом. Поэтому банкам необходимо развивать альтернативные подходы к финансированию крупных инвестиционных проектов.
Одним из таких инструментов является проектное финансирование, потенциал которого в Украине в ближайшие 3–5 лет будет исчисляться сотнями миллиардов гривен.
Ключевое отличие от классического кредитования — подход к оценке риска и источников возврата средств. В традиционной модели банк оценивает текущий бизнес заемщика, его финансовые результаты и имеющиеся активы, которые выступают в качестве надежного залога.
В рамках проектного кредитования банк финансирует создание нового объекта или инфраструктуры, а основным источником погашения кредита становятся будущие денежные потоки, которые будет генерировать этот объект после запуска.
Важной вехой в развитии проектного финансирования стало подписание банками Меморандума о восстановлении энергетической инфраструктуры после массированных атак со стороны РФ. В итоге банки профинансировали соответствующие проекты для бизнеса и населения на сумму 45,9 млрд грн.
Это также помогло банкам приобрести практический опыт работы с проектным кредитованием. Мы научились быстро оценивать сложные инвестиционные проекты, работать с новыми видами рисков и прогнозировать будущие денежные потоки.
Именно эта экспертиза сегодня создает основу для расширения проектного финансирования на другие отрасли экономики — от переработки и логистики до индустриальных парков и новой инфраструктуры.
Проектное финансирование будет особенно важно для капиталоемких отраслей с длительным циклом окупаемости и акцентом на «зеленый переход». Особенно с учетом курса Украины на интеграцию с ЕС.
Какие отрасли нуждаются в проектном кредитовании
В первую очередь речь идет об энергетике. Украина сейчас делает ставку на децентрализованную генерацию, что формирует спрос на финансирование газопоршневых и газотурбинных установок, промышленных СЭС, проектов в сфере биометана и систем накопления энергии.
Второе важное направление — глубокая переработка в агросекторе. Украинская экономика постепенно переходит от экспорта сырья к производству продукции с более высокой добавленной стоимостью — например, биоэтанола, крахмалов, протеинов и многого другого.
Высокий потенциал также имеют логистика и инфраструктура — сухие порты, мультимодальные терминалы, современные складские комплексы и частная портовая инфраструктура.
Отдельное направление — индустриальные парки и релокация бизнеса, где растет спрос на готовую производственную инфраструктуру, адаптированную к современным требованиям энергоэффективности и бесперебойности работы. Например, промышленный парк «Белая Церковь» или львовская «Формация.Львов», либо Западноукраинский промышленный хаб, ставший пристанищем для десятков перерабатывающих предприятий. Все они предлагают готовые промышленные здания, инфраструктуру — подключение к газу, воде, электричеству и услуги управляющих компаний, а также налоговые и таможенные льготы.
Первые крупные сделки нового поколения мы ожидаем уже в начале 2027 года — в сферах агропереработки, логистики и инфраструктуры. Речь идет о проектах стоимостью 100–200 млн грн.
Рассылка Forbes AI: искусственный интеллект глазами тех, кто рискует деньгами
Структура соглашений будет максимально приближена к международным стандартам. Инициатор проекта должен инвестировать не менее 20–30% собственных средств или активов, что подтверждает его заинтересованность и ответственность. Стандартный срок финансирования составляет 5–7 лет, а для отдельных стратегических проектов — до 10 лет.
В то же время ключевым условием останется жесткий контроль за целевым использованием средств: счета эскроу, независимый технический мониторинг и поэтапное финансирование непосредственно под подтвержденные работы или поставки оборудования.
Основные проблемы рынка
При условии запуска всех необходимых инструментов мы видим потенциал для появления как минимум 10–15 новых масштабных проектов в ПриватБанке ежегодно.
Но важно откровенно говорить и о системных ограничениях. Во-первых — низкое качество подготовки многих проектов. Иногда можно увидеть запрос на миллионные инвестиции от компаний, не имеющих качественной финансовой модели, прозрачной структуры собственности или понятной договорной базы. Проектное финансирование требует иного уровня подготовки.
Во-вторых — предсказуемость правил игры. Инвесторы не готовы вкладывать средства в заводы, логистику или индустриальные парки, если нормативно-правовая среда постоянно меняется. Необходимы гарантии стабильности тарифов и подключений к сетям как минимум на 5–7 лет вперёд.
Запорожский завод цветных металлов Фото Александр Чекменев
В-третьих — ESG и соответствие европейским стандартам. Финансирование со стороны международных финансовых организаций (МФО) и европейских доноров все в большей степени обусловлено критериями энергоэффективности, экологичности и социальной ответственности.
Также остаются актуальными давние проблемы. Еще в середине 2000-х банки с иностранным капиталом рассматривали проектное кредитование как одно из перспективных направлений для украинского рынка. Однако тогда большие амбиции разбились о реальность: слабая защита прав кредиторов, отсутствие инструментов страхования военно-политических рисков, коррупция в судах и дефицит долгосрочных ресурсов.
Эти препятствия до сих пор не удалось полностью устранить, хотя мы уже находимся в других условиях: финансовый сектор стал значительно более прозрачным благодаря реформам НБУ, появились инструменты страхования военных рисков и поддержка МФО. В то же время завершение судебной реформы и усиление защиты прав кредиторов остаются важными предпосылками для масштабного привлечения капитала.
Не только гигантские счета
Проектное финансирование — это не только инструмент для крупного бизнеса или многомиллиардных инфраструктурных проектов.
Традиционно рыночный порог для таких сделок начинается с $10 млн, поскольку их структурирование требует сложного юридического, технического и финансового анализа. Однако потребности украинской экономики значительно шире, поэтому ПриватБанк адаптировал отдельные элементы проектного финансирования для проектов стоимостью от 10 млн грн.
Это позволило сделать доступными инвестиции в собственную энергонезависимость — от крышных солнечных электростанций до резервных источников питания для магазинов, аптек и других предприятий. Во время отключений электроэнергии именно такие инвестиции помогали бизнесу продолжать работу, сохранять безналичные расчеты и поддерживать экономическую активность.
Кроме того, в рамках программы «СвітлоДІМ» для ОСМД ПриватБанк внедрил автоматизированный контроль за использованием средств. Этот опыт в дальнейшем будет масштабироваться на крупные инвестиционные проекты.
Первые крупные проекты должны быть запущены уже в 3–4 квартале 2026 года, а получить финансирование — в начале следующего года.
